■PP：渤化園區(qū)全停

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7650元/噸（+30）。

2.基差：PP主力基差-88（-28）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存74.5萬噸（-3.5）。

4.總結：天津渤化氫氣爆炸，其主要裝置及產(chǎn)能包括60萬噸/年燒堿、80萬噸/年氯乙烯、80萬噸/年聚氯乙烯、10萬噸/年雙氧水、180萬噸/年甲醇制烯烴、30萬噸/年聚丙烯、20萬噸/年環(huán)氧丙烷和45萬噸/年苯乙烯等。目前據(jù)悉渤化園區(qū)全停，包括60萬噸/年MTO和45萬噸/年苯乙烯。受次消息影響，PP價格出現(xiàn)反彈，觀察后續(xù)持續(xù)性。

■塑料：美國汽油裂解反彈持續(xù)性目前還不確定

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8450元/噸（-0）。

2.基差：L主力基差-81（-49）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存74.5萬噸（-3.5）。

4.總結：成本端原油，后續(xù)行情的節(jié)奏把控，還取決于汽油端。從新加坡復雜煉廠利潤對美國汽油裂解很短的領先性可以看到，新加坡復雜煉廠利潤在加速探底后迅速迎來反彈，相應的美國汽油裂解也出現(xiàn)止跌。從美國汽油近端月差對美國汽油庫存的兩周反向領先性看，美國汽油庫存在5月中旬至6月中旬進入累庫周期，但隨后將再度迎來去庫，事實上最近一期的EIA汽油庫存數(shù)據(jù)也出現(xiàn)去庫。從對美國汽油裂解幾天到幾周的領先指標看，美國汽油裂解現(xiàn)階段將會出現(xiàn)止跌反彈，原油盤面的反彈也在一定程度計價汽油持續(xù)累庫風險的緩解。但反彈的持續(xù)性目前還不確定，還需等待后續(xù)指標的指引。

■短纖：化纖挺價會議影響發(fā)酵

1.現(xiàn)貨：1.4D直紡華東市場主流價7800元/噸（+50）。

2.基差：PF主力基差28（-26）。

3.總結：短纖盤面價格的上漲，主要是受到近日短纖挺價會議的影響。據(jù)悉，本次化纖挺價會議是由新鳳鳴集團公司提議，并由中國化纖協(xié)會監(jiān)督主辦，于2024年6月22日在浙江桐鄉(xiāng)舉行，江浙所有滌綸短纖廠家均參與了該會議。會議中心主題：持久長效的保護短纖的加工費，保護企業(yè)利益。操作流程：各化纖企業(yè)每天根據(jù)聚酯現(xiàn)貨原料成本，PTA+MEG，然后在此基礎上+1300元，協(xié)會允許企業(yè)有+-30元左右的報價幅度，如果有任何某家企業(yè)私下低價銷售，低于該區(qū)域范圍，并且有人舉報至化纖協(xié)會，協(xié)會有關領導會直接給化纖企業(yè)領導一把手打電話發(fā)出警告，并且根據(jù)有關信息，短纖廠家會效仿長絲，將加工費調漲至+1500元。

■紙漿：Arauco報價下調，成本支撐下移

1.現(xiàn)貨：漂針漿銀星現(xiàn)貨價6250元/噸（0），凱利普現(xiàn)貨價6300元/噸（0），俄針牌現(xiàn)貨價5800元/噸（0）；漂闊漿金魚現(xiàn)貨價5550元/噸(0)，針闊價差700元/噸(0)；

2.基差：銀星基差-SP09=294元/噸（-68），凱利普基差-SP09=344元/噸（-68），俄針基差-SP09=-156元/噸（-68）；

3.供給：上周木漿生產(chǎn)量為14.86萬噸（0.42），其中，闊葉漿生產(chǎn)量為11.7642萬噸（0.42），產(chǎn)能利用率為80%（2.86%）;

4.進口：針葉漿銀星進口價格為840美元/噸（0），進口利潤為-418.26元/噸(329.41)，闊葉漿金魚進口價格為770美元/噸（0），進口利潤為-921.2元/噸(-50);

