■紙漿：低位震蕩運行

1.現(xiàn)貨：漂針漿銀星現(xiàn)貨價6100元/噸（50），凱利普現(xiàn)貨價6150元/噸（50），俄針牌現(xiàn)貨價5720元/噸（70）；漂闊漿金魚現(xiàn)貨價5150元/噸(0)，針闊價差950元/噸(50)；

2.基差：銀星基差-SP09=348元/噸（56），凱利普基差-SP09=398元/噸（56），俄針基差-SP09=-32元/噸（76）；

3.供給：上周木漿生產(chǎn)量為40.2萬噸（2.38）;

4.進口：針葉漿銀星進口價格為820美元/噸（0），進口利潤為-719.9元/噸(50)，闊葉漿金魚進口價格為770美元/噸（0），進口利潤為-1258.93元/噸(0);

5.需求：木漿生活用紙均價為6700元/噸（0），木漿生活用紙生產(chǎn)毛利77.99元/噸（-107.73），白卡紙均價為4349元/噸（0），白卡紙生產(chǎn)毛利445元/噸（-5），雙膠紙均價為5370元/噸（0），雙膠紙生產(chǎn)毛利14元/噸（-8），雙銅紙均價為5735.71元/噸（0），銅版紙生產(chǎn)毛利567元/噸（-7.5）;

6.庫存：上期所紙漿期貨庫存為473683噸（3112)；上周紙漿港口庫存為176.8萬噸（12.8)

7.利潤：闊葉漿生產(chǎn)毛利為1382.42元/噸（-1.02），化機漿生產(chǎn)毛利為-78.57元/噸（-0.73）。8.總結(jié)：目前市場對紙漿的交易邏輯在弱現(xiàn)實端，所以即使存在未來供應(yīng)趨緊預期，對漿價提振有限。目前紙漿的利多在于，供應(yīng)端強勢；未來進口預期偏緊；針闊葉進口利潤低位；下游生產(chǎn)利潤修復；港口庫存同期低位；基差高位。而紙漿利空在于，高倉單；投產(chǎn)的大量闊葉；下游庫存高位；整體消費淡季延續(xù)。7月份我們維持判斷，紙漿多低位震蕩運行，多空交織下宏觀影響大于基本面影響，支撐位在5650元/噸，若受宏觀影響破位低于支撐，可逢低做多。關(guān)注商品情緒和下游采購變動。

■尿素：庫存拐點或現(xiàn)

1.現(xiàn)貨：尿素小顆粒山東現(xiàn)貨價2260元/噸（-10），河南現(xiàn)貨價2240元/噸（-20），河北現(xiàn)貨價2260元/噸（-10），安徽現(xiàn)貨價2270元/噸(-20)；

2.基差：山東小顆粒-UR09=235元/噸（-3），河南小顆粒-UR09=225元/噸（-3）；

3.供給：尿素日生產(chǎn)量為17.766萬噸（-0.37），其中，煤頭生產(chǎn)量為13.246萬噸（-0.37），氣頭生產(chǎn)量為4.52萬噸（0）;

4.需求：上周尿素待發(fā)訂單天數(shù)為4.24天（-0.58），下游復合肥開工率為34.14%（5.68），下游三聚氰胺開工率為68.93%（4.93）;

5.出口：中國大顆粒FOB價格為329美元/噸（0），中國小顆粒FOB價格為324美元/噸（0），出口利潤為-171.04元/噸(-29.88);

6.庫存：昨日上期所尿素期貨倉單為1019張（-49)；上周尿素廠內(nèi)庫存為30.22萬噸（5.32)；上周尿素港口庫存為14萬噸（-0.1)

