6月初以來，焦煤期貨價格震蕩下行，截至6月24日下午收盤，焦煤期貨主力合約跌幅超2%。在行業(yè)人士看來，焦煤價格的下跌與需求不及預期和進口量增加有關。

期貨日報記者在采訪中獲悉，在主產(chǎn)地安全監(jiān)察較嚴的背景下，國內(nèi)原煤產(chǎn)量持續(xù)下降。1—5月，全國原煤產(chǎn)量累計為18.58億噸，累計同比下降3%。特別是煉焦煤，產(chǎn)量下降幅度較大。1—4月，全國煉焦煤累計產(chǎn)量為1.48億噸，累計同比下降10.45%。從煤礦開工數(shù)據(jù)也能看出煤炭產(chǎn)量的減少。2024年以來，煤礦開工率一直維持在90%以下，5月雖然整體開工率有所回升，但仍處在90%以下，位于歷史同期低位。

“2024年原煤產(chǎn)量大幅下滑的主要原因有二。第一，一季度下游需求較弱。焦、鋼企業(yè)復產(chǎn)進度緩慢，煤礦銷售表現(xiàn)一般，導致其生產(chǎn)積極性不高。第二，山西超查行動為期半年，煤礦主動、被動停產(chǎn)較多，煤炭供應收縮幅度較大?！焙Ｍㄆ谪浢航寡芯繂T魏亞如說。

山西因超產(chǎn)檢查，原煤產(chǎn)量降幅較大。1—4月，山西原煤累計產(chǎn)量為3.69億噸，累計同比下降16.84%。與此同時，煉焦煤降幅也較明顯。1—4月，山西煉焦煤累計產(chǎn)量為6529.05萬噸，累計同比下滑15.35%，其中4月單月，煉焦煤產(chǎn)量為1677.02萬噸，為近5年來的歷史同期最低值。當前，山西原煤日均產(chǎn)量較2023年同期下降11.73萬噸、煉焦煤日均產(chǎn)量較2023年同期下降5.01萬噸。若恢復到2023年同期水平，則可以滿足日均7萬噸鐵水增量。不過，按照當前的形勢，煤礦復產(chǎn)較為謹慎，6月為安全生產(chǎn)月，7月有重大會議，中性估計7月煉焦煤日產(chǎn)在當前基礎上會增加3萬到4 萬噸，能夠滿足日均4.5萬到6萬噸的鐵水增量。

值得注意的是，2024年以來國內(nèi)焦煤供應減量，但進口煤在一定程度上對國內(nèi)市場形成了補充。據(jù)海關總署的最新數(shù)據(jù)，1—5月，全國累計進口煉焦煤4752萬噸，累計同比增長26.89%。其中，4月進口量為1094.94萬噸，為2024年以來單月進口量最大值；5月進口量小幅下滑至968萬噸，但處于歷史同期高位。2024年以來，因利潤倒掛，澳煤貿(mào)易流向發(fā)生變化，后續(xù)國內(nèi)進口仍將以蒙煤、俄煤為主。

“澳煤進口量逐漸增加，但絕對值較小；俄焦進口量小幅增長。整體估算，焦煤日均供應在160萬噸，隨著山西地區(qū)的復產(chǎn)以及蒙古口岸基礎設施的完善，下半年焦煤供應還有增長空間?！睆V發(fā)期貨煤焦研究員王凌翔說。

王凌翔還表示，需求方面，1—5月，國內(nèi)生鐵產(chǎn)量為3.6億噸，同比下降3.7%，折算日均鐵水產(chǎn)量為240萬噸。焦煤供需雙增，日均供應160萬噸，折算日均鐵水需求為248萬噸。整體分析，焦煤供需相對平衡。

王凌翔認為，鐵水產(chǎn)量已經(jīng)回升至高位，且鋼廠利潤微薄，進一步增產(chǎn)的空間有限。此外，國內(nèi)需求偏弱，鋼材出口面臨嚴查“買單出口”以及海外反傾銷的雙重壓力，后市需求有進一步轉弱的可能，其勢必傳導至焦煤端，進而形成負反饋。

期貨日報記者從企業(yè)人士處了解到，從產(chǎn)銷情況來看，煤礦面臨一定的庫存壓力。由于下游采購意愿下降，焦化廠和鋼廠的庫存策略趨于謹慎，焦煤銷售和去庫速度放緩。截至6月21日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，247家樣本鋼廠焦煤庫存為754萬噸，較2023年同期增加28萬噸；全樣本焦化廠焦煤庫存為922萬噸，較2023年同期增加120萬噸。

至于后市焦煤價格，魏亞如認為，短期來看，國內(nèi)外供應均有增量預期，而目前鐵水產(chǎn)量雖在高位，但鋼材消費已經(jīng)進入淡季，隨著成材交易量和價格的下降，鋼廠利潤被壓縮，焦炭提漲很難落地。在焦、鋼企業(yè)利潤不佳的背景下，焦煤價格承壓。

“當前，焦煤市場供需雙增，基本面處于相對平衡狀態(tài)，但鐵水產(chǎn)量已經(jīng)回升至高位，且鋼廠利潤微薄，進一步增產(chǎn)空間有限，若鋼材需求轉弱，則不排除形成負反饋的可能。整體上，焦煤后市價格難言樂觀?！蓖趿柘枵f。