5.需求：木漿生活用紙均價為6940元/噸（0），木漿生活用紙生產(chǎn)毛利-0.02元/噸（0），白卡紙均價為4239元/噸（0），白卡紙生產(chǎn)毛利335元/噸（10），雙膠紙均價為5660元/噸（0），雙膠紙生產(chǎn)毛利-64元/噸（0），雙銅紙均價為5835.71元/噸（0），銅版紙生產(chǎn)毛利382元/噸（0）;

6.庫存：上期所紙漿期貨庫存為473333噸（1342)；上周紙漿港口庫存為182.3萬噸（3.2)

7.利潤：闊葉漿生產(chǎn)毛利為1906元/噸（-0.14），化機漿生產(chǎn)毛利為16.79元/噸（-0.1）。

8.總結：紙漿昨日止跌反彈，現(xiàn)貨價格下跌50元/噸，針闊價差700元/噸。Arauco銀星和明星6月的報價下降20美元，針葉從840下調至820美元，闊葉從770下調至740美元。UPM和Mesta則報價持平。成本支撐有所下移。整體基本面還是供需僵持，但有所轉弱，紙漿預計近期偏弱震蕩。重點關注下周新一輪外盤報價。關注宏觀資金、商品市場情緒。

■尿素：短停裝置增多，印度招標消息刺激盤面上漲

1.現(xiàn)貨：尿素小顆粒山東現(xiàn)貨價2290元/噸（0），河南現(xiàn)貨價2270元/噸（0），河北現(xiàn)貨價2300元/噸（0），安徽現(xiàn)貨價2320元/噸(20)；

2.基差：山東小顆粒-UR09=145元/噸（-72），河南小顆粒-UR09=125元/噸（-72）；

3.供給：尿素日生產(chǎn)量為17.913萬噸（0.105），其中，煤頭生產(chǎn)量為13.648萬噸（0），氣頭生產(chǎn)量為4.265萬噸（0.1）;

4.需求：上周尿素待發(fā)訂單天數(shù)為4.88天（0.12），下游復合肥開工率為36.14%（-2.55），下游三聚氰胺開工率為53.02%（0）;

5.出口：中國大顆粒FOB價格為331美元/噸（0），中國小顆粒FOB價格為321美元/噸（0），出口利潤為-171.04元/噸(32.51);

6.庫存：昨日上期所尿素期貨倉單為0張（0)；上周尿素廠內庫存為26.64萬噸（-0.44)；上周尿素港口庫存為15萬噸（-0.3)

7.利潤：尿素固定床生產(chǎn)毛利為-17元/噸（0），氣流床生產(chǎn)毛利為481元/噸（0），氣頭生產(chǎn)毛利為390元/噸（0）。

8.總結：尿素短停裝置增多，短期內日產(chǎn)量下滑明顯，以及晚間印度發(fā)布了新一輪尿素的招標信息，刺激盤面轉漲。尿素日產(chǎn)頻繁的設備故障使得目前日產(chǎn)量又回落至18萬噸以下，一定程度形成支撐。而需求端則陸續(xù)放緩，復合肥高開工本月逐步結束，農(nóng)需較為分散且需求有限。但目前整體庫存低位，即使基本面有所轉弱，短期現(xiàn)貨價格仍有一定支撐。但國內尿素市場的供需關系正逐漸變得寬松，目前也不太可能依賴出口市場的放寬來推動價格上漲，缺乏持續(xù)上漲的核心動力。

■純堿：盤面跌幅收窄

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價2150元/噸，華北地區(qū)重堿主流價2350元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價2150元/噸。

2.基差：沙河-2409：127元/噸。

3.開工率：全國純堿開工率89.45，氨堿開工率88.33，聯(lián)產(chǎn)開工率92.59。

4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存39.87萬噸，輕堿全國企業(yè)庫存49.78萬噸，倉單數(shù)量3866張，有效預報1400張。

5.利潤：氨堿企業(yè)利潤489.37元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤674.1元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤166.57元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤323.89，浮法玻璃（天然氣）利潤-47.54元/噸。

6.總結：上周國內純堿市場弱勢下移，市場成交氣氛一般。純堿企業(yè)裝置大穩(wěn)小動，綜合供應高位震蕩，企業(yè)新訂單接收一般，下游需求不溫不火，低價成交為主，高價存抵觸，觀望情緒濃郁，剛需補庫為主。短期市場博弈下，純堿市場或延續(xù)弱穩(wěn)震蕩。盤面跌幅收窄，短期有企穩(wěn)跡象，等宏觀轉暖后可嘗試多單。