7.利潤：尿素固定床生產(chǎn)毛利為6元/噸（0），氣流床生產(chǎn)毛利為506元/噸（0），氣頭生產(chǎn)毛利為310元/噸（0）。

8.總結(jié)：目前尿素庫存已開始持續(xù)累庫，庫存拐點或現(xiàn)，尿素支撐力度不足。供應(yīng)仍在緩慢恢復，尿素日產(chǎn)仍在18萬噸以下，一定程度形成支撐。而需求端隨著農(nóng)需收尾，復合肥8月有生產(chǎn)預期，但隨著尿素價格下行，采購積極性不高，而工業(yè)需求淡穩(wěn)運行，待發(fā)訂單也在不斷下降。預計短期尿素偏弱震蕩，重心下移，復合肥企業(yè)的補庫和未恢復的供應(yīng)產(chǎn)量對其有一定支撐，震蕩區(qū)間1950-2200元/噸，關(guān)注下游采購以及出口政策變動。

■玉米：2400關(guān)口現(xiàn)支撐

1.現(xiàn)貨：局部下跌。主產(chǎn)區(qū)：哈爾濱出庫2270（0），長春出庫2320（0），山東德州進廠2380（-10），港口：錦州平倉2430（0），主銷區(qū)：蛇口2460（0），長沙2540（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2409=35（-1）。

3.月間：C2409-C2501=83（6）。

4.進口：1%關(guān)稅美玉米進口成本1961（16），進口利潤499（-16）。

5.供給：7月19日，博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，山東地區(qū)深加工企業(yè)門前到車剩余數(shù)627輛（207）。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2024年7月11日-7月14日，全國主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米124.84（+1.72）萬噸。

7.庫存：截至7月17日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量438.8萬噸（環(huán)比+2.43%）。截至7月18日，18個省份，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米平均庫存30.97天，周環(huán)比-0.56%，較去年同期+8.33%。截至7月12日，北方四港玉米庫存共計227.6萬噸，周比-23.4萬噸（當周北方四港下海量共計40.1萬噸，周比+13.4萬噸）。注冊倉單量90710（-580）手。

8.小結(jié)：美玉米短期仍維持跌勢。連盤玉米主力期價出現(xiàn)止跌跡象，在2400關(guān)口獲得支撐，關(guān)注能否企穩(wěn)。國內(nèi)現(xiàn)貨市場繼續(xù)去庫，北港去庫速度較好，短期現(xiàn)貨松動，出貨加快，有利于翹尾行情出現(xiàn)，但持續(xù)時間和行情幅度有限。遠月合約交易新季生長形勢為主，較陳作合約更為易跌難漲，策略上繼續(xù)持有9-1正套。

■豆粕：海外投機基金續(xù)增大豆凈空頭頭寸

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕2960（+30）

2.基差：09日照基差-181（+15）

3.成本：8月巴西大豆CNF 468美元/噸（+3）；美元兌人民幣7.28（0）

4.供應(yīng)：中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，第29周全國油廠大豆壓榨總量為210.73萬噸，較上周增加8.15萬噸。

5.需求：7月19日豆粕成交總量11.77萬噸，較前一日增加4.74萬噸，其中現(xiàn)貨成交10.59萬噸。

6.庫存：中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止第28周末，國內(nèi)豆粕庫存量為122.7萬噸，較上周的113.1萬噸增加9.6萬噸。

7.總結(jié)：海外投機基金繼續(xù)擴大CBOT大豆凈空頭寸，盤面震蕩筑底，而南美升貼水以走升為主，國際大豆一口價下跌幅度有限。價格低位吸引買家出現(xiàn)。國內(nèi)油廠豆粕庫存增至歷史新高。油廠8月船期大豆買船進度逾80%，明年3月船期因高榨利而買船進度較快。飼料企業(yè)原料庫存累速放緩，維持同期低位。美國大豆優(yōu)良率為68%，市場預期為69%，前一周為68%，上年同期為55%；開花率為51%，上一周為34%，五年均值為44%；結(jié)莢率為18%，上一周為9%，五年均值為12%。截至7月16日當周，約5％的美國大豆種植區(qū)域受到干旱影響，而此前一周為8%，去年同期為50%。

■棕櫚油/豆油：原油深幅調(diào)整或施壓油脂

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津8040（-50），廣州7880（-70）；山東一級豆油7760（+80）

