高供應(yīng)  低需求

市場(chǎng)對(duì)甲醇累庫(kù)預(yù)期不斷加強(qiáng)，庫(kù)存快速上升對(duì)甲醇價(jià)格構(gòu)成較強(qiáng)壓制。另外，傳統(tǒng)下游乏善可陳，難有新的增長(zhǎng)點(diǎn)，后市甲醇弱勢(shì)格局難以改變。

圖為甲醇港口庫(kù)存走勢(shì)（單位：萬(wàn)噸）

從供需面來(lái)看，一方面，甲醇開工負(fù)荷處于高位，港口庫(kù)存快速上升，供應(yīng)壓力較大；另一方面，煤制烯烴由于利潤(rùn)不佳，開工較為低迷，傳統(tǒng)需求難有亮點(diǎn)。受此影響，甲醇供大于求格局凸顯，價(jià)格弱勢(shì)難以改變。

開工負(fù)荷高于去年同期

目前，國(guó)內(nèi)甲醇處于小幅虧損狀態(tài)，其中煤制甲醇虧損250元/噸左右，氣制甲醇虧損60元/噸左右。從現(xiàn)金流來(lái)看，煤制甲醇生產(chǎn)存在一定的利潤(rùn)，企業(yè)能夠維持生產(chǎn)，且開工負(fù)荷明顯高于去年同期水平。截至7月6日，國(guó)內(nèi)甲醇綜合開工負(fù)荷為79.69%，較去年同期上升6.26個(gè)百分點(diǎn)。其中，煤制甲醇開工負(fù)荷為77.1%，較去年同期上升20.85個(gè)百分點(diǎn)；氣制甲醇開工負(fù)荷為82.11%，較去年同期上升4.76個(gè)百分點(diǎn)；焦?fàn)t氣制甲醇開工負(fù)荷為70.13%，較去年同期上升3.91個(gè)百分點(diǎn)。近期，又有檢修裝置計(jì)劃重啟，甲醇供應(yīng)存在增加預(yù)期。

華東煤制烯烴裝置開工大幅回落，導(dǎo)致華東地區(qū)甲醇需求下降，甲醇港口庫(kù)存快速上升。截至7月4日，國(guó)內(nèi)甲醇港口庫(kù)存為68.68萬(wàn)噸，較5月中旬的低點(diǎn)上升27.58萬(wàn)噸，上升幅度為67.1%。其中，華東港口庫(kù)存為52.64萬(wàn)噸，較5月中旬上升22.24萬(wàn)噸，上升幅度為73.16%；華南港口庫(kù)存為16.04萬(wàn)噸，較5月中旬上升5.34萬(wàn)噸，上升幅度為49.91%。事實(shí)上，目前甲醇港口庫(kù)存低于去年同期水平，但是華東煤制烯烴裝置開工持續(xù)下降，市場(chǎng)對(duì)甲醇累庫(kù)預(yù)期不斷加強(qiáng)，庫(kù)存快速上升對(duì)甲醇價(jià)格構(gòu)成較強(qiáng)壓制。

傳統(tǒng)下游沒有明顯的增長(zhǎng)點(diǎn)

國(guó)內(nèi)煤制烯烴裝置虧損持續(xù)擴(kuò)大。目前，華東地區(qū)外采甲醇制烯烴單位虧損在1300元/噸左右，去年同期單位虧損僅800元/噸。由于經(jīng)營(yíng)狀況不佳，華東地區(qū)沒有甲醇配套裝置，需要外采甲醇的常州富德、浙江興興新能源、南京誠(chéng)志一期都已經(jīng)停車，其他幾套裝置也開始降負(fù)，西北地區(qū)的煤制烯烴裝置也有多套停車。整體上，國(guó)內(nèi)煤制裝置開工負(fù)荷下降至62.81%，低于去年同期15.27個(gè)百分點(diǎn)。目前來(lái)看，煤制烯烴經(jīng)營(yíng)狀況不佳，市場(chǎng)訂單也不足，短期內(nèi)負(fù)荷難以提升，華東甲醇需求疲軟狀況難以改變。

傳統(tǒng)下游乏善可陳，沒有明顯的增長(zhǎng)點(diǎn)。截至7月4日，國(guó)內(nèi)甲醛、二甲醚、冰醋酸、MTBE、DMF開工負(fù)荷分別為30.2%、14.41%、90.12%、52.14%、34.16%，較去年同期分別上升1.58個(gè)百分點(diǎn)、下降4.03個(gè)百分點(diǎn)、上升15.38個(gè)百分點(diǎn)、下降1.18個(gè)百分點(diǎn)、下降8.89個(gè)百分點(diǎn)。甲醛方面，目前甲醛單位虧損擴(kuò)大至90元/噸，受終端需求疲軟影響，近期開工有所回落。二甲醚方面，二甲醚近期生產(chǎn)利潤(rùn)達(dá)到250元/噸，較前期小幅上升，但是目前二甲醚需求疲軟，交投較為清淡，開工負(fù)荷難以擴(kuò)大。冰醋酸方面，近期冰醋酸利潤(rùn)下降至280元/噸，企業(yè)生產(chǎn)積極性略有下降，不過(guò)冰醋酸需求剛性較為明顯，開工整體較為穩(wěn)定。

綜上所述，從基本面來(lái)看，甲醇供大于求問(wèn)題仍然存在，并且有進(jìn)一步加劇的趨勢(shì)。一方面，甲醇生產(chǎn)利潤(rùn)尚可，開工處于高位，港口開始累庫(kù)；另一方面，煤制烯烴利潤(rùn)不佳，華東裝置大面積停車。在此背景下，國(guó)內(nèi)甲醇弱勢(shì)格局將延續(xù)。