■玻璃：現(xiàn)貨降價

1. 現(xiàn)貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市場價1624.8元/噸(-40),華北地區(qū)周度主流價1620元/噸(-10)。

2. 基差：沙河-2409基差：74元/噸。

3. 產(chǎn)能：玻璃周熔量118.7萬噸(-0.81)，日度產(chǎn)能利用率85.2%。周開工率82.9214%。

4. 庫存：全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存5982.7萬重量箱，環(huán)比2.91%；折庫存天數(shù)25.5天，較上期0.8天；沙河地區(qū)社會庫存364萬重量箱，環(huán)比-0.28%。

5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤166.57元/噸(12.2)；浮法玻璃（石油焦）利潤323.89元/噸(18.58)；浮法玻璃（天然氣）利潤-47.54元/噸(13.57)。

6.總結：下游需求一般，中下游操作偏謹慎，多以剛需為主，對原片價格支撐一般，預計本周價格偏弱運行，運行區(qū)間1640-1645元/噸。短期看，盤面繼續(xù)下跌的空間不大，近期調整為主。

■豆粕：美豆新低，關注升貼水表現(xiàn)

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕3160（-10）

2.基差：09日照基差-175（-36）

3.成本：7月巴西大豆CNF 482美元/噸（+3）；美元兌人民幣7.29（+0.01）

4.供應：中國糧油商務網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，第24周全國油廠大豆壓榨總量為210.93萬噸，較上周增加1.71萬噸。

5.需求：6月24日豆粕成交總量15.92萬噸，較前一日增加5.01萬噸。

6.庫存：中國糧油商務網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止第24周末，國內豆粕庫存量為96.7萬噸，較上周的84.2萬噸增加12.5萬噸。

7.總結：美國大豆產(chǎn)區(qū)天氣依舊未出現(xiàn)擾動因素。美國大豆種植率為97%，市場預期為97%，去年同期為99%，五年均值為95%；出苗率為90%, 上年同期為95%，五年均值為87%；優(yōu)良率為67%，市場預期為68%，上年同期為51%。目前產(chǎn)區(qū)大豆在出口下滑而本土消費亮眼的狀態(tài)下尋求平衡，CBOT盤面大跌后關注現(xiàn)實端南美升貼水表現(xiàn)。關注美元強勢下美豆低位表現(xiàn)。國內下游對豆粕絕對價格接受度高，但油料豆高到港量預期一致，行情較弱致使下游延續(xù)隨用隨采策略。豆粕提貨較差，豆粕脹庫風險下油廠普遍催提。高溫天氣巴西豆不耐存儲，壓榨節(jié)奏難以放緩，但油廠大豆買船或放緩以支撐榨利，或對國際大豆支撐減弱。目前油廠挺油態(tài)度更多。預計短期依舊偏弱。

■棕櫚油/豆油：高頻數(shù)據(jù)顯示馬棕供需雙弱

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7790（-80），廣州7800（-80）；山東一級豆油7830（-100）

2.基差：09合約一級豆油96（-58）；09合約棕櫚油江蘇110（-44）

3.成本：7月船期印尼毛棕櫚油FOB 902.5美元/噸（-5），7月船期馬來24℃棕櫚油FOB 872.5美元/噸（-7.5）；7月船期巴西大豆CNF 482美元/噸（+3）；美元兌人民幣7.29（+0.01）

4.供給：MPOA數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞6月1-20日毛棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降6.3%，其中馬來半島產(chǎn)量下降5.28%,東馬來西亞產(chǎn)量下降7.18%，沙巴產(chǎn)量下降7.58%，沙撈越產(chǎn)量下降6.42%。

5.需求：AmSpec Agri數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞6月1-25日棕櫚油產(chǎn)品 口量為891570噸，較5月同期的1073429噸減少16.9%。

6.庫存：中國糧油商務網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止到第24周末，國內棕櫚油庫存總量為34.4萬噸，較上周的34.1萬噸增加0.3萬噸。國內豆油庫存量為109.1萬噸，較上周的107.8萬噸增加1.3萬噸。