2.基差：09合約一級豆油80（+82）；09合約棕櫚油江蘇130（+14）

3.成本：8月船期印尼毛棕櫚油FOB 930美元/噸（+2.5），8月船期馬來24℃棕櫚油FOB 907.5美元/噸（2.5）；8月船期巴西大豆CNF 468美元/噸（+3）；美元兌人民幣7.28（0）

4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，7月1-15日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加8.69%，油棕鮮果串單產(chǎn)增長9.57%，出油率降0.15%。

5.需求：AmSpec Agri數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞7月1-20日棕櫚油產(chǎn)品出口量為1002572噸，較6月同期的708873噸增長41.4%。

6.庫存：截止到第28周末，國內(nèi)棕櫚油庫存總量為48.9萬噸，較上周的44.6萬噸增加4.3萬噸。國內(nèi)豆油庫存量為120.4萬噸，較上周的116.5萬噸增加3.9萬噸。

7.總結(jié)：周末原油在地緣沖突可能降溫以及全球需求具有不確定性的共同影響下加大調(diào)整力度，或給植物油市場帶來負面影響。近期菜油表現(xiàn)偏強疑似由于加菜籽產(chǎn)區(qū)高溫因素。關(guān)注加菜籽收獲面積以及優(yōu)良率變化。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國6月棕櫚油進口量為31萬噸，同比增加33.9%；菜子油及芥子油進口量為12萬噸，同比下滑42.9%；豆油進口量為3萬噸，同比增加47.8%。EIA報告顯示，美國上周原油庫存降幅超預期，汽油及餾分油庫存增加。能源價格調(diào)整腳步放緩。目前美豆油制生柴利潤僅在盈虧平衡線附近，豆油生柴消費提振空間有限。海外高頻船運調(diào)查數(shù)據(jù)顯示馬棕7月上半月出口顯著回暖，提振價格。但印度植物油庫存累積，植物油進口、精煉利潤小幅下滑，長期看或限制價格上方空間。棕櫚油進口利潤維持一定程度倒掛，季節(jié)性累庫高度或有限。

■PP：下半年油價的大方向偏空

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7630元/噸（-0）。

2.基差：PP主力基差-8（+43）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存73.5萬噸（-1）。

4.總結(jié)：成本端原油，雖然全球原油主流平衡表在三季度顯著去庫，但油價在6月已經(jīng)一定程度反應(yīng)去庫預期，在需求端成品油表現(xiàn)并沒有特別利多的情況下，油價上方空間受限，甚至在成品油表現(xiàn)較弱的階段油價還有大幅下殺動能。最近一段時間就出現(xiàn)這種情況，成品油端如汽油裂解出現(xiàn)走弱，并且從短期的領(lǐng)先指標，如新加坡復雜煉廠利潤對美國汽油裂解價差的領(lǐng)先指引看，短期成品油裂解以及油價仍將維持弱勢。雖然我們認為下半年油價的大方向偏空，目前時點成品油端也出現(xiàn)弱勢，但油價可能還有反復，尚未到徹底趨勢轉(zhuǎn)空的階段，成品油端，從美國權(quán)益市場對美國成品油表需的領(lǐng)先指引看，還有反復。

■塑料：進入8月PE的平衡表會迎來改善

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8320元/噸（-0）。

2.基差：L主力基差-49（+30）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存73.5萬噸（-1）。

4.總結(jié)：L-PP價差方面，7月由于油制開工率有抬升預期，而PDH裝置有壓縮預期，PP強于PE，L-PP價差偏壓縮，但進入8月后，PE的平衡表會迎來改善，09合約期內(nèi)PP整體供應(yīng)壓力仍大于PE，09合約L-PP價差大概率維持震蕩。未來進入01合約內(nèi)，基于PE進入投產(chǎn)期，與PP的投產(chǎn)差距縮小，可以考慮做縮L-PP價差，可能在8-9月份會給到在01合約上高位布局做縮L-PP價差的機會。

