一、行情回顧

數(shù)據(jù)來源：wind

由于房地產(chǎn)利好政策以及電力市場(chǎng)化改革等消息刺激，五月份工業(yè)硅期貨出現(xiàn)短暫反彈行情，最高點(diǎn)漲至13325元/噸，但六月再度轉(zhuǎn)弱，全月一直維持震蕩走勢(shì)的趨勢(shì)，其中6月24日主力合約大幅回落5.28%，快速跌破前期支撐位，創(chuàng)上市以來新低。最終六月份主力09合約跌幅達(dá)11.88%，完全抹去上月陽線?，F(xiàn)貨方面，六月上旬現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行，而中下旬市場(chǎng)成交重心逐步下移。由于豐水期到來，四川、云南地區(qū)電力成本下調(diào)，硅廠開工逐步增加，供應(yīng)增量加速兌現(xiàn)，但下游需求增量卻相對(duì)不足，疊加庫存水平高位，整體供需面較弱，市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)弱勢(shì)。

二、豐水期來臨，供應(yīng)持續(xù)增加

數(shù)據(jù)來源：百川盈孚

據(jù)百川盈孚統(tǒng)計(jì)，六月份全國工業(yè)硅總產(chǎn)量43.9萬噸，同比增長60.82%。主產(chǎn)區(qū)增速較為明顯，其中新疆地區(qū)產(chǎn)量22.07萬噸，同比增長63.68%，約為全國產(chǎn)量的一半。四川產(chǎn)量5.2萬噸，同比增長30.65%，云南產(chǎn)量5.73萬噸，同比增長74.96%。從開爐情況來看增速也較為明顯，截止6月28日，工業(yè)硅礦熱爐共733臺(tái)，其中正常開啟424臺(tái)，開爐率為57.84%，開爐數(shù)量與5月31日相比增加78臺(tái)。分區(qū)域來看，西北地區(qū)工業(yè)硅開工減少，其中新疆地區(qū)開爐數(shù)166臺(tái)，陜西開爐數(shù)3臺(tái)，青海開爐數(shù)5臺(tái)，甘肅開爐17臺(tái)。西南地區(qū)工業(yè)硅開工增加，云南開爐90臺(tái)，四川地區(qū)開爐74臺(tái)，重慶地區(qū)開爐9臺(tái)。福建地區(qū)開工5臺(tái)，而東北地區(qū)工業(yè)硅開工11臺(tái)，內(nèi)蒙古地區(qū)目前開爐22臺(tái)，廣西地區(qū)開工2臺(tái)，湖南開工3臺(tái)。整體上看，目前新疆開工已處于高位，除新增產(chǎn)能投產(chǎn)，現(xiàn)有企業(yè)繼續(xù)增產(chǎn)空間不大，而南方豐水期到來，四川、云南開工率高位，七月云南正式進(jìn)入豐水期，復(fù)工硅廠將繼續(xù)增加，產(chǎn)量將繼續(xù)釋放。

三、七月工業(yè)硅需求展望

（1）多晶硅

數(shù)據(jù)來源：百川盈孚

六月多晶硅市場(chǎng)震蕩偏弱，個(gè)別成交出現(xiàn)重心下移，截止6月28日，多晶硅市場(chǎng)均價(jià)3.4萬元/噸，相較月初下跌0.3萬元/噸。本月，多晶硅廠在高庫存、低價(jià)格的壓力下，檢修和降負(fù)荷生產(chǎn)情況加劇，但由于保山新產(chǎn)能釋放帶來的增量，最終導(dǎo)致多晶硅減量不及預(yù)期，初步預(yù)計(jì)6月份多晶硅產(chǎn)量在15-16萬噸左右，七月，部分產(chǎn)能逐步復(fù)產(chǎn)，多晶硅供應(yīng)仍較大。多晶硅的需求端，大部分硅片企業(yè)維持相對(duì)較低的開工率，且仍有不斷走低的趨勢(shì)，雖然近期硅片企業(yè)在減產(chǎn)之后庫存壓力有所緩解，但主要還是由于供應(yīng)端的收縮，而非需求端的回升，在市場(chǎng)供需錯(cuò)配的情況下，上漲仍有壓力。企業(yè)基本保持按需采購，對(duì)多晶硅市場(chǎng)需求支撐不足。整體來看，目前多晶硅市場(chǎng)成交較弱，下游硅片廠開工低位，硅料供應(yīng)小幅縮減，庫存消耗有限，但價(jià)格下跌空間收窄。后期關(guān)注光伏裝機(jī)情況，對(duì)于硅片的消耗，最終拉動(dòng)多晶硅以及工業(yè)硅的需求增量。

（2）有機(jī)硅

數(shù)據(jù)來源：上海鋼聯(lián)

本月有機(jī)硅價(jià)格處于低位區(qū)間震蕩，波動(dòng)較小，頭部企業(yè)出廠價(jià)已有一個(gè)多月不變，其中DMC價(jià)格維持在13900元/噸，107膠出廠價(jià)為13700元/噸，生膠價(jià)格在14300元/噸。目前市場(chǎng)主流DMC價(jià)格維持在13500-13900元/噸，107膠市場(chǎng)出現(xiàn)挺價(jià)意愿，月內(nèi)山東主力廠家價(jià)格最高至14000元/噸，最終穩(wěn)定在13900元/噸附近，目前廠家仍以消化預(yù)售訂單為主。整體上看，有機(jī)硅下游大部分與地產(chǎn)相關(guān)，五月出現(xiàn)短暫刺激行情，但目前地產(chǎn)行業(yè)實(shí)際表現(xiàn)未有明顯起色，需求增量有限，在供需壓力下，仍將以維穩(wěn)運(yùn)行為主。

（3）鋁合金

六月鋁棒企業(yè)增減產(chǎn)各現(xiàn)，增產(chǎn)主要在廣西、內(nèi)蒙古地區(qū)，廣西某棒廠零單出貨為主，月底由于鋁價(jià)下跌，下游詢價(jià)接貨增多，產(chǎn)量小幅增加。減產(chǎn)主要在青海、山東、河南及山西地區(qū)，青海地區(qū)兩廠因訂單不足少量減產(chǎn)，山東地區(qū)因加工費(fèi)低以及訂單不足減產(chǎn)明顯。整體上看，鋁棒產(chǎn)出明顯減少，預(yù)計(jì)七月以震蕩為主。

四、后市展望

供應(yīng)方面，當(dāng)前新疆開工處于高位，除新增產(chǎn)能投產(chǎn)，現(xiàn)有企業(yè)增產(chǎn)空間不大。南方豐水期到來，四川和云南地區(qū)開工增加，七月云南復(fù)工企業(yè)將繼續(xù)增加，產(chǎn)量明顯增加。需求方面，受光伏終端弱勢(shì)影響，多晶硅企業(yè)均出現(xiàn)不同程度的檢修，雖然保山新能源預(yù)計(jì)滿產(chǎn)，但檢修帶來的供應(yīng)減量仍大于新產(chǎn)能的增量。而青海地區(qū)某大廠計(jì)劃七月初全面檢修停產(chǎn)，將明顯影響鋁棒產(chǎn)量，整體上看，需求消耗維持弱勢(shì)。目前，盤面已基本跌至成本線，六月的大幅下跌釋放部分了壓力，短期基本面仍偏弱，預(yù)計(jì)以底部震蕩調(diào)整為主，同時(shí)需關(guān)注產(chǎn)業(yè)政策的影響。