7.總結：海外機構數(shù)據(jù)顯示，6月份截止目前，馬棕出口低于上月同期，或因菜葵油低價擠壓馬棕買船需求，6月印度棕櫚油進口存在環(huán)比下降可能。而產(chǎn)量方面，MPOA數(shù)據(jù)顯示6月上半月馬棕產(chǎn)量同比小降。近期海外柴油價格快速上漲，收復6月前半月跌幅，對植物油市場形成支撐。人民幣表現(xiàn)弱勢，棕櫚油進口利潤小幅倒掛或使內盤表現(xiàn)偏強。國內棕櫚油庫存低位回升。預計棕櫚油依舊處于板塊內偏強狀態(tài)。

■玉米：增倉放量向上突破

1.現(xiàn)貨：深加工、北港上漲。主產(chǎn)區(qū)：哈爾濱出庫2300（0），長春出庫2320（0），山東德州進廠2410（0），港口：錦州平倉2460（10），主銷區(qū)：蛇口2510（0），長沙2600（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2409=-48（-3）。

3.月間：C2409-C2501=83（3）。

4.進口：1%關稅美玉米進口成本2037（-7），進口利潤473（17）。

5.供給：6月24日，博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，山東地區(qū)深加工企業(yè)門前到車剩余數(shù)339輛（+98）。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2024年6月13日-6月19日，全國主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米128.92（-5.57）萬噸。

7.庫存：截至6月19日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量480.7萬噸（環(huán)比-2.71%）。截至6月20日，18個省份，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米平均庫存31.21天，周環(huán)比-0.44%，較去年同期+19.79%。截至6月14日，北方四港玉米庫存共計329.9萬噸，周比-17.4萬噸（當周北方四港下海量共計25.8萬噸，周比+8.7萬噸）。注冊倉單量73254（-5980）手。

8.小結：國內玉米現(xiàn)貨市場進入余糧消耗期，持糧主體挺價心理較強，東北地區(qū)供應緊張預期最為強烈，“青黃不接”跡象初顯，但目前仍以持糧主體主觀惜售為主，最終仍需趨緊預期兌現(xiàn)，提防小麥替代、政策糧拍賣超預期。同時，新季玉米生產(chǎn)方面，接連遭受華北播種期干旱及東北持續(xù)降雨低溫天氣影響，引發(fā)單產(chǎn)下降預期，增強市場看多情緒。連盤玉米主力合約周二增倉放量突破2500，技術上上方空間打開，上方壓力位在年線。策略上繼續(xù)持有9-1正套。

■白糖：原糖上方試探

1.現(xiàn)貨:南寧6440(-20)元/噸，昆明6235(0)元/噸

2.基差:南寧1月613；3月629；5月669；7月280；9月371；11月561

3.生產(chǎn):巴西5月下半月產(chǎn)量同比有所減少，但新產(chǎn)季制糖比維持高位預計讓產(chǎn)量維持高位，總體產(chǎn)量預計維持在4000萬噸以上；印度和泰國減產(chǎn)兌現(xiàn)，但是總體產(chǎn)量好于預期，新產(chǎn)季種植面積預期增加。國內全國糖廠壓榨結束，本產(chǎn)季最終產(chǎn)量接近1000萬噸。

4.消費:國內情況，需求端暫時正常，下游備貨進入平淡季節(jié)。

5.進口：1-5月進口127萬噸，同比增加21萬噸，本產(chǎn)季進口總量315萬噸，同比增加31萬噸，預計二季度進口總量處于歷史低位區(qū)間。進口配額外空間即將打開，關注下半年進口買船和到港情況。

6.庫存：5月337萬噸，同比增加66萬噸，庫存從同比減少轉變?yōu)橥仍黾印?/p>

7.總結：國際市場巴西壓榨進入新產(chǎn)季，市場關注點來到巴西產(chǎn)量的兌現(xiàn)，對印度和泰國減產(chǎn)的兌現(xiàn)的交易完畢，國際糖價總體偏空弱勢走勢，巴西壓榨月度數(shù)據(jù)同比增加，原糖價格偏弱運行。近期外盤有反彈跡象，主要是買盤給予國際糖價支撐。當前國內進口糖尚未大量到港，盤面先行交易預期并跌破前支撐位，總體鄭糖走勢預計繼續(xù)跟隨外盤震蕩，但短期內上方仍然有壓力。近期，國產(chǎn)糖南方產(chǎn)地降雨時間較長，觀察天氣對甘蔗生長的影響。