■短纖：近期資金情緒面對油價有一定利空影響

1.現(xiàn)貨：1.4D直紡華東市場主流價7700元/噸（-10）。

2.基差：PF主力基差166（+26）。

3.總結(jié)：成本端，近期資金情緒面對油價也有一定利空影響，市場也在交易特朗普成功當選對油價的潛在利空。如果特朗普成功當選，其大概率會放松對傳統(tǒng)能源的限制，美國原油產(chǎn)量有進一步提升預期，從而通過石油增產(chǎn)降低能源成本。不過這一預期太過遠期，對至少今年下半年的原油市場格局沒有實質(zhì)影響，現(xiàn)階段只會在油價估值相對偏高的位置去階段性交易這一預期，當油價估值出現(xiàn)一定修復后不會成為持續(xù)驅(qū)動油價向下的動力。

■銅：銅價破位下跌

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為76535元/噸，漲跌-1535元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差：-5元/噸。

3. 進口:進口盈利274.35元/噸。

4. 庫存：上期所銅庫存309182噸，漲跌-6926噸，LME庫存231425噸,漲跌4000噸

5.利潤：銅精礦TC5.75美元/干噸，銅冶煉利潤-2211元/噸。

6.總結(jié)：銅的長期上漲邏輯沒變：美國經(jīng)濟復蘇，二次通脹抬頭，加上銅精礦供應(yīng)偏緊，只是短期宏觀上有波動。6月轉(zhuǎn)入需求淡季，但隨著銅價大幅下跌，下游開工率得到抑制的情況已經(jīng)緩解，總體開工率持平略高于5月，因此銅價下方的空間也不大。

技術(shù)上看，滬銅7000-77500破位，短期支撐下移至74500-76000。中期來看，滬銅高位轉(zhuǎn)區(qū)間運行。區(qū)間上限：84000-87000；觀察調(diào)整過程中形態(tài)的構(gòu)筑。

■鋅: 滬鋅轉(zhuǎn)區(qū)間運行

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅錠平均價為23390元/噸，漲跌-130元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)0#鋅錠現(xiàn)貨基差：-15元/噸，漲跌25元/噸。

3.利潤:進口盈利-510.81元/噸。

4.上期所鋅庫存120054元/噸，漲跌-5838噸。

，LME鋅庫存240275噸，漲跌-2325噸。

5.鋅6月產(chǎn)量數(shù)據(jù)54.58噸，漲跌0.96噸。

6.下游周度開工率SMM鍍鋅為59.17%，SMM壓鑄為54.69%，SMM氧化鋅為54.63%。

7. 總結(jié)：礦供應(yīng)偏緊加劇，需求淡季回落，鋅價高位區(qū)間運行。區(qū)間下限：22600-23200，上限：24800-25800。

■工業(yè)硅：

1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價為12150元/噸，相比前值下跌50元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價為11900元/噸，相比前值上漲0元/噸，華東地區(qū)差價為250元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價為12950元/噸，相比前值下跌50元/噸；

2.期貨：工業(yè)硅主力價格為10570元/噸，相比前值下跌70元/噸；

3.基差：工業(yè)硅基差為1330元/噸，相比前值上漲135元/噸；

4.庫存：截至7-12，工業(yè)硅社會庫存為45.1萬噸，相比前值累庫0.5萬噸。按地區(qū)來看，黃埔港地區(qū)為3萬噸，相比前值降庫41.9萬噸，昆明地區(qū)為3.8萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，天津港地區(qū)為4.9萬噸，相比前值累庫0.1萬噸，廣東交割庫為4.4萬噸，相比前值累庫0.2萬噸，江蘇交割庫為4.4萬噸，相比前值累庫0.1萬噸，昆明交割庫為4.4萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，上海交割庫為4.4萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，四川交割庫為4.4萬噸，相比前值累庫0.2萬噸，天津交割庫為4.4萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，新疆交割庫為4.4萬噸，相比前值累庫0.2萬噸，浙江交割庫為4.4萬噸，相比前值累庫0.0萬噸；

