今年以來，歐洲天然氣市場整體呈現(xiàn)供強需弱格局。市場人士表示，下半年，歐洲天然氣供需矛盾仍難以凸顯，市場或繼續(xù)表現(xiàn)季節(jié)性輪動特征。

據(jù)了解，近年來，歐洲天然氣市場形成了新的供給結構，大幅減少了對俄羅斯天然氣的進口，增加了其他地區(qū)的進口量。目前，歐洲天然氣主要來源于挪威、北非的管道氣和中東、美國的LNG。

“在目前新形態(tài)下，挪威管道氣和LNG的進口情況成為供給端影響天然氣價格的主要因素?！睆V州匯川私募能源分析師孫同策告訴期貨日報記者，今年上半年挪威檢修較少，相較去年同期，變相增加了天然氣供給約600億瓦時/日，而歐洲天然氣的本地產量上半年減少了 50億瓦時/日~300億瓦時/日。此外，LNG的進口也呈現(xiàn)下降趨勢，二季度LNG接收站外輸流量比去年下降了約1300億瓦時/日。不過，歐洲的天然氣供給并不存在較大矛盾。

中信期貨研究所能源轉型與碳中和組資深研究員張默涵表示，盡管挪威在三季度下半段將進行第二輪集中檢修，但預計影響將小于去年同期。與此同時，美國在三季度末可能會有新的LNG出口設施投產，為市場帶來額外的供應增量。俄羅斯則預計保持穩(wěn)定供應，但從2025年起，通過烏克蘭的天然氣出口將完全停止。

“總體來看，歐盟天然氣供應端似乎沒有顯著的風險點，與去年同期相比顯得更為寬松。然而，市場仍需警惕挪威檢修超預期、美國颶風活動以及新增LNG裝置投產不達預期等因素，這些都有可能引發(fā)供應的意外緊縮?！睆埬f。

因為光伏、風電發(fā)電量的上升，歐洲的天然氣發(fā)電量呈現(xiàn)下降趨勢，這一變化自2022年一直延續(xù)至今。孫同策預計，下半年隨著光伏和風電發(fā)電量的季節(jié)性下降，天然氣發(fā)電量會有所回升。尤其是隨著冬季的到來，氣溫大概率會成為天然氣價格的決定因素，10月會是進行冬季氣溫交易的時間窗口。

“三季度作為天然氣傳統(tǒng)淡季，其價格波動主要受發(fā)電調峰需求的影響。進入四季度，隨著取暖季節(jié)的到來，需求將呈現(xiàn)季節(jié)性增長?！睆埬治龇Q，今年冬季可能出現(xiàn)的拉尼娜現(xiàn)象，可能會導致氣溫較往年偏低、寒潮頻繁，從而推動取暖消費同比增長，使得冬季天然氣需求較為旺盛。然而，在經濟增長和工業(yè)產出增速受限的背景下，需求的增長幅度預計將受到限制。

展望下半年，中信建投期貨能源分析師樊榮表示，歐洲天然氣供需矛盾仍難以凸顯，市場或繼續(xù)表現(xiàn)季節(jié)性輪動特征。在下一輪挪威集中檢修來臨前，供給端缺乏變量環(huán)境下，市場主線將維持在需求端。大幅低于往年的天然氣發(fā)電量將持續(xù)對歐洲天然氣價格施加下行壓力；美國LNG進口成本支撐堅實，價格下行空間有限，預計歐洲天然氣價格或圍繞30歐元/千瓦時寬幅震蕩偏弱運行。

“8月下旬挪威集中檢修開始后，市場主線將重新回歸供給端，價格向上彈性增大，不過高庫存同樣將繼續(xù)限制上漲空間。挪威集中檢修期間若始終未發(fā)生影響較大的超預期事件，進入10月后庫容壓力將愈發(fā)凸顯，屆時庫存和冬季氣溫或成為市場的主要影響因素，如果出現(xiàn)高庫存+高氣溫的組合，價格或出現(xiàn)較大幅度的下跌。但在氣溫正?；蚱洵h(huán)境下，即使庫存處于較高水平，對經烏克蘭、俄羅斯的天然氣在2025年斷供的擔憂或使得價格維持在30歐元/千瓦時以上水平?！狈畼s說。

孫同策認為，整體來看，歐洲天然氣供給相對寬松，庫存高位，需求在下半年會隨季節(jié)性而變化。歐洲天然氣下半年的價格隨天然氣裝置檢修和季節(jié)性變化而波動，但不太可能會跌破美國LNG的進口成本，可能會圍繞30 歐元/千瓦時寬幅震蕩。但同時也要關注地緣政治的變化，特別是美國下半年大選對能源政策的影響，可能會加劇四季度天然氣價格的波動。

張默涵預計，三季度淡季的天然氣價格將在較低水平震蕩。進入四季度取暖旺季，價格中樞可能會上移，而在較為寒冷的冬季，價格的上漲幅度預計仍將有限。不過，如果進口端出現(xiàn)問題或冷冬寒潮等風險因素導致供需關系超出預期，天然氣價格在四季度可能會大幅上漲。