目前，PVC庫存遠高于去年同期水平。7月以來PVC生產(chǎn)企業(yè)開工負荷降低，但庫存沒有出現(xiàn)明顯下降，高庫存對PVC價格的壓制仍將持續(xù)。

PVC行業(yè)庫存高企、需求不振，企業(yè)被迫降低負荷。目前，PVC庫存壓力仍然較大，PVC價格將維持低位。

生產(chǎn)企業(yè)主動降負荷

7月以來，國內(nèi)PVC生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營狀況較6月底持續(xù)走弱。截至7月20日，國內(nèi)電石法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均毛利為120元/噸，較6月底下降30元/噸，降幅20%；乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均虧損190元/噸，6月底為虧損70元/噸，虧損擴大120元/噸。

在經(jīng)營狀況不佳、夏季季節(jié)性降負荷、訂單不足和去庫存壓力較大等因素的共同作用下，國內(nèi)PVC生產(chǎn)企業(yè)開工負荷快速下降。截至7月18日當周，國內(nèi)PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率為70.40%，較6月底下降9.33個百分點，同比下降2.39個百分點。其中，電石法PVC開工負荷為74.32%，較6月底下降5.69個百分點，同比下降3.31個百分點；乙烯法PVC開工負荷為59.21%，較6月底下降17.75個百分點，同比下降18.97個百分點。短期來看，內(nèi)蒙君正、青島海灣、天津大沽等前期檢修的PVC生產(chǎn)企業(yè)本周將復產(chǎn)，國內(nèi)PVC生產(chǎn)企業(yè)開工負荷將小幅回升。但是，在目前低利潤、高庫存的格局下，PVC生產(chǎn)企業(yè)維持偏低負荷將是常態(tài)，這有助于加快去庫存進程。

目前，高庫存仍然是制約PVC價格上漲的主要因素。截至7月18日，國內(nèi)PVC社會庫存在60.30萬噸，環(huán)比下降0.81%，同比增長26.52%。其中，華東地區(qū)在55.15萬噸，環(huán)比下降0.49%，同比增長39.06%；華南地區(qū)在5.15萬噸，環(huán)比下降4.1%，同比下降35.63%。目前，PVC庫存遠高于去年同期水平。7月以來PVC生產(chǎn)企業(yè)開工負荷降低，但庫存沒有出現(xiàn)明顯下降，高庫存對PVC價格的壓制仍將持續(xù)。

需求難有起色

PVC最主要的終端市場是房地產(chǎn)和基建，基建需求相對穩(wěn)定，主要的變量來自房地產(chǎn)行業(yè)。1—6月，新建商品房銷售面積和房屋新開工面積降幅較1—5月小幅縮窄，相關(guān)政策對房地產(chǎn)行業(yè)的影響仍需進一步觀察。截至7月18日當周，國內(nèi)PVC下游企業(yè)開工負荷仍然維持低位。其中，型材企業(yè)降幅較為明顯。北方地區(qū)由于有出口訂單，開工尚能維持，南方地區(qū)受降雨和高溫影響，開工受影響較大。管材受基建影響，需求有回升預期，但是夏季施工較少，基建的刺激也難以落地。至于其他軟制品，雖然整體需求尚可，但是體量有限，難以對PVC需求形成有效支撐。

出口方面，出口印度需求是PVC需求的重要增長點。海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，1—5月國內(nèi)PVC累計出口129.15萬噸，較去年同期上升17.6萬噸，升幅15.77%。其中，出口印度60.02萬噸，占總出口量的46.48%。不過，目前是印度的雨季，影響基建和房地產(chǎn)施工。此外，今年2月印度將PVC納入印度BIS強制認證清單，這使得國內(nèi)PVC出口印度的效率下降，可能影響國內(nèi)PVC需求。

后市預測

綜合來看，雖然PVC生產(chǎn)企業(yè)降低負荷，但是很大程度上是行業(yè)利潤偏低和高庫存所致。目前，PVC去庫存緩慢，高庫存對PVC的壓制作用明顯，終端需求疲軟，出口受季節(jié)性等因素影響而難以放量。PVC價格或呈現(xiàn)低位震蕩格局，迫使企業(yè)開工負荷維持低位，進而實現(xiàn)行業(yè)去庫存。預計PVC弱勢格局不改。