從上周開(kāi)始，純堿期現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格均呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)趨勢(shì)，且后揚(yáng)的“勁頭”較大。從期貨市場(chǎng)看，5月15日純堿期貨主力合約價(jià)格階段性觸底，最低達(dá)到2091元/噸，隨后連續(xù)強(qiáng)勢(shì)反彈3個(gè)交易日，主力合約價(jià)格漲幅分別為1.89%、7.72%、6.53%。盡管5月21日純堿期貨盤(pán)面走勢(shì)略有回落，但整體仍在高位區(qū)間。本周純堿現(xiàn)貨市場(chǎng)廠(chǎng)家報(bào)價(jià)也有所上調(diào)，華中、華東、華南地區(qū)價(jià)格重心均有所提升。

“從上周后半周開(kāi)始，純堿期現(xiàn)貨市場(chǎng)狀態(tài)均轉(zhuǎn)向積極，市場(chǎng)情緒也明顯走強(qiáng)?！惫獯笃谪涃Y源品高級(jí)分析師張凌璐表示。

期貨日?qǐng)?bào)記者了解到，此輪純堿市場(chǎng)情緒明顯好轉(zhuǎn)既有基本面的支撐，也有宏觀(guān)環(huán)境向好及穩(wěn)地產(chǎn)政策的助力，且宏觀(guān)因素占據(jù)主導(dǎo)地位。

“從基本面看，純堿供需變化相對(duì)有限。五一假期之后，內(nèi)蒙古、青海、江蘇、山東均有大型企業(yè)檢修，市場(chǎng)供應(yīng)有所下降?！睆埩梃幢硎荆现?，純堿行業(yè)開(kāi)工率下降1.28個(gè)百分點(diǎn)，周度產(chǎn)量降幅為1.47%，企業(yè)庫(kù)存小幅下降0.65%。生產(chǎn)和庫(kù)存均出現(xiàn)下行但下行幅度均有限。

相比較而言，需求端的驅(qū)動(dòng)更強(qiáng)，這一方面來(lái)自下游的剛需，另一方面是由于中下游的階段性補(bǔ)庫(kù)。

“近期下游浮法玻璃個(gè)別產(chǎn)線(xiàn)冷修，但光伏玻璃產(chǎn)線(xiàn)點(diǎn)火密集，對(duì)純堿的消耗量持續(xù)提升。同時(shí)，中下游采購(gòu)在期現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)強(qiáng)的過(guò)程中也變得相對(duì)集中，剛需和補(bǔ)庫(kù)需求同步走強(qiáng)?！睋?jù)張凌璐介紹，上周純堿表觀(guān)消費(fèi)量提升至71.54萬(wàn)噸，與周度產(chǎn)量70.96萬(wàn)噸相比略偏高，純堿市場(chǎng)仍維持緊平衡格局。

杭實(shí)國(guó)貿(mào)期現(xiàn)經(jīng)理于熙表示，上周五，重磅穩(wěn)地產(chǎn)政策出臺(tái)，“收購(gòu)存量住房”“降低首付比例”“降低公積金貸款利率”等政策從供需兩端發(fā)力，意在解決當(dāng)前國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)高庫(kù)存的問(wèn)題，扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)預(yù)期。

“目前市場(chǎng)比較關(guān)注央行設(shè)立3000億元保障性住房再貸款用于收購(gòu)存量商品房政策的實(shí)施效果，這對(duì)竣工端相關(guān)品種有較為明顯的利好影響。”于熙告訴記者，2024年1至4月房屋竣工面積降幅不小，房企銷(xiāo)售下降、現(xiàn)金流緊張情況拖累了竣工面積?！叭舴科箐N(xiāo)售狀況改善，對(duì)竣工端相關(guān)品種，如玻璃、PVC需求有一定利好影響?！庇谖醴Q(chēng)，浮法玻璃是純堿最大的下游，浮法玻璃行業(yè)景氣度的改善對(duì)純堿價(jià)格也將形成一定帶動(dòng)作用。

當(dāng)前宏觀(guān)情緒向好、穩(wěn)地產(chǎn)政策支撐、期貨市場(chǎng)商品整體走勢(shì)偏強(qiáng)等多因素共振，使得純堿期貨價(jià)格走勢(shì)相對(duì)偏強(qiáng)。

