高日產(chǎn)帶來(lái)的供給壓力，成為市場(chǎng)看空后市尿素價(jià)格的主要因素。然而，空頭需謹(jǐn)防夏季高溫是否會(huì)對(duì)裝置造成意外檢修，或者新裝置投產(chǎn)延后對(duì)產(chǎn)量釋放造成階段性影響。

由于基本面供強(qiáng)需弱，7月尿素期貨價(jià)格呈現(xiàn)弱勢(shì)震蕩走勢(shì)，主力合約一度觸及2020元/噸。展望三季度，新增產(chǎn)能逐步釋放，疊加農(nóng)業(yè)需求處于階段性空檔期，在未來(lái)復(fù)合肥工廠拿貨或出口存在預(yù)期差的背景下，尿素期貨或先抑后揚(yáng)。

尿素價(jià)格方面，7月中上旬，山東、河南以及河北地區(qū)尿素現(xiàn)貨主流成交價(jià)穩(wěn)定在2200~2260元/噸附近，下游成交情緒不佳，銷(xiāo)售壓力顯現(xiàn)，工廠逐步開(kāi)始向下調(diào)整出廠價(jià)格。尿素期貨價(jià)格也從高點(diǎn)的2200元/噸下跌至2000元/噸附近，期貨市場(chǎng)情緒表現(xiàn)也相對(duì)較弱。

從不同生產(chǎn)工藝的成本來(lái)看，目前水煤漿生產(chǎn)尿素完全成本在1800~1850元/噸；固定床生產(chǎn)尿素完全成本在2000~2100元/噸；天然氣制尿素計(jì)算完全成本在1950元/噸附近。如果按照現(xiàn)貨利潤(rùn)計(jì)算，則在100~400元/噸不等；但是如果按照期貨盤(pán)面2050元/噸計(jì)算，部分生產(chǎn)工藝大概率會(huì)出現(xiàn)虧損，所以短期內(nèi)期價(jià)繼續(xù)深跌空間相對(duì)有限。預(yù)計(jì)下半年多數(shù)尿素新裝置投產(chǎn)落地后，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局加劇，工廠生產(chǎn)尿素的利潤(rùn)可能面臨再度收窄。

根據(jù)最新的投產(chǎn)計(jì)劃，預(yù)計(jì)尿素產(chǎn)能增加272萬(wàn)噸，同比增加約3%。新增投產(chǎn)包括安徽泉盛產(chǎn)能52萬(wàn)噸/年（2024年7月16日）、龍華產(chǎn)能80萬(wàn)噸/年（2024年7月底）、河南延化產(chǎn)能80萬(wàn)噸/年（2024年7月底）、江蘇恒盛產(chǎn)能60萬(wàn)噸/年（2024年年底）。另外不確定具體投產(chǎn)時(shí)間的裝置，還包括新疆庫(kù)車(chē)52萬(wàn)噸/年、華魯恒升荊州52萬(wàn)噸/年、甘肅能化金昌能源30萬(wàn)噸/年、山東潤(rùn)銀40萬(wàn)噸/年。

供應(yīng)方面，1—6月尿素產(chǎn)量為3235萬(wàn)噸，同比增加8.8%。當(dāng)前尿素日產(chǎn)在17.7萬(wàn)~18萬(wàn)噸附近波動(dòng)，同比增加10%以上，維持歷史高位。高日產(chǎn)帶來(lái)的供給壓力，成為市場(chǎng)看空后市尿素價(jià)格的主要因素。然而，空頭需謹(jǐn)防夏季高溫是否會(huì)對(duì)裝置造成意外檢修，或者新裝置投產(chǎn)延后對(duì)產(chǎn)量釋放造成階段性影響。

庫(kù)存方面，上游尿素工廠開(kāi)始出現(xiàn)季節(jié)性累庫(kù)。據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，截至7月17日，中國(guó)尿素企業(yè)總庫(kù)存量為30.22萬(wàn)噸，較上周增加5.32萬(wàn)噸，環(huán)比增加21.37%。雖然庫(kù)存出現(xiàn)持續(xù)上升，但從往年的累庫(kù)節(jié)奏來(lái)看，每年的7月至11月都是上游累庫(kù)走勢(shì)，并不能把高庫(kù)存作為直接看空尿素價(jià)格的依據(jù)。

需求方面，7月中下旬僅剩極少部分地區(qū)的追肥需求，下游農(nóng)業(yè)需求較為謹(jǐn)慎，且河南、山東等地區(qū)持續(xù)降雨，對(duì)農(nóng)業(yè)需求的影響較大。8月進(jìn)入農(nóng)業(yè)直接用肥需求淡季，隨著復(fù)合肥工廠秋季預(yù)收訂單的增加，尿素整體需求將得到一定的釋放，預(yù)計(jì)10月秋季肥生產(chǎn)轉(zhuǎn)弱，11—12月再度開(kāi)啟下一季的高氮肥生產(chǎn)。其他工業(yè)需求方面，火電脫硫脫硝和三聚氰胺需求可能在下半年保持穩(wěn)定，對(duì)尿素需求較為剛性。

出口方面，1—6月合計(jì)出口近13萬(wàn)噸，同比大幅減少約90%。如果尿素出口難有放松，那么下半年國(guó)內(nèi)供需壓力并不會(huì)減輕，但也需要注意尿素價(jià)格超跌后，出口是否會(huì)有松動(dòng)的可能性。此外，近幾年印度不斷投產(chǎn)新尿素裝置后，聲稱(chēng)2025年要滿(mǎn)足其尿素自給自足的可能性，以減少對(duì)外進(jìn)口尿素的依賴(lài)，減輕外匯儲(chǔ)備的壓力。

整體來(lái)看，三季度尿素期價(jià)可能先弱后強(qiáng)，但整體重心可能較2024年上半年下移。