近期,CBOT大豆主力合約維持1200~1250美分/蒲式耳區(qū)間震蕩。上周六凌晨USDA發(fā)布5月供需報(bào)告,美豆數(shù)據(jù)整體符合預(yù)期。市場(chǎng)人士表示,USDA報(bào)告數(shù)據(jù)明顯偏空,大豆短期缺乏單邊走勢(shì)驅(qū)動(dòng)。 據(jù)長(zhǎng)安期貨油脂油料分析師胡心閣介紹,4月,受供應(yīng)整體寬松的影響,CBOT大豆盤面在南美大豆集中上市的關(guān)鍵期一直延續(xù)弱勢(shì)震蕩的格局,雖然其間也因逼近成本線、利空出盡,出現(xiàn)階段性止跌小幅反彈,但始終缺乏實(shí)質(zhì)性上行驅(qū)動(dòng)。明顯的行情轉(zhuǎn)折出現(xiàn)在國(guó)內(nèi)五一假期期間,巴西天氣題材將CBOT大豆主力合約價(jià)格在短短三天時(shí)間內(nèi)拉升了80美分/蒲式耳。巴西大豆主產(chǎn)州南里奧格蘭德遭遇強(qiáng)降雨,洪水影響該州未收割的大豆,當(dāng)?shù)赜兴姆种灰陨希ù蠹s500萬噸)的大豆尚未收割,暴雨或使剩余的作物面臨單產(chǎn)和質(zhì)量下降的風(fēng)險(xiǎn),進(jìn)而影響大豆產(chǎn)量前景。在空頭大量回補(bǔ)、利多因素逐步消化的背景下,美豆在1200美分/蒲式耳上方等待新的指引,市場(chǎng)在上周末將關(guān)注焦點(diǎn)集中在USDA報(bào)告上,然而報(bào)告并未帶來利好。 USDA的5月供需報(bào)告預(yù)估,2024/2025年度全球大豆產(chǎn)量將達(dá)到4.22億噸的歷史新高,較2023/2024年度增加2532萬噸,增幅達(dá)6.38%;進(jìn)出口數(shù)據(jù)同步上調(diào),但由于供應(yīng)增幅大于需求增幅,期末庫(kù)存增加至1.28億噸的歷史新高,同比增幅達(dá)14.95%。 “盡管報(bào)告數(shù)據(jù)明顯偏空,但報(bào)告發(fā)布后CBOT大豆期價(jià)不跌反漲,市場(chǎng)視報(bào)告數(shù)據(jù)發(fā)布為短期利空出盡?!焙霕I(yè)期貨大豆分析師楊京告訴期貨日?qǐng)?bào)記者,5月以來,CBOT大豆期價(jià)持續(xù)上漲的原因除了巴西天氣帶來的影響外,還有美國(guó)中西部大豆產(chǎn)區(qū)過度降雨導(dǎo)致大豆種植遇阻,大豆種植進(jìn)度滯后等。 中州期貨油脂油料分析師吳曉杰表示,市場(chǎng)最關(guān)注2024/2025年度美國(guó)大豆產(chǎn)量預(yù)估,8650萬英畝的種植面積和52蒲式耳/英畝的單產(chǎn)預(yù)估確認(rèn)了新年度美國(guó)大豆增產(chǎn)累庫(kù)預(yù)期。雖然這是2024/2025年度的數(shù)據(jù)首次公布,但新作美豆仍處于播種初期,面積數(shù)據(jù)沿用3月種植意向報(bào)告,單產(chǎn)為趨勢(shì)單產(chǎn),符合USDA數(shù)據(jù)調(diào)整規(guī)律,沒有驚喜。 此外,楊京表示,基金投資者也大幅減少在農(nóng)產(chǎn)品期貨合約上的凈空頭頭寸,在惡劣天氣的影響下,基金大舉平倉(cāng)空單,并增加多單持倉(cāng)。截至5月7日當(dāng)周,基金在大豆期貨和期權(quán)合約上的凈空頭頭寸從一周前的149236份暴跌至41453份,基金持倉(cāng)的大幅轉(zhuǎn)向令大豆價(jià)格猛漲。 展望后市,楊京認(rèn)為,巴西南部惡劣天氣帶來的大豆產(chǎn)量損失需要一定時(shí)間才能確定,北美潮濕天氣導(dǎo)致的天氣升水在種植季或?qū)⒊掷m(xù),基金的轉(zhuǎn)向令市場(chǎng)看漲情緒高漲,在天氣等利多題材的持續(xù)發(fā)酵下,短期大豆期價(jià)或維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。中期來看,在全球大豆種植面積和產(chǎn)量增加的預(yù)期下,后期天氣如果轉(zhuǎn)向正常化,大豆期價(jià)仍面臨較大的下行壓力。 “目前,巴西天氣升水對(duì)盤面的進(jìn)一步提振或暫時(shí)告一段落,2023/2024年度南美大豆豐產(chǎn)格局依然沒有被打破,短期內(nèi)美豆盤面繼續(xù)上行的難度加大。然而當(dāng)下2024/2025年度的美豆種植已經(jīng)拉開帷幕,市場(chǎng)也將關(guān)注焦點(diǎn)落在北美種植季的表現(xiàn)上?!焙拈w提示,美國(guó)2024/2025年度大豆種植面積及單產(chǎn)依然會(huì)面臨一些變數(shù),在新的題材出現(xiàn)之前,美豆供需轉(zhuǎn)寬松的基調(diào)會(huì)嚴(yán)重限制CBOT大豆期價(jià)的上方空間。 在吳曉杰看來,本次月報(bào)對(duì)全球舊季大豆的數(shù)據(jù)調(diào)整不大,但新一季全球大豆供應(yīng)預(yù)期會(huì)繼續(xù)增加,奠定CBOT大豆合約遠(yuǎn)月貼水結(jié)構(gòu)。中短期來看,全球大豆市場(chǎng)剛剛進(jìn)入美國(guó)新季大豆播種和生長(zhǎng)階段,面積和單產(chǎn)等主要指標(biāo)都未確定,是交易美國(guó)大豆產(chǎn)區(qū)天氣的階段。通常在天氣交易時(shí)間窗口,CBOT大豆價(jià)格易漲難跌,更加利于多頭持倉(cāng)。吳曉杰同時(shí)提醒,目前美國(guó)氣象局對(duì)本產(chǎn)季美國(guó)產(chǎn)區(qū)天氣的預(yù)估相對(duì)利于美豆種植和生產(chǎn),新季美豆仍有較大概率獲得豐產(chǎn)。 責(zé)任編輯:劉健偉 |
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