近期，地緣風(fēng)險升溫，同時美聯(lián)儲及歐洲央行的貨幣政策成為交易者決策的風(fēng)向標(biāo)，特別是6月份以來，美聯(lián)儲“鷹派”轉(zhuǎn)向與歐洲央行開啟降息周期的決策形成鮮明對比，引發(fā)金融市場劇烈波動，對股債匯及大宗商品等資產(chǎn)價格構(gòu)成沖擊，貴金屬板塊走出高位“過山車”行情，后市聚焦回調(diào)后的逢低買入機(jī)會。

歐美降息節(jié)奏分化

6月美聯(lián)儲議息會議維持政策利率不變，但其公布的點(diǎn)陣圖顯示官員大幅調(diào)低2024年降息幅度，將2024年利率中位數(shù)從4.6%上調(diào)至5.1%，并上調(diào)核心PCE通脹預(yù)測至2.8%，顯現(xiàn)出對通脹持久性的更高預(yù)期。盡管美國5月份CPI數(shù)據(jù)降溫，市場一度增強(qiáng)對美聯(lián)儲9月降息的預(yù)期，但美聯(lián)儲主席鮑威爾在新聞發(fā)布會上的“鷹派”表態(tài)打擊了市場的降息預(yù)期，導(dǎo)致金融資產(chǎn)劇烈波動。

相比之下，歐洲央行早在6月6日就率先開啟了近5年來首次降息，將存款利率從4%下調(diào)至3.75%。此次降息主要基于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)疲軟及通脹回落的表現(xiàn)。歐元區(qū)在消費(fèi)、投資和經(jīng)濟(jì)景氣度方面均落后于美國，急需通過降息來刺激經(jīng)濟(jì)脫困。雖然歐洲央行已開始降息，但未來的降息路徑仍不確定。

金融避險情緒猶在

近期，海外地緣風(fēng)險持續(xù)升溫是推動貴金屬價格強(qiáng)勢的主要因素之一。6月以來俄烏局勢及黎巴嫩和以色列的沖突升級，引發(fā)市場對東歐及中東地區(qū)沖突進(jìn)一步升級的擔(dān)憂，金融市場避險情緒依然高漲。

此外，美國與以色列之間的關(guān)系也很微妙。近期以色列多次批評美國扣押運(yùn)往以色列武器后，美國白宮隨后取消了美國和以色列安全官員在華盛頓的高級別會談。備受關(guān)注的拜登和特朗普的首場電視辯論將于本周舉行，此次美國總統(tǒng)候選人正面對決，不僅將對美國內(nèi)部政策矛盾展開激烈討論，還將對美國政壇及對外政策構(gòu)成關(guān)鍵指引，此次電視辯論前后金融市場進(jìn)一步聚焦黃金等避險資產(chǎn)的需求。

風(fēng)險與機(jī)會并存

黃金市場在未來一段時間內(nèi)將面臨宏觀政策和地緣政治風(fēng)險的雙重影響。當(dāng)前，美聯(lián)儲和歐洲央行的貨幣政策變化將繼續(xù)主導(dǎo)黃金價格的短期波動。盡管美聯(lián)儲的“鷹派”轉(zhuǎn)向和歐洲央行的降息舉措對市場產(chǎn)生了相互矛盾的信號，但整體來看，全球經(jīng)濟(jì)的不確定性將為黃金提供一定的避險需求支撐。

展望后市，地緣政治風(fēng)險所帶來的避險情緒和市場降息定價仍將成為貴金屬未來交易的兩條主線。對貴金屬走勢來說，避險情緒走高無疑為貴金屬上行提供支撐力量，然而目前美聯(lián)儲對降息的整體態(tài)度仍偏謹(jǐn)慎，不排除市場降息定價再度反復(fù)。此外，從金銀比來看，黃金相對白銀有所低估，金銀比有回升訴求。建議投資者關(guān)注黃金上方阻力能否突破，等待中線做多機(jī)會。