■螺紋：偏弱震蕩

1、現(xiàn)貨：上海3480元/噸（-10），廣州3600元/噸（-10），北京3630元/噸（-20）；

2、基差：01基差-124元/噸（-2），05基差-163元/噸（-8），10基差-52元/噸（0）；

3、供給：周產(chǎn)量230.53萬噸（-1.88）；

4、需求：周表需235.77萬噸（8.66）；主流貿易商建材成交11.6829萬噸（1.06）；

5、庫存：周庫存775.66萬噸（-5.24）；

6、總結：一方面，隨著淡季預期的不斷強化，建筑業(yè)淡季表征明顯，長期雨季和終端需求難見起色成為螺紋疲軟的主要導火索，鋼廠在減產(chǎn)的前提下庫存存在反復，盤面已經(jīng)回到弱現(xiàn)實邏輯，螺紋則是鋼材中較弱的一環(huán)，而周內焦煤價格有所走弱、焦炭漲價難，鐵礦石高庫存壓制上方空間，整體看原料估值的降低加劇了螺紋的弱勢地位。另一方面，宏觀預期利好在盤面已有走弱趨勢，海外降息周期的推遲、國內政策真空期的到來都影響市場情緒，專項債發(fā)行不及預期使基建投資增速扭頭向下，雖然地產(chǎn)松綁政策接踵而至，但前期市場交易的幾波地產(chǎn)相關政策預期在低碳政策出臺后開始轉弱，且短期內難見開工端改善（地產(chǎn)開工的用鋼量較大）。因此，七月三中全會的政策性指引至關重要，突破支撐位后，螺紋有下行預期，短期內預計維持震蕩偏弱態(tài)勢，后續(xù)將繼續(xù)關注國家政策、產(chǎn)業(yè)鏈內開工和價格波動情況。

■工業(yè)硅：

1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價為13000元/噸，相比前值下跌50元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價為12550元/噸，相比前值下跌100元/噸，華東地區(qū)差價為450元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價為13550元/噸，相比前值下跌50元/噸；

2.期貨：工業(yè)硅主力價格為11305元/噸，相比前值下跌340元/噸；

3.基差：工業(yè)硅基差為1245元/噸，相比前值下跌5元/噸；

4.庫存：截至6-21，工業(yè)硅社會庫存為41.1萬噸，相比前值累庫1.2萬噸。按地區(qū)來看，黃埔港地區(qū)為3.2萬噸，相比前值累庫0.1萬噸，昆明地區(qū)為3.5萬噸，相比前值累庫0.1萬噸，天津港地區(qū)為3.6萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，廣東交割庫為4萬噸，相比前值降庫0.1萬噸，江蘇交割庫為4萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，昆明交割庫為4萬噸，相比前值降庫0.1萬噸，上海交割庫為4萬噸，相比前值累庫0.1萬噸，四川交割庫為4萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，天津交割庫為4萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，新疆交割庫為4萬噸，相比前值累庫1.2萬噸，浙江交割庫為4萬噸，相比前值降庫0.1萬噸；

5.利潤：截至5-31，上海有色全國553#平均成本為14513.33元/噸，對比上海有色553#均價的即時利潤為-1013元/噸。

6.總結：現(xiàn)在除開成本支撐外，基本面上短期是利空的，長期還有新能源的爆發(fā)和國家雙碳政策可以聊。但短期來看，豐水期西南復產(chǎn)+新疆產(chǎn)能和開工率一直抬升，需求端多晶硅進入減產(chǎn)（光伏鏈條上目前工業(yè)硅是唯一還能掙錢的環(huán)節(jié)，且美國對我國加收光伏產(chǎn)品出口關稅后，部分多晶硅外需受到影響），目前DMC和鋁合金都進入了自身的需求淡季，盡管DMC會有部分產(chǎn)能去釋放，但很難彌補多晶硅缺失的需求以及跟上工業(yè)硅產(chǎn)量的增速。從產(chǎn)業(yè)角度沒有看到較為明顯的價格方向，除開強力的環(huán)保限制政策、突發(fā)的大規(guī)模減產(chǎn)等因素刺激價格走強外，或延續(xù)探底的過程。但需要注意的是，12月開始實行新的交割規(guī)則，對雜質的要求趨嚴且421#升水從2000元/噸降為800元/噸，導致12月合約相比11月升水2600元/噸。從目前的交割庫里的貨物品質來看，大部分是能滿足新規(guī)要求的，因此12月合約因為熱度和資金的問題，估值略微偏高。11月底，工業(yè)硅倉單將會有一批集中注銷，需符合3個月內生產(chǎn)且滿足新規(guī)要求才能復注。按照去年，倉單集中注銷當日盤面出現(xiàn)明顯大陰線，可關注今年注銷情況。

