套期保值策略的部分其實(shí)現(xiàn)在的理論研究也很多，我們可以在教科書上找到的非常簡(jiǎn)單的概念，實(shí)際上在我們實(shí)際業(yè)務(wù)中，套期保值最大的核心是什么，其實(shí)就是期貨和現(xiàn)貨的匹配關(guān)系，在實(shí)際當(dāng)中怎么管理，這個(gè)角度我自己把它的策略分成三種。

　　第一種針對(duì)具體的現(xiàn)貨貿(mào)易的保值。就是我們經(jīng)常說(shuō)的期貨和現(xiàn)貨是非常清晰的一對(duì)一的關(guān)系，可以從方向、數(shù)量、從品種、交割時(shí)間、還有平倉(cāng)的時(shí)間上檢驗(yàn)它的合規(guī)性，但是這個(gè)中間其實(shí)實(shí)際情況也要復(fù)雜一些。為什么復(fù)雜呢，因?yàn)橐粋€(gè)貿(mào)易業(yè)務(wù)是有買有賣的，我們所說(shuō)的定義實(shí)際上只是針對(duì)一端的，我們采購(gòu)端可以按照這個(gè)原則操作，我們的銷售端也可以按照這個(gè)原則操作，如果采購(gòu)端和銷售端的活動(dòng)之間不是同步的。最容易去按照這個(gè)原則檢驗(yàn)的一個(gè)情況。

　　第二種對(duì)應(yīng)關(guān)系，把企業(yè)的整體風(fēng)險(xiǎn)拿出來(lái)進(jìn)行保護(hù)。基本上統(tǒng)計(jì)企業(yè)一段時(shí)間的風(fēng)險(xiǎn)總量，一年的產(chǎn)量或者一年的總銷售量，然后確定一個(gè)百分比，我們所說(shuō)的保值比例然后進(jìn)行保值，控制企業(yè)的總體成本或者效益收入。這個(gè)情況目的是為了企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性和服務(wù)。就是說(shuō)避免企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)隨著商品價(jià)格的大幅度波動(dòng)，出現(xiàn)很大的波動(dòng)。就像當(dāng)前金融海嘯引起很多的尤其有色金屬的價(jià)格，已經(jīng)跌到了很多生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)品線以下。如果按照我們剛才談到的教科書上定義的話，我們很難檢驗(yàn)這種行為到底處在什么范圍之內(nèi)，是不是還算是這個(gè)范圍，我們理解上還是這樣一種做法。這種做法當(dāng)然在生產(chǎn)企業(yè)和消費(fèi)企業(yè)里面常見。

　　第三種針對(duì)一個(gè)具體的資源開發(fā)項(xiàng)目的保值。尤其在一些大型的國(guó)有企業(yè)做得越來(lái)越多。因?yàn)檫@幾年咱們中國(guó)的資源戰(zhàn)略就是有一個(gè)叫做“走出去”的戰(zhàn)略，包括其實(shí)很有實(shí)力的民營(yíng)企業(yè)，積極到海外開發(fā)資源，無(wú)論拿油田、有色金屬礦等等，當(dāng)你拿到一塊資源以后，實(shí)際上有一個(gè)成本的，在資源價(jià)格高漲情況下，可能拿的價(jià)格非常高，如果油價(jià)跌到60的時(shí)候可能要賠錢，為了保證這個(gè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益，對(duì)這個(gè)項(xiàng)目可能有一個(gè)保值的安排，也是一個(gè)國(guó)際慣例。這是我講的套期保值的策略，這個(gè)策略到了微觀層面的話，其實(shí)有一些很具體的策略都是值得我們研究的。這個(gè)方面一樣的感慨，現(xiàn)在的相關(guān)研究還是很弱的。