5.利潤：截至6-30，上海有色全國553#平均成本為13476.17元/噸，對比上海有色553#均價的即時利潤為-147元/噸。

6.總結(jié)：現(xiàn)在除開成本支撐外，基本面上短期是利空的，長期還有新能源的爆發(fā)和國家雙碳政策可以聊。但短期來看，豐水期西南復產(chǎn)+新疆產(chǎn)能和開工率一直抬升，需求端多晶硅進入減產(chǎn)（光伏鏈條上目前工業(yè)硅是唯一還能掙錢的環(huán)節(jié)，且美國對我國加收光伏產(chǎn)品出口關(guān)稅后，部分多晶硅外需受到影響），目前DMC和鋁合金都進入了自身的需求淡季，盡管DMC會有部分產(chǎn)能去釋放，但很難彌補多晶硅缺失的需求以及跟上工業(yè)硅產(chǎn)量的增速。從產(chǎn)業(yè)角度沒有看到較為明顯的價格方向，除開強力的環(huán)保限制政策、突發(fā)的大規(guī)模減產(chǎn)等因素刺激價格走強外，或延續(xù)探底的過程。但需要注意的是，12月開始實行新的交割規(guī)則，對雜質(zhì)的要求趨嚴且421#升水從2000元/噸降為800元/噸，導致12月合約相比11月升水2600元/噸。從目前的交割庫里的貨物品質(zhì)來看，大部分是能滿足新規(guī)要求的，因此12月合約因為熱度和資金的問題，估值略微偏高。11月底，工業(yè)硅倉單將會有一批集中注銷，需符合3個月內(nèi)生產(chǎn)且滿足新規(guī)要求才能復注。按照去年，倉單集中注銷當日盤面出現(xiàn)明顯大陰線，可關(guān)注今年注銷情況。

■雙鋁：

1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價為19570元/噸，相比前值下跌190元/噸；上海有色氧化鋁價格指數(shù)均價為3904元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：滬鋁價格為19765元/噸，相比前值上漲25元/噸；氧化鋁期貨價格為3774元/噸，相比前值上漲45元/噸；

3.基差：滬鋁基差為20元/噸，相比前值上漲90元/噸；氧化鋁基差為130元/噸，相比前值下跌45元/噸；

4.庫存：截至7-18，電解鋁社會庫存為79.7萬噸，相比前值上漲1.0萬噸。按地區(qū)來看，無錫地區(qū)為30.35萬噸，南海地區(qū)為24.4萬噸，鞏義地區(qū)為9.29萬噸，天津地區(qū)為2.7萬噸，上海地區(qū)為4.52萬噸，杭州地區(qū)為4.2萬噸，臨沂地區(qū)為1.87萬噸，重慶地區(qū)為2.3萬噸；

5.利潤：截至7-12，上海有色中國電解鋁總成本為元/噸，對比上海有色A00鋁錠均價的即時利潤為元/噸；截至7-18，上海有色氧化鋁總成本為2869.2元/噸，對比上海有色氧化鋁價格指數(shù)的即時利潤為1034.8元/噸。

6.氧化鋁：目前供需雙增難出單邊上漲行情，高位震蕩的走勢也是宏觀熱潮退去后重回基本面的必然選擇。歐洲宣布降息后，短期內(nèi)氧化鋁或跟隨部分資金的撤退出現(xiàn)回調(diào)，但基本面上依然偏強，礦山?jīng)]有完全復產(chǎn)之前氧化鋁價格也將呈現(xiàn)偏強走勢。且氧化鋁極少有散貨在貿(mào)易商手里，可供交割的貨物基本通過長協(xié)直供下游鋁廠，長期來看易漲難跌。再加之，產(chǎn)業(yè)鏈上鋁廠盈利水平較好，在原料礦石緊缺的前提下可向氧化鋁廠讓渡部分利潤，預計回調(diào)完畢后氧化鋁的強勢走勢仍能延續(xù)。

