油品

LPG

方向：偏多

行情回顧：美國(guó)產(chǎn)量高位，丙烷庫(kù)存增長(zhǎng)，運(yùn)費(fèi)回落，沙特阿美公司6月CP出臺(tái)，丙烷580美元/噸，較上月價(jià)格持穩(wěn)；丁烷565美元/噸，較上月下調(diào)20美元/噸。

邏輯：

1. 國(guó)內(nèi)液化氣商品量為54.2 萬(wàn)噸左右，較下降1%。本周煉廠庫(kù)容率26.2%，環(huán)比下降 1.3%。港口庫(kù)存224萬(wàn)噸，環(huán)比下降10萬(wàn)噸。

2.本月燃燒需求下降，化工需求緩慢好轉(zhuǎn)，PDH開(kāi)工率率73%，環(huán)比下跌0.6%。MTBE開(kāi)工率67%，環(huán)比上漲3%。

3.山東民用氣5000元/噸(0)，華東民用氣4943元/噸(0)。華南民用氣4930元/噸(+10)。 

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀因素影響

瀝青

方向：偏多

行情回顧：盤(pán)面隨油價(jià)反彈，現(xiàn)貨低價(jià)成交為主，下游需求恢復(fù)緩慢，總庫(kù)存同比高位。

邏輯：

1.煉廠利潤(rùn)修復(fù)，國(guó)內(nèi)瀝青開(kāi)工率27%，周產(chǎn)量為39萬(wàn)噸，環(huán)比下降2萬(wàn)噸。2024年1-6月份瀝青累計(jì)產(chǎn)量1312萬(wàn)噸，同比跌幅10%。

2.社庫(kù)284萬(wàn)噸，廠庫(kù)123萬(wàn)噸，總體環(huán)比下降2萬(wàn)噸。周度出貨量34.9萬(wàn)噸，環(huán)比下降6%，山東現(xiàn)貨3520（+10）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀因素影響 

芳烴

PX

方向：震蕩

行情回顧：

今日PX價(jià)格走強(qiáng)，PX2409合約收于8578。成本端，石腦油在700美金附近，PX加工費(fèi)維持在342美金附近。供應(yīng)方面，本周中國(guó)PX裝置負(fù)荷上升至83.02%附近，亞洲PX裝置負(fù)荷上升至73.6%。國(guó)內(nèi)裝置方面，威聯(lián)石化200萬(wàn)噸預(yù)計(jì)本周重啟，?；?0萬(wàn)噸預(yù)計(jì)6月底重啟；需求端，本周PTA負(fù)荷上升至77.3%附近，威聯(lián)化學(xué)250萬(wàn)噸、蓬威90萬(wàn)噸已重啟，臺(tái)化150萬(wàn)噸以及恒力惠州250萬(wàn)噸裝置預(yù)計(jì)下周重啟。

向上驅(qū)動(dòng)：1.PTA負(fù)荷回升；2.庫(kù)存去化；

向下驅(qū)動(dòng)：1.PXN維持高位；2.PX-MX回升明顯

策略：無(wú)

風(fēng)險(xiǎn)提示：油價(jià)大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

PTA

方向：震蕩

行情回顧：

今日TA2409合約以5946點(diǎn)收盤(pán)。成本端，PXN位于342美金/噸附近，PTA加工費(fèi)355元/噸附近，PTA加工費(fèi)小幅回落；供應(yīng)端，本周PTA負(fù)荷上升至77.3%附近，威聯(lián)化學(xué)250萬(wàn)噸、蓬威90萬(wàn)噸已重啟，臺(tái)化150萬(wàn)噸以及恒力惠州250萬(wàn)噸裝置預(yù)計(jì)下周重啟；需求端，聚酯開(kāi)工率在90%附近，聚酯產(chǎn)能上調(diào)至8272萬(wàn)噸，終端織造目前負(fù)荷維持在78%附近，下游訂單較為分化，繼續(xù)關(guān)注下游終端開(kāi)工情況以及訂單情況。

向上驅(qū)動(dòng)：1. 產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存低位；

向下驅(qū)動(dòng)：1. 聚酯負(fù)荷并未提升；2.裝置重啟；3.產(chǎn)銷(xiāo)不佳；

策略：無(wú)

