6月以來，錳硅期現(xiàn)價格高位快速回落，主力合約下破近期震蕩平臺，不斷創(chuàng)新階段性新低，累計跌幅近27.7%。相應(yīng)地，天津港錳硅現(xiàn)貨價格也錄得1700元/噸跌幅，已回吐前期大部分漲幅?，F(xiàn)階段，成本支撐效應(yīng)逐步趨弱，疊加高庫存壓制，預(yù)計錳硅繼續(xù)承壓運行。

礦端利好趨弱

6月以來錳硅期現(xiàn)價格大幅下行，究其原因在于以下三個方面：一是礦端利多支撐趨弱，6月錳礦價格開始高位回落，主流品類價格均迎來顯著下跌，天津港澳礦（45%）下跌5元/噸度，南非半碳酸塊下跌幅度超20%；二是錳硅基本面表現(xiàn)不佳，前期價格上漲使得錳硅生產(chǎn)企業(yè)利潤改善，開工率持續(xù)增加，主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量均已回升至年內(nèi)高位，抑制價格走勢；三是黑色金屬市場情緒走弱，重大會議臨近，市場對國內(nèi)政策存利好預(yù)期，給黑色金屬相關(guān)品種帶來支撐，但淡季終端需求持續(xù)下行，基本面疲弱格局未變，黑色金屬集體承壓。

當(dāng)前錳硅供需格局依然疲弱，錳硅企業(yè)生產(chǎn)高位運行。截至7月12日當(dāng)周，據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計，全國187家獨立錳硅企業(yè)樣本開工率為58.55%，周環(huán)比增加0.24個百分點；日均產(chǎn)量為32145噸，環(huán)比增加290噸。具體來看，主產(chǎn)區(qū)內(nèi)蒙古和寧夏產(chǎn)量持續(xù)增加，內(nèi)蒙古地區(qū)最新日均產(chǎn)量為14630噸，低位累計回升14.57%，逼近年初高位水平，且部分工廠訂單較好，庫存壓力不大，生產(chǎn)積極性較高。同時，寧夏地區(qū)工廠持續(xù)復(fù)產(chǎn)，最新日均產(chǎn)量升至6690噸，不斷創(chuàng)年內(nèi)單周新高，相應(yīng)地，南方地區(qū)生產(chǎn)較為平穩(wěn)。

庫存維持高位

錳硅需求弱穩(wěn)，最新一輪主流鋼廠招標(biāo)呈現(xiàn)量價齊跌局面。河鋼7月錳硅招標(biāo)價為7650元/噸，采量為14100噸，環(huán)比分別下降770元、430噸。此外，淡季鋼價下行，鋼材品種噸鋼利潤不斷收縮，鋼廠生產(chǎn)積極性趨弱。鋼聯(lián)統(tǒng)計的247家鋼廠高爐開工率為82.50%，連續(xù)兩周下降，而五大材品種周產(chǎn)量為889.01萬噸，周環(huán)比下降8.91萬噸。預(yù)計鋼市傳統(tǒng)淡季期間錳硅需求延續(xù)弱勢。

錳硅供增需弱局面下，庫存不斷增加。截至7月7日當(dāng)周，鋼聯(lián)統(tǒng)計的全國63家獨立錳硅企業(yè)庫存量為64800噸，環(huán)比下降8200噸，繼續(xù)位于年內(nèi)和同期低位，同比降幅達74.10%。相應(yīng)地，鋼廠庫存同樣不高，6月錳硅庫存可用天數(shù)為15.07天，環(huán)比增加0.22天，也顯著低于去年同期的16.81天。不過，交易所倉單庫存量卻不斷攀升，最新錳硅倉單數(shù)量為130646張，有效預(yù)報為11970張，折錳硅倉單量為713080噸，長期處于年內(nèi)高位，且顯著高于往年同期水平。目前來看，當(dāng)前錳硅庫存多由產(chǎn)業(yè)端轉(zhuǎn)向交易所倉單，整體庫存量維持高位，同樣抑制錳硅價格走勢，關(guān)注后續(xù)庫存結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換情況。

綜上所述，前期利好因素趨弱，疊加高位庫存壓制，錳硅繼續(xù)承壓偏弱運行，未來企穩(wěn)有待礦端因素發(fā)酵或自身供應(yīng)收縮。