高供應  低需求

市場對甲醇累庫預期不斷加強，庫存快速上升對甲醇價格構(gòu)成較強壓制。另外，傳統(tǒng)下游乏善可陳，難有新的增長點，后市甲醇弱勢格局難以改變。

圖為甲醇港口庫存走勢（單位：萬噸）

從供需面來看，一方面，甲醇開工負荷處于高位，港口庫存快速上升，供應壓力較大；另一方面，煤制烯烴由于利潤不佳，開工較為低迷，傳統(tǒng)需求難有亮點。受此影響，甲醇供大于求格局凸顯，價格弱勢難以改變。

開工負荷高于去年同期

目前，國內(nèi)甲醇處于小幅虧損狀態(tài)，其中煤制甲醇虧損250元/噸左右，氣制甲醇虧損60元/噸左右。從現(xiàn)金流來看，煤制甲醇生產(chǎn)存在一定的利潤，企業(yè)能夠維持生產(chǎn)，且開工負荷明顯高于去年同期水平。截至7月6日，國內(nèi)甲醇綜合開工負荷為79.69%，較去年同期上升6.26個百分點。其中，煤制甲醇開工負荷為77.1%，較去年同期上升20.85個百分點；氣制甲醇開工負荷為82.11%，較去年同期上升4.76個百分點；焦爐氣制甲醇開工負荷為70.13%，較去年同期上升3.91個百分點。近期，又有檢修裝置計劃重啟，甲醇供應存在增加預期。

華東煤制烯烴裝置開工大幅回落，導致華東地區(qū)甲醇需求下降，甲醇港口庫存快速上升。截至7月4日，國內(nèi)甲醇港口庫存為68.68萬噸，較5月中旬的低點上升27.58萬噸，上升幅度為67.1%。其中，華東港口庫存為52.64萬噸，較5月中旬上升22.24萬噸，上升幅度為73.16%；華南港口庫存為16.04萬噸，較5月中旬上升5.34萬噸，上升幅度為49.91%。事實上，目前甲醇港口庫存低于去年同期水平，但是華東煤制烯烴裝置開工持續(xù)下降，市場對甲醇累庫預期不斷加強，庫存快速上升對甲醇價格構(gòu)成較強壓制。

傳統(tǒng)下游沒有明顯的增長點

國內(nèi)煤制烯烴裝置虧損持續(xù)擴大。目前，華東地區(qū)外采甲醇制烯烴單位虧損在1300元/噸左右，去年同期單位虧損僅800元/噸。由于經(jīng)營狀況不佳，華東地區(qū)沒有甲醇配套裝置，需要外采甲醇的常州富德、浙江興興新能源、南京誠志一期都已經(jīng)停車，其他幾套裝置也開始降負，西北地區(qū)的煤制烯烴裝置也有多套停車。整體上，國內(nèi)煤制裝置開工負荷下降至62.81%，低于去年同期15.27個百分點。目前來看，煤制烯烴經(jīng)營狀況不佳，市場訂單也不足，短期內(nèi)負荷難以提升，華東甲醇需求疲軟狀況難以改變。

傳統(tǒng)下游乏善可陳，沒有明顯的增長點。截至7月4日，國內(nèi)甲醛、二甲醚、冰醋酸、MTBE、DMF開工負荷分別為30.2%、14.41%、90.12%、52.14%、34.16%，較去年同期分別上升1.58個百分點、下降4.03個百分點、上升15.38個百分點、下降1.18個百分點、下降8.89個百分點。甲醛方面，目前甲醛單位虧損擴大至90元/噸，受終端需求疲軟影響，近期開工有所回落。二甲醚方面，二甲醚近期生產(chǎn)利潤達到250元/噸，較前期小幅上升，但是目前二甲醚需求疲軟，交投較為清淡，開工負荷難以擴大。冰醋酸方面，近期冰醋酸利潤下降至280元/噸，企業(yè)生產(chǎn)積極性略有下降，不過冰醋酸需求剛性較為明顯，開工整體較為穩(wěn)定。

綜上所述，從基本面來看，甲醇供大于求問題仍然存在，并且有進一步加劇的趨勢。一方面，甲醇生產(chǎn)利潤尚可，開工處于高位，港口開始累庫；另一方面，煤制烯烴利潤不佳，華東裝置大面積停車。在此背景下，國內(nèi)甲醇弱勢格局將延續(xù)。