2024年上半年，碳酸鋰在供過于求的大環(huán)境和階段性供需錯配的小氣候下，圍繞100000元/噸的中樞寬幅震蕩。6月底，LC2407合約收于87600元/噸，半年度跌幅為17.86%。從實際運行狀況看，行情可謂亮點頻出。

圖為鋰電正極材料月度產(chǎn)量（單位：噸）

我們把目光投向整個鋰電新能源產(chǎn)業(yè)鏈，會發(fā)現(xiàn)不只是碳酸鋰價格下跌，從上游鋰礦石到下游正極材料、電芯價格，均有所下降。中國作為世界上最大的鋰資源需求國和進口國，成本端價格下跌，盡管部分企業(yè)會產(chǎn)生存貨跌價損失，但對整個鋰電新能源產(chǎn)業(yè)鏈及終端消費者來說無疑是可喜的趨勢。

鋰電新能源產(chǎn)業(yè)鏈價格信號反映了供需形勢的相對變化。同時，從總量上看，2024年上半年鋰鹽及鋰電新能源產(chǎn)業(yè)鏈的運行態(tài)勢顯然是供需兩旺的。鋰鹽供應(yīng)維持良好攀升勢頭。截至2024年6月，國內(nèi)碳酸鋰月度產(chǎn)能94782噸，近半年增幅19.17%。1—6月，國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量共計29.71萬噸，同比增長48.18%。2024年1—5月，碳酸鋰進口量8.68萬噸，同比增長42.05%。鋰鹽需求態(tài)勢同樣旺盛。2024年上半年，國內(nèi)三元材料產(chǎn)量33.2萬噸，同比增長16.7%；國內(nèi)磷酸鐵鋰材料產(chǎn)量86.35萬噸，同比增長60.14%；鈷酸鋰、錳酸鋰等正極材料生產(chǎn)也保持良好發(fā)展勢頭。

鋰電新能源行業(yè)終端需求快速增長，是鋰鹽維持供需兩旺的關(guān)鍵。中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2024年5月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成94萬輛和95.5萬輛，同比分別增長31.9%和33.3%，市場占有率達到39.5%；1—5月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成392.6萬輛和389.5萬輛，同比分別增長30.7%和32.5%，市場占有率達到33.9%。據(jù)乘聯(lián)會初步統(tǒng)計，6月份，中國乘用車新能源市場零售86.4萬輛，同比增長30%，環(huán)比增長6%，今年以來累計零售411.9萬輛，同比增長33%；6月份，全國乘用車廠商新能源批發(fā)97.5萬輛，同比增長28%，環(huán)比增長8%，今年以來累計批發(fā)461.2萬輛，同比增長30%。這些讓人驚喜的數(shù)據(jù)是鋰電新能源汽車領(lǐng)域高質(zhì)量發(fā)展動能的體現(xiàn)，也離不開政策端對新能源汽車行業(yè)的呵護。

圖為新能源汽車月度銷量（單位：輛）

4月份，商務(wù)部等7部門聯(lián)合印發(fā)《汽車以舊換新補貼實施細則》，個人消費者在相應(yīng)時間范圍內(nèi)報廢國三及以下排放標(biāo)準燃油乘用車或2018年4月30日前注冊登記的新能源乘用車，并購買符合條件的新車，享受一次性定額補貼。對報廢上述兩類舊車并購買新能源乘用車的，補貼1萬元；對報廢國三及以下排放標(biāo)準燃油乘用車并購買2.0升及以下排量燃油乘用車的，補貼7000元。當(dāng)前，汽車以舊換新正在全國各地火熱進行。

在國內(nèi)新能源汽車市場超預(yù)期發(fā)展的同時，鋰鹽需求端并不全是利多消息。近期新能源汽車出口壁壘增多，此前市場寄予厚望的鋰電儲能增速顯著放緩。2024年5月，美國宣布對中國太陽能電池、電動汽車等一系列商品加征關(guān)稅。其中，動力電池關(guān)稅從7.5%提升至25%，電池零部件關(guān)稅也從7.5%提升至25%。近日，歐盟委員會在對中國電動汽車（BEV）進行為期9個月的反補貼調(diào)查后，決定對來自中國的電動汽車進口征收臨時反補貼稅。臨時關(guān)稅適用于部分中國生產(chǎn)商，分別為:比亞迪17.4%，吉利19.9%，上汽37.6%。其他合作但未被抽樣的中國生產(chǎn)商將被征收20.8%的加權(quán)平均關(guān)稅，未合作的公司稅率為37.6%。這一臨時關(guān)稅于2024年7月5日生效，最長持續(xù)4個月，其間歐盟成員國將投票決定是否將其轉(zhuǎn)為為期5年的正式關(guān)稅。部分國家和地區(qū)的貿(mào)易保護政策難以撼動中國新能源汽車長期積累的競爭優(yōu)勢，但短期市場情緒難免受到影響。儲能方面，2023年全球儲能鋰電池出貨225GWh，同比增長50%；中國儲能鋰電池出貨206GWh，同比增長58%。從年內(nèi)發(fā)展態(tài)勢看，預(yù)計2024年全球儲能鋰電池出貨255GWh，同比增長12.33%，較近年增速水平顯著回落。

展望下半年碳酸鋰行情，基于成本支撐，市場多空分歧顯著增加。從高頻數(shù)據(jù)看，2月底以來碳酸鋰周度產(chǎn)量從0.7萬噸的低位連續(xù)上臺階，近8周碳酸鋰周度產(chǎn)量穩(wěn)定在1.4萬噸上方。6月磷酸鐵鋰統(tǒng)計產(chǎn)量19.2萬噸，環(huán)比下降2.1萬噸。上周全行業(yè)樣本庫存上升4184噸，至111093噸；從各分項看，庫存全線累積，生產(chǎn)企業(yè)庫存增加至5.44萬噸，下游庫存增幅更加明顯。

當(dāng)前期價再度來到上市以來低位，與前期90000元/噸附近企穩(wěn)反彈所不同的是，當(dāng)前鋰鹽的基本面和去年12月及今年2月沒有可比性，供需錯配行情難以再現(xiàn)。對產(chǎn)業(yè)鏈下游企業(yè)來說，鋰鹽供需兩旺的同時，需求季節(jié)性見頂?shù)内厔菅永m(xù)，上游原料沒有多頭配置價值。LC2411合約沖高，很有可能又是一個逢高賣出套保的良機。