午盤收盤，國內(nèi)期貨主力合約漲多跌少。滬銀封漲停板，漲幅8%，錳硅、純堿漲超6%，國際銅、集運指數(shù)、滬銅漲超5%，滬鎳、液化石油氣（LPG）、尿素漲超4%；跌幅方面，花生跌超1%，紅棗、生豬、雞蛋小幅下跌。

滬銀全系漲停，盤面短期或延續(xù)偏強運行

光大期貨點評：周一，滬銀合約全系均漲停，主力合約2408上漲8%至8211點位，沖破壓力位再創(chuàng)歷史新高。

從市場情況看，上周，美國通脹數(shù)據(jù)落地，4月季調(diào)后核心CPI月率7個月來首次下行，現(xiàn)回落至2023年12月至今低位水平，未季調(diào)核心CPI年率、未季調(diào)CPI年率、季調(diào)后核心CPI月率等均較前值有所回落。

此外，當前疲軟的數(shù)據(jù)或再度顯現(xiàn)利率高企對經(jīng)濟的抑制。數(shù)據(jù)顯示，美國4月零售銷售月率、美國5月紐約聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)、4月工業(yè)產(chǎn)出月率等均出現(xiàn)不同幅度的下行。CPI的小幅回落、經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)的接連走弱，使得市場對于美聯(lián)儲降息節(jié)奏加快的信心增加。

綜合來看，市場對于美聯(lián)儲9月降息押注有所提升，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)再現(xiàn)疲態(tài)，金銀比下行趨勢近期或難有轉(zhuǎn)向。此外，近期銅強勢上行，帶動經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期提升，或提振白銀工業(yè)需求，滬銀短期或延續(xù)偏強運行。但需要注意的是，通脹數(shù)據(jù)單月的回落對美聯(lián)儲實際影響或有限，警惕美聯(lián)儲官員偏鷹表態(tài)對盤面的沖擊。

警惕銅價突破前高以及情緒消散后資金獲利了結(jié)帶來的回調(diào)風險

伴隨著宏觀暖風的持續(xù)發(fā)酵以及市場對COMEX銅擠倉風險仍存，滬銅沖破了歷史前高，而倫銅、COMEX銅等三大交易所銅期貨也均在20日的盤中刷新了有記錄以來的新高。庫存方面，由于進口比價惡化，進口貨源到貨不多等原因，使得全國主流地區(qū)銅庫存出現(xiàn)了小幅去庫。而倫銅和COMEX銅庫存依然維持了去庫狀態(tài)，亦對銅價帶來庫存方面的支撐。目前銅價受宏觀利好帶來的樂觀情緒比較濃厚，對于銅的后市，需警惕銅價突破前高以及市場交易宏觀情緒逐漸消散后部分資金獲利了結(jié)帶來的回調(diào)風險。需求方面，由于銅價高企抑制銅下游加工企業(yè)的采購需求，市場活躍度仍較低。后續(xù)倉單釋放后，現(xiàn)貨供應(yīng)將更加寬裕，預(yù)計將持續(xù)沖擊升貼水。宏觀面上后市還需關(guān)注國內(nèi)是否還有汽車、房地產(chǎn)等利好政策的發(fā)布，以及美國就業(yè)、美聯(lián)儲公布貨幣政策會議紀要等影響美聯(lián)儲利率政策的信息。此外，還需警惕地緣政治沖突升級的風險。