風(fēng)險(xiǎn)提示：油價(jià)大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

乙二醇

方向：看漲

行情回顧：

今日乙二醇期貨價(jià)格偏強(qiáng)，EG2409合約以4502點(diǎn)收盤(pán)。華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約76.1萬(wàn)噸附近，環(huán)比上期下降1.5萬(wàn)噸；供應(yīng)端，本周乙二醇開(kāi)工負(fù)荷63.35%（-0.14%)，其中煤制乙二醇開(kāi)工負(fù)荷在67.58%（+ 1.67%）；油制方面，吉林石化16萬(wàn)噸6月中旬起停車(chē)，預(yù)計(jì)持續(xù)至10月中旬，北方化學(xué)20萬(wàn)噸7-8月有檢修計(jì)劃；煤化工方面，紅四方30萬(wàn)噸因設(shè)備原因降負(fù)荷運(yùn)行，后續(xù)有停車(chē)計(jì)劃，神華榆林40萬(wàn)噸8月份有檢修計(jì)劃；海外裝置方面，美國(guó)南亞82.8萬(wàn)噸計(jì)劃推后至6月底重啟；需求端，聚酯開(kāi)工率在90%附近，聚酯產(chǎn)能上調(diào)至8272萬(wàn)噸，終端織造目前負(fù)荷維持在78%附近，下游訂單較為分化，繼續(xù)關(guān)注下游終端開(kāi)工情況以及訂單情況。

向上驅(qū)動(dòng)：1. 國(guó)產(chǎn)裝置檢修逐步落地；2.下游開(kāi)工維持較高水平；

向下驅(qū)動(dòng)：1. 月底前進(jìn)口有回升預(yù)期；

策略：低多

風(fēng)險(xiǎn)提示：原油大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

煤化工

尿素

方向：寬幅震蕩，謹(jǐn)慎追空

行情跟蹤：1.海外尿素市場(chǎng)回溫，但出口政策抑制情緒，國(guó)內(nèi)基本面上漲驅(qū)動(dòng)不足。供應(yīng)方面，產(chǎn)量緩慢恢復(fù)，昨日日產(chǎn)17.41萬(wàn)噸，較上一工作日減少0.50萬(wàn)噸，較去年同期增加0.20萬(wàn)噸。需求方面，工業(yè)按需采購(gòu)，復(fù)合肥減弱，大部分地區(qū)追肥尚未啟動(dòng)，前期高溫干旱下農(nóng)需有所放緩延后，多以階段性為主，整體需求支撐不如上月，供需當(dāng)前偏寬松。若之后新增投產(chǎn)和淡儲(chǔ)放量計(jì)劃兌現(xiàn)，供應(yīng)壓力會(huì)再次增大

2..現(xiàn)貨端，昨日尿素市場(chǎng)大穩(wěn)小動(dòng)，東北市場(chǎng)低端價(jià)格成交為主，主流地區(qū)市場(chǎng)偏弱運(yùn)行，成交一般。價(jià)格上方有政策和供應(yīng)壓力，但當(dāng)前仍處于追肥旺季，蘇皖地區(qū)預(yù)計(jì)月底追肥，旱情若緩解北部地域追肥也有啟動(dòng)預(yù)期，且?guī)齑嫣幵诘臀?，海外市?chǎng)也有所回溫，下方支撐仍在

向上驅(qū)動(dòng)：下游剛需，企業(yè)庫(kù)存下降

向下驅(qū)動(dòng)：淡儲(chǔ)，保供穩(wěn)價(jià)

風(fēng)險(xiǎn)提示：天氣情況、出口政策、保供穩(wěn)價(jià)、需求放量情況、新增投產(chǎn)、上游煤炭端變動(dòng)以及國(guó)際市場(chǎng)變化

