報(bào)告品種：尿素

一、出差目的

旨在參與產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)溝通交流，探討尿素市場(chǎng)供需新格局，把握行業(yè)發(fā)展新方向

二、調(diào)研概況

調(diào)研時(shí)間：7月

調(diào)研地點(diǎn)：山東

調(diào)研對(duì)象：尿素生產(chǎn)及貿(mào)易企業(yè)、下游生產(chǎn)廠家、主要港口及代理、協(xié)會(huì)及金融客戶代表等。

三、主要調(diào)研內(nèi)容

1、行業(yè)分析：產(chǎn)業(yè)內(nèi)溝通交流，專家對(duì)多維度數(shù)據(jù)、相關(guān)政策解讀等方式深入分析2024年中國(guó)尿素市場(chǎng)供需狀況，特別是新增產(chǎn)能對(duì)市場(chǎng)的影響。

2、下半年展望：預(yù)計(jì)行業(yè)日產(chǎn)將突破19萬噸，農(nóng)需結(jié)束后轉(zhuǎn)向國(guó)際市場(chǎng)，探討國(guó)際行情現(xiàn)狀及國(guó)內(nèi)外貨源平衡。

四、調(diào)研成果

1、市場(chǎng)信息收集：獲取了關(guān)于尿素國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的最新數(shù)據(jù)和分析

2、人脈拓展：與產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)人士建立了聯(lián)系，擴(kuò)寬未來產(chǎn)業(yè)消息渠道

五、調(diào)研內(nèi)容精煉

新能源崛起背景下的煤炭市場(chǎng)

未來幾年，中國(guó)的房地產(chǎn)新開工項(xiàng)目預(yù)計(jì)將持續(xù)下降，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)難以顯著改善，而民間投資有望溫和復(fù)蘇。鋼鐵產(chǎn)業(yè)因一帶一路戰(zhàn)略而增長(zhǎng)，有色金屬產(chǎn)業(yè)受房地產(chǎn)竣工增長(zhǎng)帶動(dòng)，但均為階段性現(xiàn)象。重工業(yè)和建設(shè)產(chǎn)業(yè)鏈將進(jìn)入平緩下行通道，影響用電量增長(zhǎng)。新經(jīng)濟(jì)作為階段性高耗能經(jīng)濟(jì)，預(yù)計(jì)2030年前用電量將保持約5%的增長(zhǎng)，2024年和2025年分別預(yù)計(jì)增長(zhǎng)6.4%和5.4%。新能源領(lǐng)域，尤其是風(fēng)電和光電，將迅猛增長(zhǎng)，2024年增幅預(yù)計(jì)分別為20%和30%，水電也將恢復(fù)性增長(zhǎng)8%。盡管新能源增長(zhǎng)迅速，但用電量的持續(xù)增長(zhǎng)仍為煤電和電煤需求提供了增長(zhǎng)空間，預(yù)計(jì)2024年煤電增長(zhǎng)1.8%，電煤需求增長(zhǎng)3.3%，之后總體呈現(xiàn)小幅增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

尿素新增產(chǎn)能對(duì)東北供需格局的影響

東三省區(qū)域內(nèi)共計(jì)346萬噸總產(chǎn)能，有效產(chǎn)能251萬噸。雖三年未有新增投產(chǎn)，但周邊供應(yīng)穩(wěn)定，有上升預(yù)期，需求窄幅增加，東北尿素市場(chǎng)價(jià)格預(yù)計(jì)逐年下調(diào)。

電力系統(tǒng)脫硝尿素需求現(xiàn)狀

近年來，政策要求下火電裝機(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。2022-2023年度，火電裝機(jī)增長(zhǎng)率29.57%。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局關(guān)于火電發(fā)電量統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來測(cè)算，發(fā)電量按照每年增長(zhǎng)8%測(cè)算，預(yù)計(jì)2024年全年折算尿素用量為370-639萬噸

