【導語】不銹鋼市場二季度維持承壓態(tài)勢，三季度在整體供應(yīng)、需求同步窄幅趨弱預期下，成本支撐上升或給行情注入偏強動力。

2024年行情整體呈現(xiàn)窄幅震蕩格局，其中二季度至今經(jīng)歷了一波小幅上漲后進入震蕩階段。截至7月19日，無錫地區(qū)太鋼304冷卷價格在14400-14600元/噸，二季度至今累計上漲250元/噸，漲幅在1.75%，較去年同期跌5.23%。

2024年行情整體在需求跟進不及預期和期貨上漲帶動共同影響下反復波動。整體來看上半年價格重心維持低位，現(xiàn)貨均價14533.88元/噸，較2023年均價下跌9.02%，其中二季度均價在14533.47元/噸，較2023年同期跌8.24%，跌幅收窄0.77個百分點。

造成均價的下跌的驅(qū)動因素很多，重點歸結(jié)為兩方面原因造成：一是基數(shù)低，2023年不銹鋼價格重心不斷下移，2024年初的價格基數(shù)比2023年同期下降18.05%，同比跌幅明顯。二是在市場供需基本面壓力和成本支撐共同影響下，行情并未實現(xiàn)有效回升。

從2024年二季度行情變化的情況來看，行情存在短時拉漲，主要受期貨盤面連續(xù)沖高和現(xiàn)貨市場短時補貨共同帶動，尤其五一假期前后時段。但隨著盤面高位回落，現(xiàn)貨市場在傳統(tǒng)消費淡季影響下，市場承壓氛圍上升，行情在基本面壓力和成本支撐共同影響下，整體維持震蕩運行態(tài)勢。

進入7月份至今，不銹鋼行情波動持續(xù)不大，從季節(jié)性指數(shù)變化中可以明顯看出，整體變化趨勢雖符合歷史變化規(guī)律，但調(diào)整空間明顯收窄。截至7月19日，月內(nèi)振幅僅有1.04%。7月份作為傳統(tǒng)消費淡季，行情調(diào)整空間的受限，也一定程度上看出淡旺季轉(zhuǎn)變后行情可上行空間同樣受限，這一點從當前供需基本面變化和成本端調(diào)整可看出端倪。

首先來看需求端。一方面國內(nèi)消費端從春節(jié)前的強預期向目前的弱現(xiàn)實逐步轉(zhuǎn)變，雖然有以家電為代表的部分端消費相對樂觀帶動，但1-5月國內(nèi)不銹鋼消費量同比僅增長0.41%，利多帶動作用相對不明顯。出口市場在國內(nèi)價格低迷和國外生產(chǎn)部分受限共同影響下，成本優(yōu)勢帶動出口操作積極性，1-5月出口量同比上升19.37%，一定程度加快了國內(nèi)貨源消化力度。三季度來看，預計隨著國內(nèi)促消費、穩(wěn)房地產(chǎn)等消息的繼續(xù)推進，下半年“金九銀十”國內(nèi)需求跟進預期相對樂觀；而隨著國外市場生產(chǎn)的逐步恢復，出口量增速預計有所放緩，整體來看，預計三季度國內(nèi)消費量和出口量分別增長2.84%和下降16.23%?？傮w需求量預計下降0.27%。

其次從供應(yīng)端表現(xiàn)來看，在產(chǎn)量平控政策預期下整體維持相對偏高態(tài)勢，1-5月產(chǎn)量同比增4.05%，進口市場在資源回流和部分偏高端品種需求穩(wěn)定共同影響下，仍維持增長，1-5月進口量同比增長4.80%。三季度來看，若平控消息無明顯方向性轉(zhuǎn)變，國內(nèi)不銹鋼產(chǎn)量或維持相對偏高，但檢修或影響短時產(chǎn)量；另外隨著需求跟進預期帶動，進口市場增速存在一定加快可能，因此預計三季度國內(nèi)不銹鋼產(chǎn)量和進口量分別減少0.53%和增長6.23%，總體供應(yīng)量預計下降0.23%。

從供需總量的變化來看或均有一定程度偏弱調(diào)整，但供需差或難有明顯下降。其中現(xiàn)貨市場庫存雖有一定下降，但整體基數(shù)持續(xù)居高，截至7月上半月庫存總量在91.91萬噸，同比增長11.69%。與此同時期貨倉庫增長也十分明顯，據(jù)上期所數(shù)據(jù)顯示截至7月18日在188324噸，和年初數(shù)據(jù)相比增長281.17%，二季度至今累計增長123.84%，而這也是現(xiàn)貨市場供需基本面壓力的一種體現(xiàn)和延續(xù)。

除供需基本面變化外，另一重要驅(qū)動因素在于成本。制鎳成本在不銹鋼總成本中的占比由年初的40.87%累計回升至目前43.08%，一定程度說明原料鎳對不銹鋼行情的影響力度回升。從鎳市場變化情況來看，上半年鎳供需失衡問題依舊嚴峻，1-5月國內(nèi)原生鎳產(chǎn)量增36.52%，鎳鐵進口量增24.01%。但是預計2024年下半年鎳市場供應(yīng)預期下降，國內(nèi)生產(chǎn)積極性弱與印尼配額發(fā)放緩慢共同影響，總供應(yīng)增速放緩至10.96%，隨著供應(yīng)壓力減弱，鎳市回升預期增強，也將同步增加對不銹鋼成本端的利多支撐。

整體來看，2024年不銹鋼市場供需基本面壓力整體較強，二季度維持承壓運行態(tài)勢并未有明顯改觀。進入三季度，在整體供應(yīng)、需求同步窄幅趨弱預期下，成本支撐上升或給行情注入偏強動力。同時考慮傳統(tǒng)消費淡季向旺季轉(zhuǎn)變過程中，不銹鋼市場行情存在季節(jié)性偏強可能，但實際調(diào)整空間仍需重點關(guān)注需求端跟進的情況。

（卓創(chuàng)資訊 張兆利）