7.電解鋁：短期來看，目前處于宏觀+基本面雙空的狀態(tài)。由于歐元區(qū)已經(jīng)進入降息，預期兌現(xiàn)后部分宏觀資金撤退，導致整體市場情緒回落，鋁價也跟隨回調(diào)。而基本面上，目前主要矛盾在復產(chǎn)產(chǎn)能的增加（云南復產(chǎn)即將進入尾聲，但還有最后一輪復產(chǎn)預期），需求進入傳統(tǒng)淡季，迎來供需錯配，導致基本面是偏空的，給價格造成一定壓力，預計回調(diào)能延續(xù)到7月初至7月中旬?？紤]到短期內(nèi)市場的不穩(wěn)定性，采取相對保守的交易策略可能更為穩(wěn)妥。

■白糖：內(nèi)外糖價回落

1.現(xiàn)貨:南寧6460(0)元/噸，昆明6250(0)元/噸

2.基差:南寧1月592；3月620；5月645；9月338；11月543

3.生產(chǎn):巴西6月上半月產(chǎn)量同比增加，新產(chǎn)季制糖比維持高位預計讓產(chǎn)量維持高位，總體產(chǎn)量預計維持在4000萬噸以上；印度和泰國減產(chǎn)兌現(xiàn)，但是總體產(chǎn)量好于預期，新產(chǎn)季種植面積預期增加。國內(nèi)全國糖廠壓榨結(jié)束，本產(chǎn)季最終產(chǎn)量接近1000萬噸。

4.消費:國內(nèi)情況，需求端暫時正常，下游備貨進入平淡季節(jié)。

5.進口：1-6月進口130萬噸，同比增加20萬噸，本產(chǎn)季進口總量317萬噸，同比增加29萬噸，預計二季度進口總量處于歷史低位區(qū)間。進口配額外空間即將打開，關(guān)注下半年進口買船和到港情況。

6.庫存：5月337萬噸，同比增加66萬噸，庫存從同比減少轉(zhuǎn)變?yōu)橥仍黾印?/p>

7.總結(jié)：國際市場巴西壓榨進入新產(chǎn)季，市場關(guān)注點來到巴西產(chǎn)量的兌現(xiàn)。近期外盤有反彈走勢，主要是買盤給予國際糖價支撐。當前國內(nèi)港口進口糖開始陸續(xù)到港，國內(nèi)糖價短期內(nèi)上方仍然有明顯壓力。近期，北半球甘蔗進入生長季節(jié)，觀察印度和泰國的種植面積和降雨情況。

■棉花：觀察低位震蕩情況

1.現(xiàn)貨:新疆15517（-68）；CCIndex3218B 15699（-64）

2.基差:新疆1月792，3月782；5月757；7月1222；9月802；11月782

3.生產(chǎn):USDA7月報告預期新產(chǎn)季產(chǎn)量大增，消費有所增長，全球期末庫存同比增加，本產(chǎn)季預期變化不大。產(chǎn)業(yè)端國內(nèi)市場下游紡紗織布產(chǎn)能整體偏弱，開工率環(huán)比持續(xù)數(shù)周下調(diào)。

4.消費:國際情況，USDA6月報告預期新產(chǎn)季消費和貿(mào)易同比增加；國內(nèi)市場下游近期持續(xù)累庫，終端消費表現(xiàn)無亮點。

5.進口：5月進口26萬噸，同比增加17萬噸，進口利潤打開讓本年度進口同比預計繼續(xù)增加。

6.庫存：紡企棉花原料庫存偏低且穩(wěn)定，并沒有表現(xiàn)出備貨跡象，下游產(chǎn)品去庫速度減慢，仍然需要終端消費改善。

7.總結(jié)：美棉繼續(xù)弱勢回調(diào)，近期內(nèi)盤驅(qū)動缺乏，鄭棉回調(diào)至成本線附近，產(chǎn)業(yè)鏈利潤開始向下游修復，繼續(xù)觀察下游消費表現(xiàn)和全球新棉種植情況。近期下游織企原料庫存有所建庫跡象，棉價可能進入底部構(gòu)筑期。