今年以來(lái)，工業(yè)硅價(jià)格持續(xù)走低，經(jīng)歷5月中下旬的短暫反彈后，工業(yè)硅期貨價(jià)格再次加速下跌，目前主力合約已跌破10500元/噸關(guān)口，從當(dāng)前市場(chǎng)情況看，硅價(jià)已處于絕對(duì)低位水平，但仍有下行壓力。

豐水期西南產(chǎn)區(qū)成本下移，開工率處于年內(nèi)高位。從生產(chǎn)端看，三季度為工業(yè)硅全年產(chǎn)量高峰期。5至6月份，隨著西南產(chǎn)區(qū)開始從枯水期向平豐水期過(guò)渡，電價(jià)逐步下調(diào)，硅企生產(chǎn)成本下降，川滇地區(qū)硅企陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，四川地區(qū)6月已基本恢復(fù)至往年豐水期開工水平，云南地區(qū)復(fù)產(chǎn)節(jié)奏稍慢（多在6月下旬或7月初復(fù)產(chǎn)），目前也已恢復(fù)至往年豐水期開工水平。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至7月11日，四川地區(qū)硅企開爐率68%，云南地區(qū)硅企開爐率77%，預(yù)計(jì)7至8月川滇兩地工業(yè)硅合計(jì)月產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)近6萬(wàn)噸。新疆地區(qū)開工相對(duì)平穩(wěn)，前期部分硅企因裝置檢修或降負(fù)產(chǎn)量略有下移，但減量相對(duì)有限，整體工業(yè)硅產(chǎn)量呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。近期隨著硅價(jià)的不斷下探，內(nèi)蒙古、甘肅、重慶等地部分硅企因虧損而減產(chǎn)，但整體影響有限，疊加新增產(chǎn)能投放處于爬坡階段，預(yù)計(jì)7月份全國(guó)工業(yè)硅產(chǎn)量將增至48萬(wàn)噸左右，較去年同期增長(zhǎng)約70%。

短期需求不足問(wèn)題難有較大好轉(zhuǎn)。從需求端看，工業(yè)硅下游市場(chǎng)成交平淡。因終端消費(fèi)不足、庫(kù)存高企等原因，5月份多晶硅企業(yè)開始下調(diào)開工率，檢修范圍不斷擴(kuò)大，雖有新增產(chǎn)能投放帶來(lái)部分增量，但整體產(chǎn)能呈下降態(tài)勢(shì)。部分多晶硅企業(yè)于7月上調(diào)開工率，加上新產(chǎn)能投放處于爬坡階段，預(yù)計(jì)排產(chǎn)環(huán)比增加0.3萬(wàn)噸到0.4萬(wàn)噸，至15.4萬(wàn)噸左右。但下游消費(fèi)偏弱，多晶硅累庫(kù)壓力較大，對(duì)工業(yè)硅的采買相對(duì)有限。當(dāng)前有機(jī)硅行業(yè)開工尚可，但隨著淡季的來(lái)臨，前期訂單基本交付完成，且單體廠備庫(kù)意愿不強(qiáng)，基本維持剛需采購(gòu)。硅鋁合金需求有限，以剛需補(bǔ)庫(kù)為主。整體看，下游抄底情緒不高，硅企讓利出貨后成交依舊平淡。

圖為全國(guó)工業(yè)硅月度產(chǎn)量（單位：萬(wàn)噸）

庫(kù)存維持高位。在供增需弱背景下，硅市庫(kù)存壓力較大。截至7月12日，工業(yè)硅社會(huì)庫(kù)存11.7萬(wàn)噸，交割庫(kù)庫(kù)存33.4萬(wàn)噸，新疆、云南、四川主要硅企廠庫(kù)庫(kù)存分別為23.06萬(wàn)噸、1.385萬(wàn)噸、1.105萬(wàn)噸，均處于歷史高位水平。高庫(kù)存壓力下，硅價(jià)仍承壓。

綜上，當(dāng)前硅市處于高產(chǎn)量、低需求、高庫(kù)存的格局。硅價(jià)雖已跌至多數(shù)硅企成本線附近，但前期反彈行情中硅企已實(shí)施賣出套保措施保護(hù)利潤(rùn)，且當(dāng)前西南產(chǎn)區(qū)硅企生產(chǎn)成本處于年內(nèi)低位水平，企業(yè)生產(chǎn)積極性仍然較高，暫未見明顯減產(chǎn)趨勢(shì)。