■雙鋁：

1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價為20200元/噸，相比前值下跌60元/噸；上海有色氧化鋁價格指數(shù)均價為3903元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：滬鋁價格為20325元/噸，相比前值下跌60元/噸；氧化鋁期貨價格為3825元/噸，相比前值上漲32元/噸；

3.基差：滬鋁基差為-125元/噸，相比前值下跌25元/噸；氧化鋁基差為78元/噸，相比前值下跌32元/噸；

4.庫存：截至6-24，電解鋁社會庫存為76.1萬噸，相比前值上漲0.5萬噸。按地區(qū)來看，無錫地區(qū)為25.94萬噸，南海地區(qū)為26.74萬噸，鞏義地區(qū)為8.6萬噸，天津地區(qū)為2.9萬噸，上海地區(qū)為3.92萬噸，杭州地區(qū)為4.1萬噸，臨沂地區(qū)為1.84萬噸，重慶地區(qū)為2.2萬噸；

5.利潤：截至6-18，上海有色中國電解鋁總成本為17966.04元/噸，對比上海有色A00鋁錠均價的即時利潤為2383.96元/噸；截至6-25，上海有色氧化鋁總成本為2819元/噸，對比上海有色氧化鋁價格指數(shù)的即時利潤為1084元/噸。

6.氧化鋁：目前供需雙增難出單邊上漲行情，高位震蕩的走勢也是宏觀熱潮退去后重回基本面的必然選擇。歐洲宣布降息后，短期內氧化鋁或跟隨部分資金的撤退出現(xiàn)回調，但基本面上依然偏強，礦山?jīng)]有完全復產(chǎn)之前氧化鋁價格也將呈現(xiàn)偏強走勢。且氧化鋁極少有散貨在貿易商手里，可供交割的貨物基本通過長協(xié)直供下游鋁廠，長期來看易漲難跌。再加之，產(chǎn)業(yè)鏈上鋁廠盈利水平較好，在原料礦石緊缺的前提下可向氧化鋁廠讓渡部分利潤，預計回調完畢后氧化鋁的強勢走勢仍能延續(xù)。

7.電解鋁：短期來看，目前處于宏觀+基本面雙空的狀態(tài)。由于歐元區(qū)已經(jīng)進入降息，預期兌現(xiàn)后部分宏觀資金撤退，導致整體市場情緒回落，鋁價也跟隨回調。而基本面上，目前主要矛盾在復產(chǎn)產(chǎn)能的增加（云南復產(chǎn)即將進入尾聲，但還有最后一輪復產(chǎn)預期），需求進入傳統(tǒng)淡季，迎來供需錯配，導致基本面是偏空的，給價格造成一定壓力，預計回調能延續(xù)到7月初至7月中旬?？紤]到短期內市場的不穩(wěn)定性，采取相對保守的交易策略可能更為穩(wěn)妥。

■鋅: 滬鋅調整，轉區(qū)間運行

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅錠平均價為23490元/噸，漲跌-140元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)0#鋅錠現(xiàn)貨基差：-50元/噸，漲跌-5元/噸。

3.利潤:進口盈利-570.4元/噸。

4.上期所鋅庫存128107元/噸，漲跌2699噸。

，LME鋅庫存240200噸，漲跌-200噸。

5.鋅5月產(chǎn)量數(shù)據(jù)53.62噸，漲跌3.16噸。

6.下游周度開工率SMM鍍鋅為57.31%，SMM壓鑄為54.54%，SMM氧化鋅為59.79%。

7. 總結：宏觀轉弱，礦供應偏緊加劇，需求回落有度，鋅價高位區(qū)間運行。區(qū)間下限：21800-22500，上限：24800-25800。