5月下旬以來，A股市場弱勢調(diào)整，不僅回吐了4月下旬地產(chǎn)政策密集出臺后的漲幅，更是跌破了3月以來震蕩區(qū)間的下沿。期指市場上，以IC、IM為代表的中小盤指數(shù)跌幅較大。不過，7月A股市場有望好轉(zhuǎn)。

先看政策面的情況。

地產(chǎn)去庫政策成效顯現(xiàn)需要地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)環(huán)比轉(zhuǎn)好，或者部分新一線城市出現(xiàn)漲價去庫預(yù)期。

政策有待進(jìn)一步發(fā)力。目前，市場進(jìn)入政策等待期，若后續(xù)在財稅、地產(chǎn)、新質(zhì)生產(chǎn)力等領(lǐng)域出臺增量政策，則有望提振中期風(fēng)險偏好。

在此過程中，可以關(guān)注科創(chuàng)板塊的投資機(jī)會。此前重要會議上多次提及新質(zhì)生產(chǎn)力，交易所也在緊鑼密鼓推動科創(chuàng)50金融衍生品上市，旨在引導(dǎo)機(jī)構(gòu)資金進(jìn)入科創(chuàng)板塊。后續(xù)大概率會在此下足筆墨。新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展既要推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，又要加快發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，而科技創(chuàng)新體系為新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展提供有力支撐。在推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型方面，鼓勵傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、加大科技成果轉(zhuǎn)型力度以及創(chuàng)新科技推進(jìn)農(nóng)業(yè)發(fā)展現(xiàn)代化等措施。在發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)方面，國務(wù)院國資委按照“四新”標(biāo)準(zhǔn)遴選確定首批啟航企業(yè)，重點(diǎn)布局人工智能、量子信息、生物醫(yī)藥等新興領(lǐng)域，加快新領(lǐng)域新賽道布局，培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。

再看資金面的情況。

以滬深300、上證50為代表的大盤寬基指數(shù)ETF成交放量。眾所周知，市場“隱形的手”往往通過大盤指數(shù)ETF進(jìn)入市場。近幾個交易日，午盤出現(xiàn)短線資金回流，對大盤起到支撐作用，但臨近尾盤，出現(xiàn)一定回落，預(yù)計后市仍需大資金的持續(xù)支持，以穩(wěn)定預(yù)期。

滬深兩市成交額下降。5月下旬以來，A股市場出現(xiàn)縮量下行，目前滬深兩市成交額處于6000億元+的水平，較4月29日的1.22萬億元回落近50%。各主要指數(shù)風(fēng)險溢價及股債收益差已然落到最佳性價比區(qū)域，若市場出現(xiàn)見底跡象，則將觸發(fā)場外資金的買入行為。當(dāng)然，也需要判斷市場短線反彈是基于前期減量資金回流還是新增信息催化所致。若為前者，則力度和持續(xù)性存疑。

北向資金凈流出狀態(tài)將結(jié)束。盡管北向資金已取消盤中實(shí)時披露，但其動向仍對市場情緒產(chǎn)生影響。從過往幾次市場見底行情看，北向資金均出現(xiàn)單日百億元級別的凈流入。本輪北向資金凈流出的主要原因?yàn)槊涝笖?shù)走強(qiáng)、非美貨幣被動貶值。為維護(hù)人民幣匯率的穩(wěn)定，近期央行已實(shí)施一系列措施來收緊離岸人民幣市場的流動性。在匯率接近7.3之際，存在政策干預(yù)的可能性，北向資金集中流出的情況可能結(jié)束。

整體而言，投資者對7月A股行情抱有一定期待，短期的調(diào)整反而有利于提升A股性價比。從過往日歷效應(yīng)統(tǒng)計情況來看，7月滬深300指數(shù)與中證1000指數(shù)的勝率均高于50%，尤其是在第二周及第四周，表現(xiàn)較好。新“國九條”實(shí)施后，政策導(dǎo)向、市場審美、企業(yè)行為正在形成正循環(huán)，政策引導(dǎo)資金流入科創(chuàng)、專精特新領(lǐng)域，故資金逐漸偏向大盤核心資產(chǎn)及科創(chuàng)板塊，操作上以大盤紅利+科技為主，待市場企穩(wěn)，可關(guān)注IF的低位布局機(jī)會。