甲醇

方向：觀望。

理由：淡季抑制，但供需矛盾未激化。

邏輯：港口方面，弱基差延續(xù)，約09-8/-15，與月差的contango結(jié)構(gòu)統(tǒng)一?；钆菽瓟D完后，港口下跌空間有限，但由于慢累庫(kù)進(jìn)程，盤(pán)面主要以調(diào)整為主，低位不宜追空，且短期方向不明朗。內(nèi)地局部偏弱調(diào)整，也是制約深跌的一個(gè)因素。維持觀點(diǎn)，主力合約將面對(duì)慢庫(kù)存和淡季弱供需的反復(fù)拉扯，向上驅(qū)動(dòng)得等待供需節(jié)奏配合。月差延續(xù)結(jié)構(gòu)性反套，但波動(dòng)空間有限。

策略：觀望。

風(fēng)險(xiǎn)提示：油價(jià)異動(dòng)；關(guān)注近期抵港情況。

建材化工

純堿

方向：短期偏弱

行情跟蹤：

本周純堿較周一漲0.84萬(wàn)噸，目前現(xiàn)貨送到價(jià)降至2050-2100元/噸，期現(xiàn)商報(bào)價(jià)在2030元/噸，目前純堿處于中下游對(duì)上游的負(fù)反饋階段，需求端下游原料庫(kù)存中性，玻璃廠仍在降原料庫(kù)存中，消耗前期備貨為主，在夏季檢修增多前，堿廠仍處在短周期的累庫(kù)階段，現(xiàn)貨價(jià)格有所承壓。

盡管6月上旬廠家檢修量減少，短期供應(yīng)端或有承壓，但夏季高溫下檢修仍會(huì)對(duì)價(jià)格形成支撐，同時(shí)無(wú)法防備堿廠供給端不出現(xiàn)新問(wèn)題，而需求端看，浮法玻璃暫無(wú)法出現(xiàn)集中冷修，而光伏玻璃持續(xù)新點(diǎn)火，重堿的剛需仍然會(huì)維持穩(wěn)中有增，而輕堿需求多為是消費(fèi)行業(yè)，也會(huì)受到宏觀強(qiáng)預(yù)期的支撐，進(jìn)入夏季現(xiàn)貨價(jià)格仍有較強(qiáng)支撐。

向上驅(qū)動(dòng)：下游階段性補(bǔ)庫(kù)、累庫(kù)不及預(yù)期、光伏投產(chǎn)

向下驅(qū)動(dòng)：投產(chǎn)進(jìn)度放量、進(jìn)口堿到港

策略建議：暫觀望，等待2000附近低多機(jī)會(huì)

風(fēng)險(xiǎn)提示：遠(yuǎn)興投產(chǎn)進(jìn)度變化，下游玻璃廠補(bǔ)庫(kù)驅(qū)動(dòng)

玻璃

方向：短期偏弱調(diào)整，但估值不高

行情跟蹤： 

本周玻璃環(huán)比累庫(kù)169.0萬(wàn)重箱，環(huán)比+2.91%，現(xiàn)貨價(jià)格維持在1570元/噸，時(shí)間偏向于梅雨季淡季，外加需求端受到近期期現(xiàn)商負(fù)反饋影響，近期產(chǎn)銷(xiāo)較弱，玻璃處于階段性需求弱勢(shì)階段，整體上玻璃下方有沙河低庫(kù)存外加近期產(chǎn)能置換空白期下冷修產(chǎn)線(xiàn)增多的支撐，但上方也受到其他區(qū)域高庫(kù)存以及下游訂單未走強(qiáng)的壓制，上下空間均有限。

剛需端來(lái)看，下游訂單仍在走弱，目前庫(kù)存及訂單均小幅下降，部分區(qū)域家裝訂單有所放緩，盤(pán)面后續(xù)重新走強(qiáng)需要地產(chǎn)需求自上而下真正作用到玻璃現(xiàn)實(shí)端，目前看政策作用到現(xiàn)實(shí)仍需要時(shí)間考量。

向上驅(qū)動(dòng)：保交樓需求提振、中游投機(jī)備貨、宏觀政策推動(dòng)

向下驅(qū)動(dòng)：供給端高位、下游剛需減弱，期現(xiàn)商庫(kù)存壓力

策略建議：觀望或1600以下輕倉(cāng)逢低多

風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)政策變化，宏觀情緒變化