五一節(jié)后,花生期貨主力合約跟隨油脂沖高回落,最低下探至8902元/噸。一方面,盡管俄羅斯和美國冬小麥存在天氣風(fēng)險,阿根廷玉米遭遇蟲害和干旱,產(chǎn)量下調(diào),巴西南里奧格蘭德州遭遇持續(xù)暴雨,對大豆產(chǎn)量和物流運(yùn)輸產(chǎn)生影響,現(xiàn)階段農(nóng)產(chǎn)品天氣端擾動較多。另一方面,油脂走強(qiáng)后,進(jìn)口油脂和油料壓榨利潤改善明顯,國內(nèi)采購較多,套保壓力顯現(xiàn),油廠繼續(xù)下調(diào)花生收購價格,部分油廠逐步停收花生,花生食用端消費(fèi)不及預(yù)期。 食用消費(fèi)不及預(yù)期 春節(jié)后,市場認(rèn)為渠道花生庫存不多,疊加食用端消費(fèi)預(yù)期較好,花生盤面上行,最高升至9600元/噸一線。然而,由于花生油和花生粕價格較弱,油料米壓榨處于虧損狀態(tài),油廠收購量也不及去年同期,且進(jìn)口花生米到港價格低,實際交割成本甚至不到9000元/噸,套保利潤較高。 由于春節(jié)假期較長,花生食用端消費(fèi)較好,春節(jié)后花生通貨米價格漲幅高于油料米,兩者價差最高達(dá)到1500元/噸,是近3年同期最高水平,也是食用花生和油用花生消費(fèi)差異的體現(xiàn)。其間,山東地區(qū)油料米收購價格最高漲至8700元/噸,通貨米最高漲至9800元/噸。然而,春節(jié)后花生食用端消費(fèi)表現(xiàn)不及預(yù)期,且價格上漲之后,基層上貨量增加,對現(xiàn)貨產(chǎn)生一定沖擊,無論是油料米,還是通貨米現(xiàn)貨,均出現(xiàn)下跌。伴隨著大量花生倉單的生成,花生2404合約也不斷走低。截至5月10日,山東地區(qū)通貨米價格9200元/噸,與春節(jié)后價格持平,但是較4月中旬高點(diǎn)下跌600元/噸,且通貨米價格下跌早于油料米。 盡管油廠從清明節(jié)前大規(guī)模入市收購,但是2023/2024年度累計收購量還是低于2022/2023年度同期。截至5月10日,山東地區(qū)油料米理論壓榨利潤為-453.5元/噸,較春節(jié)后繼續(xù)走弱。目前油廠收購油料米的價格普遍在8400元/噸,僅比春節(jié)后高出100元/噸,較4月中旬高點(diǎn)下跌300元/噸。山東地區(qū)通貨米和油料米現(xiàn)貨價差從最高的1500元/噸,縮小至750元/噸,從側(cè)面說明消費(fèi)端表現(xiàn)低迷。 舊作階段性利空所剩不多 去年進(jìn)口花生利潤差,今年進(jìn)口數(shù)量下降。3月我國進(jìn)口花生8.76萬噸,遠(yuǎn)低于2023年同期的19.3萬噸。1—3月累計進(jìn)口花生11萬噸,低于2023年同期的32萬噸。其中,累計進(jìn)口蘇丹花生2.04萬噸,低于2023年同期的22.28萬噸;累計進(jìn)口塞內(nèi)加爾花生5.94萬噸,低于2023年同期的6.6萬噸。進(jìn)口蘇丹花生到港高峰即將過去,進(jìn)口塞內(nèi)加爾花生米到港高峰晚于蘇丹,可能會有一定增量??傮w上看,舊作進(jìn)口花生數(shù)量較去年減少。 目前,一些油廠逐步停收花生。截至5月10日,樣本企業(yè)花生庫存為7.71萬噸,高于2023年同期的6.5萬噸,處于近四年同期中等偏高位置?;ㄉ蛶齑?.84萬噸,略高于2023年同期的3.6萬噸,是近4年同期偏低水平。成品端庫存較低,原料端庫存偏高,油廠壓榨花生量將進(jìn)入季節(jié)性上升階段。目前基層花生尾量在兩成左右,略高于2023年同期的一成,考慮到進(jìn)口端的縮減,舊作花生壓力最大的時候已經(jīng)過去,而目前盤面已經(jīng)接近春節(jié)前的低點(diǎn)??紤]到舊作花生供應(yīng)壓力、需求不佳以及新作花生預(yù)期增產(chǎn)的利空已大多被消化,盤面處于下跌行情的尾端。全球小麥、玉米、大豆和油菜籽等農(nóng)作物均處于天氣交易階段,盤面更加傾向于向上。相比春節(jié)前,國內(nèi)油脂和蛋白粕盤面已大幅上漲,偏油料屬性的花生也有望被帶動走強(qiáng),行情的高度會受到新作花生種植和天氣端影響。 責(zé)任編輯:唐正璐 |
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