【導(dǎo)語】5月份以來，PP通用料保持偏強(qiáng)震蕩走勢，但透明料價(jià)格走弱明顯。從行業(yè)角度，近年來透明料供需趨向?qū)捤?，特別是2023年國內(nèi)供給能力的大幅提升令行業(yè)內(nèi)企業(yè)競爭加劇。聚焦到今年5、6月份，國內(nèi)透明料產(chǎn)量大量釋放，而部分需求進(jìn)入季節(jié)性淡季，市場供需壓力凸顯，令整體價(jià)格承壓，特別是以往高溢價(jià)的透明料下跌加快。

5月份以來，PP通用料價(jià)格保持偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行，但透明料價(jià)格卻走弱明顯，與標(biāo)品拉絲價(jià)差持續(xù)收窄。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，截至7月中旬，透明料-拉絲料價(jià)差收至750元/噸左右，較5月初走低250元/噸左右。透過不同企業(yè)透明料價(jià)格走勢來看，以往位于透明料價(jià)格區(qū)間中間層及以下的相關(guān)牌號(hào)雖有走弱，但下跌幅度有限，反而是以往位于透明料價(jià)格區(qū)間上層的以上海石化M800E、上海賽科K4912為代表的牌號(hào)下滑更為明顯，尤其是6月初以來下跌較快，至7月中旬，降幅已達(dá)到400-625元/噸。

在PP價(jià)格整體偏強(qiáng)運(yùn)行的趨勢下，透明料為何出現(xiàn)了走弱？為什么位于價(jià)格區(qū)間高層的透明料下跌較快，跌幅較大？根據(jù)卓創(chuàng)資訊的跟蹤和調(diào)研，其驅(qū)動(dòng)主要來源于近年來PP透明料供需趨勢的變化及5、6月份透明料供需矛盾的增加。

新產(chǎn)能進(jìn)入不斷提速??供應(yīng)呈現(xiàn)高增長

2019年以來，在新一輪擴(kuò)能周期下，PP產(chǎn)能持續(xù)增長，行業(yè)內(nèi)企業(yè)競爭加劇，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐加快。透明料受不斷增長的市場容量及較好的經(jīng)濟(jì)效益受到眾多新進(jìn)入企業(yè)的青睞，加之國內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)技術(shù)不斷突破，近年來新增產(chǎn)能持續(xù)增加。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，近五年國內(nèi)涉及產(chǎn)透明料企業(yè)產(chǎn)能平均增長率達(dá)到24%，遠(yuǎn)大于PP產(chǎn)品11.66%的產(chǎn)能增長率。其中2023年涉及產(chǎn)透明料企業(yè)產(chǎn)能達(dá)到1512萬噸，較2019年增長174.91%，較2022年增長39.87%。從企業(yè)數(shù)量上來看，2023年涉及產(chǎn)透明料的企業(yè)數(shù)量達(dá)到49家，較2022年增加15家，為歷年來新產(chǎn)能進(jìn)入最多的一年。

隨著新產(chǎn)能進(jìn)入的不斷提速，國內(nèi)透明料的產(chǎn)量亦呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，近五年當(dāng)中，PP透明料產(chǎn)量平均增長率達(dá)到14.41%，高于PP產(chǎn)品9.09%平均增長率。其中2023年產(chǎn)量達(dá)到162.60萬噸，同比增長17.96%，令國內(nèi)透明料供應(yīng)更加充裕。

從月度產(chǎn)量變化來看，隨著前期檢修裝置的回歸，今年5月下旬-7月初透明料周均產(chǎn)量持續(xù)在4萬噸以上，6月20日當(dāng)周突破5萬噸，均高于1-4月份周均3.58萬噸的平均水平。產(chǎn)量的持續(xù)高位也成為本輪PP透明料價(jià)格走弱的重要原因。

需求：消費(fèi)領(lǐng)域需求存結(jié)構(gòu)性放緩??季節(jié)性需求亦有所轉(zhuǎn)差

作為新興的消費(fèi)領(lǐng)域，PP透明料近五年消費(fèi)增長迅速，評(píng)估增長率保持15%-20%。從下游消費(fèi)來看，主要集中在家居用品、醫(yī)療器械領(lǐng)域，兩大板塊占總消費(fèi)量的50%-60%。隨著旅游購物數(shù)據(jù)、外賣銷售數(shù)據(jù)快速增長，及個(gè)性化、差異化需求提升，家居領(lǐng)域消費(fèi)保持穩(wěn)中有升態(tài)勢。但在醫(yī)療器械領(lǐng)域，受近兩年疫苗注射器用量回落影響，消費(fèi)增速有所放緩，一定程度上影響了對PP透明料的需求。

從季節(jié)性上來看，進(jìn)入2季度，家居用品領(lǐng)域（透明料用于整理箱、收納盒、廚房雜糧罐等）的訂單較春節(jié)前后有所降溫，終端以剛需采購為主。5月份以后，農(nóng)用噴霧器領(lǐng)域（透明料主要用于管子，泵頭等）訂單較前期有所轉(zhuǎn)弱，文具片材領(lǐng)域（透明料筆盒、筆筒、筆蓋等）因暑假的預(yù)期訂單亦有所轉(zhuǎn)弱。因此，相較而言，5-7月份透明料部分領(lǐng)域處在需求淡季，下游工廠新訂單不足，對原料采購積極性不高，進(jìn)而對價(jià)格存在壓制。

供需壓力提升行業(yè)競爭加劇 產(chǎn)品替代加速

基于以上供需的分析，近兩年P(guān)P透明料供應(yīng)增長提速，而需求增長處在調(diào)整階段，導(dǎo)致行業(yè)供需壓力提升，企業(yè)之間競爭加劇。而從5-7月份PP透明料的供需來看，產(chǎn)量持續(xù)處在高位，而需求部分領(lǐng)域處在季節(jié)性淡季，導(dǎo)致市場供需矛盾加劇，進(jìn)而驅(qū)動(dòng)價(jià)格走弱。

為什么位于價(jià)格區(qū)間高層的透明料下跌較快，跌幅相對較大呢？根據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研，一方面位于價(jià)格高層的透明料大部分產(chǎn)量體量比較大，在本輪供需矛盾中，受沖擊更加顯著。另一方面，隨著透明行業(yè)供應(yīng)逐漸充裕，下游工廠采購更加靈活，在自身訂單不足下，對低價(jià)資源的青睞度提升，進(jìn)而對高價(jià)貨源的替代加快，倒逼高價(jià)貨源價(jià)格下跌。

從本輪透明料價(jià)格的走弱可以看到，雖然透明料為近年來PP消費(fèi)增長較快的品類，但在持續(xù)擴(kuò)能背景下，新產(chǎn)能進(jìn)入透明領(lǐng)域的節(jié)奏也非?？?，供需平衡同樣面臨著挑戰(zhàn)。特別是目前供給能力大幅提升的背景下，一旦企業(yè)集中生產(chǎn)就很容易導(dǎo)致市場階段性供應(yīng)寬松，進(jìn)而令價(jià)格承壓。但目前我國國內(nèi)透明料供應(yīng)以中低端為主，高端領(lǐng)域受制于技術(shù)及門檻限制，產(chǎn)量較少，對進(jìn)口資源仍存依賴，建議石化企業(yè)可以重點(diǎn)提升技術(shù)，關(guān)注透明料高端應(yīng)用領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)高端牌號(hào)進(jìn)口替代，進(jìn)而保證較好的經(jīng)濟(jì)效益。

（卓創(chuàng)資訊 寧曉琴）