中國(guó)出口與國(guó)際尿素供需格局

隨著北半球施肥高峰的結(jié)束而南半球施肥季節(jié)的尚未開啟，全球尿素市場(chǎng)迎來了年度需求的低谷期。在此背景下，受制裁的俄羅斯、伊朗和委內(nèi)瑞拉的尿素以較低成本影響市場(chǎng)，加劇了價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。印度，由于國(guó)內(nèi)產(chǎn)量和庫(kù)存的充裕，預(yù)計(jì)其今年的尿素進(jìn)口量將較去年進(jìn)一步縮減。同時(shí)，埃及的尿素產(chǎn)業(yè)目前完全停滯，其全面復(fù)產(chǎn)的時(shí)間表尚不明朗。盡管中國(guó)尿素出口在四季度前預(yù)計(jì)仍將受限，但印度7月8日的招標(biāo)結(jié)果為市場(chǎng)價(jià)格提供了一定的指引。進(jìn)入下半年，市場(chǎng)將密切關(guān)注巴西、美國(guó)、歐洲和印度等關(guān)鍵地區(qū)的需求動(dòng)態(tài)。盡管國(guó)內(nèi)尿素價(jià)格已與國(guó)際市場(chǎng)趨于一致，但出口政策的不穩(wěn)定性仍是市場(chǎng)參與者需持續(xù)關(guān)注的關(guān)鍵點(diǎn)。

六、產(chǎn)業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)提要

尿素生產(chǎn)企業(yè)：根據(jù)訂單接收情況和預(yù)計(jì)發(fā)貨時(shí)間，市場(chǎng)走勢(shì)呈現(xiàn)看空態(tài)度。隨著下半年秋季肥料生產(chǎn)季的臨近，收款情況普遍不佳，多數(shù)廠家預(yù)計(jì)未來下游市場(chǎng)的補(bǔ)貨量和集中度可能不及五月份的水平。

下游廠家：下游目前對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格，例如晉開2200+55元/噸的價(jià)格感到偏高，對(duì)高價(jià)有抵觸情緒，僅進(jìn)行少量剛需補(bǔ)貨，保持原料庫(kù)存在一周左右，多數(shù)下游廠家在等待價(jià)格下降后再進(jìn)行采購(gòu)。

貿(mào)易商：盡管預(yù)計(jì)今年農(nóng)業(yè)需求和火電需求將有所增長(zhǎng)，但認(rèn)為目前尿素的估值偏高，增長(zhǎng)主要來自宏觀經(jīng)濟(jì)因素，而非產(chǎn)業(yè)需求的增長(zhǎng)。因此，他們對(duì)七八月份的市場(chǎng)走勢(shì)持謹(jǐn)慎態(tài)度。

出口商：由于政策限制大單出口，行業(yè)目前更多關(guān)注四季度之后的情況。出口市場(chǎng)可能在短期內(nèi)仍會(huì)受到限制，但長(zhǎng)期來看，隨著政策的調(diào)整和市場(chǎng)需求的變化，若是國(guó)際市場(chǎng)價(jià)差合適，出口商仍在期待出口機(jī)會(huì)。

七、調(diào)研總結(jié)和計(jì)劃

面對(duì)尿素市場(chǎng)的供需矛盾和價(jià)格波動(dòng)，七八月份行業(yè)內(nèi)普遍看空情緒濃厚。建議企業(yè)加強(qiáng)市場(chǎng)調(diào)研，及時(shí)掌握行業(yè)動(dòng)態(tài)，利用尿素期貨、期權(quán)等金融工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，確保運(yùn)營(yíng)穩(wěn)定，在政策放開后進(jìn)一步探索國(guó)際市場(chǎng)機(jī)會(huì)。研究員應(yīng)充分利用專家數(shù)據(jù)和行業(yè)內(nèi)部信息，深化市場(chǎng)分析，提供可靠有前瞻性的策略支持。

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