本周?chē)?guó)內(nèi)市場(chǎng)利率漲跌互現(xiàn)，整體變化幅度不大。截至5月27日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）隔夜、1周、2周、9個(gè)月、1年期分別報(bào)收于1.767%、1.888%、1.899%、2.082%、2.102%，較5月20日分別上升4.8、8.5、2.8、0.2、0.3個(gè)基點(diǎn)；1個(gè)月、6個(gè)月期Shibor分別報(bào)收于1.904%、2%，較5月20日分別下降0.1、0.7個(gè)基點(diǎn)；3個(gè)月期Shibor報(bào)收于1.958%，與5月20日持平。一方面，受端午小長(zhǎng)假臨近的影響，短期利率小幅上升；另一方面，雖然經(jīng)歷過(guò)降準(zhǔn)降息之后國(guó)內(nèi)流動(dòng)性供應(yīng)充裕，并且央行的數(shù)據(jù)也反映目前資金需求較弱，但是1年期Shibor已較2月5日下降了13%，一定程度上已經(jīng)反映了流動(dòng)性寬松情況，加上近期央行發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債，因此近期中長(zhǎng)期利率呈現(xiàn)止跌企穩(wěn)的態(tài)勢(shì)。

表為上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）周度變化

進(jìn)入5月份，央行延續(xù)每個(gè)工作日20億元的逆回購(gòu)操作，額度有限，逆回購(gòu)操作對(duì)國(guó)內(nèi)流動(dòng)性的影響為中性。本月有1250億元的中期借貸便利（MLF）到期，央行等額續(xù)作，延續(xù)中性操作。今年，我國(guó)將發(fā)行1萬(wàn)億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債，包括20年期、30年期、50年期三個(gè)品種，共發(fā)行22次。超長(zhǎng)期特別國(guó)債的發(fā)行有助于吸納社會(huì)和民間流動(dòng)性資金，對(duì)中長(zhǎng)期利率起到一定的支撐作用。

綜上，筆者認(rèn)為后續(xù)市場(chǎng)利率穩(wěn)中有升的概率較大。一方面，隨著月底和端午小長(zhǎng)假的臨近，市場(chǎng)資金需求階段性回升；另一方面，受超長(zhǎng)期特別國(guó)債發(fā)行、穩(wěn)地產(chǎn)政策影響，市場(chǎng)中長(zhǎng)期資金需求有所上升，中長(zhǎng)期利率止跌企穩(wěn)概率較大。（作者單位：弘毅物產(chǎn)）