上周五，央行和國家金融監(jiān)管總局宣布下調(diào)商業(yè)性個人住房貸款最低首付款比例、取消全國層面首套及二套個人住房貸款利率政策下限、下調(diào)個人住房公積金貸款利率0.25個百分點(diǎn)三大政策齊發(fā)，房地產(chǎn)板塊應(yīng)聲大漲。

光大期貨金融工程分析師王東瀛表示，上述政策有利于降低購房者的準(zhǔn)入門檻，引導(dǎo)居民部門合理提升杠桿率，從需求端支持房企資金回流，從而消除系統(tǒng)性金融風(fēng)險，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)房價、穩(wěn)地價、穩(wěn)預(yù)期的目標(biāo)。更為重要的是，央行表示將設(shè)立3000億元保障性住房再貸款。當(dāng)前房地產(chǎn)周期已經(jīng)由過去的供給約束轉(zhuǎn)變?yōu)樾枨蠹s束，而中央財(cái)政加杠桿將在解決需求端問題上扮演重要角色。盡管3000億元的規(guī)模相較于目前房地產(chǎn)庫存規(guī)模來說不算太大，但隨著央行購買國債等措施的落地，這一主線對房地產(chǎn)的支持和拉動作用值得關(guān)注。

弘業(yè)期貨股指研究員平帥認(rèn)為，4月份以來，國內(nèi)政策層面穩(wěn)地產(chǎn)政策不斷發(fā)力，解除限購措施、房產(chǎn)“收儲”以及降低購房首付比例和公積金貸款利率等政策陸續(xù)出臺，能夠促進(jìn)現(xiàn)有房產(chǎn)持續(xù)去庫，改善地產(chǎn)企業(yè)現(xiàn)金流緊缺問題，緩解風(fēng)險，同時也對房產(chǎn)價格起到托底作用，給持觀望態(tài)度的購房者作出入市決定一顆“定心丸”，預(yù)計(jì)將促使房地產(chǎn)市場價格和成交量逐步回歸正常。房地產(chǎn)的企穩(wěn)也將給相關(guān)上下游產(chǎn)業(yè)帶來利好支撐，家裝建材、白色家電等板塊可能獲益。

海外方面，4月境外投資者凈買入境內(nèi)債券1247億元，凈買入境內(nèi)股票451億元。年初以來，北向資金凈買入金額已達(dá)到878億元，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，這是2023年全年凈買入金額的兩倍。

“近期，中國資產(chǎn)廣受關(guān)注，一方面，外資持續(xù)流入A股及國內(nèi)債券市場，另一方面，港股及海外中國資產(chǎn)漲幅明顯?！蓖鯑|瀛稱，從分母端看，盡管預(yù)期有所波動，但今年美元較大概率進(jìn)入降息周期，從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，美元指數(shù)回落將大概率推高我國核心資產(chǎn)價格。分子端則更為重要，即國內(nèi)通脹預(yù)期再次回升，過去一段時間市場對低通脹環(huán)境拖累中國經(jīng)濟(jì)的預(yù)期有所修復(fù)。從數(shù)據(jù)上看，自去年7月以來，價格類指標(biāo)CPI及PPI保持企穩(wěn)回升的趨勢，其核心邏輯在于廣義財(cái)政赤字可能從去年小幅收縮的狀態(tài)轉(zhuǎn)為擴(kuò)張，中央財(cái)政托底重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)，將使貨幣傳導(dǎo)機(jī)制更加高效。如果在7月的重要會議上能夠形成具體的長期機(jī)制，則國內(nèi)資產(chǎn)價格上漲的中長期趨勢可期。

“市場對美聯(lián)儲降息周期開始的預(yù)期遲遲不能兌現(xiàn)，但高息政策即將結(jié)束的認(rèn)知已成為市場共識，美元指數(shù)也出現(xiàn)了下跌的趨勢。所以外資開始適時轉(zhuǎn)向處于估值洼地的投資品，當(dāng)前的中國資產(chǎn)包括股票、債券均體現(xiàn)出這樣的特征。預(yù)計(jì)下半年隨著美聯(lián)儲降息的落地，外資流入速度將繼續(xù)提升，國內(nèi)資產(chǎn)價格也將因此受益。”平帥說。

平帥告訴期貨日報(bào)記者，今年以來A股利好政策頻發(fā)，市場對股市的觀點(diǎn)也有所改觀。從技術(shù)面看，當(dāng)前處于窄幅震蕩區(qū)間的上沿，一旦突破將很可能繼續(xù)出現(xiàn)上漲行情。同樣，基本面方面也有所支撐，房地產(chǎn)政策的利好效應(yīng)將持續(xù)發(fā)力，對整個市場預(yù)期的改善效果也將逐步顯現(xiàn)。

“房地產(chǎn)市場企穩(wěn)有利于社會層面對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的修復(fù)，也有利于我國產(chǎn)業(yè)向新質(zhì)生產(chǎn)力的轉(zhuǎn)型，進(jìn)而推動社會各行業(yè)企業(yè)盈利能力的企穩(wěn)回升，支撐A股估值中樞的修復(fù)?！蓖鯑|瀛認(rèn)為，近年來金融監(jiān)管突出強(qiáng)調(diào)金融市場的人民性，對上市公司的合規(guī)監(jiān)管和企業(yè)利潤分配的要求大幅提高，這些舉措都有助于A股市場的長期健康發(fā)展。短期看，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)還處在底部區(qū)間，且市場對7月的重要會議有較多期待，當(dāng)前仍處在強(qiáng)預(yù)期的左側(cè)交易階段。整體看，目前是長期資金配置中國資產(chǎn)的窗口期。