據(jù)了解，當(dāng)前純堿市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自中下游的抵觸情緒，除剛需采購(gòu)?fù)?，高價(jià)會(huì)抑制其他的采購(gòu)需求和補(bǔ)庫(kù)需求，從而導(dǎo)致價(jià)格上漲無(wú)法向產(chǎn)業(yè)鏈下游傳導(dǎo)，一定程度上可能導(dǎo)致下游產(chǎn)生負(fù)反饋。

“從價(jià)格表現(xiàn)看，目前中上游（廠(chǎng)家、貿(mào)易商）報(bào)價(jià)較為堅(jiān)挺，但下游對(duì)高價(jià)存在一定抵觸情緒?！睆埩梃幢硎?，目前純堿價(jià)格向下游環(huán)節(jié)傳導(dǎo)還有一定的阻礙。

在于熙看來(lái)，目前純堿下游光伏玻璃和浮法玻璃利潤(rùn)尚可，對(duì)純堿的需求相對(duì)穩(wěn)定，但下游利潤(rùn)出現(xiàn)改善才能使純堿價(jià)格上漲順利向下傳導(dǎo)。“當(dāng)前浮法玻璃現(xiàn)貨價(jià)格趨穩(wěn)，需求淡季漲價(jià)動(dòng)力不足?！庇谖醣硎荆艏儔A價(jià)格持續(xù)拉漲，尤其是現(xiàn)貨價(jià)格上漲至2400元/噸上方后，內(nèi)外價(jià)差擴(kuò)大將驅(qū)動(dòng)進(jìn)口增加，屆時(shí)國(guó)內(nèi)純堿供應(yīng)壓力將會(huì)增加。

張凌璐同樣表示，純堿市場(chǎng)需警惕進(jìn)口的沖擊。海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，2024年1至4月我國(guó)純堿進(jìn)口量達(dá)到59.86萬(wàn)噸，同比增幅為645.37%。

“進(jìn)口量的大幅攀升，為中下游采購(gòu)原料提供了補(bǔ)充渠道，但集中到港量較大時(shí)會(huì)給國(guó)內(nèi)純堿市場(chǎng)帶來(lái)價(jià)格壓制以及國(guó)內(nèi)采購(gòu)量減少的雙重影響?！睆埩梃凑f(shuō)。

“從中期角度看，隨著氣溫的升高以及季節(jié)性檢修預(yù)期的加強(qiáng)，供應(yīng)量下降預(yù)期或許能給純堿市場(chǎng)帶來(lái)明顯的上行驅(qū)動(dòng)?！睆埩梃凑J(rèn)為，未來(lái)2到3個(gè)月，純堿生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)能變化、行業(yè)開(kāi)工及產(chǎn)量等都是影響市場(chǎng)價(jià)格的關(guān)鍵因素。相對(duì)不確定的變量是商品市場(chǎng)整體情緒、下游產(chǎn)業(yè)心態(tài)以及進(jìn)出口等。

同樣，在于熙看來(lái)，影響純堿價(jià)格后期走勢(shì)的關(guān)鍵因素在于供應(yīng)端。投資者需重點(diǎn)關(guān)注以下幾個(gè)方面：一是夏季檢修的進(jìn)度。今年純堿行業(yè)檢修時(shí)間早于往年且較為分散，純堿企業(yè)挺價(jià)意愿較強(qiáng)，后期需重點(diǎn)關(guān)注檢修落地情況。二是新產(chǎn)能投放進(jìn)度。年內(nèi)遠(yuǎn)興能源一期四線(xiàn)、內(nèi)蒙古阜豐、連云港德邦、連云港堿業(yè)等裝置計(jì)劃投產(chǎn)，需密切關(guān)注其投產(chǎn)進(jìn)度。三是進(jìn)口量的變化。近期國(guó)內(nèi)純堿現(xiàn)貨價(jià)格上漲后，內(nèi)外價(jià)差擴(kuò)大，純堿進(jìn)口預(yù)期增強(qiáng)，按照兩個(gè)月船期計(jì)算，預(yù)計(jì)7至8月純堿進(jìn)口量將增加。