美豆播種延遲以及天氣存在不確定性，使得美豆基本面利多仍存。加之國(guó)內(nèi)下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)，增加短期需求。因而，豆粕期貨漲勢(shì)有望延續(xù)。

受巴西南部大豆主產(chǎn)州暴雨影響，美豆期貨結(jié)束低位震蕩，急劇上行，走出近幾個(gè)月以來(lái)的最大一波漲幅，引領(lǐng)大連豆粕期貨節(jié)后高開高走，主力合約刷新掛牌以來(lái)高點(diǎn)。展望后市，國(guó)際豆類市場(chǎng)不確定性因素較多，國(guó)內(nèi)豆粕需求有望轉(zhuǎn)好，豆粕期貨或仍有上漲空間。

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4月中旬，美豆期貨主力合約再次跌至前期低點(diǎn)，雖然當(dāng)時(shí)面臨著南美大豆集中上市，新作美豆播種進(jìn)度良好等利空消息，但美豆期貨并未創(chuàng)出新低，這是因?yàn)榈忘c(diǎn)水平已經(jīng)接近美豆生產(chǎn)成本。一旦有利多消息刺激，即可引起報(bào)復(fù)性反彈。4月底5月初，巴西大豆主產(chǎn)州南里奧格蘭德出現(xiàn)連續(xù)暴雨天氣，成為點(diǎn)燃美豆牛市的導(dǎo)火索。雖然巴西大豆收割已近尾聲，但之前市場(chǎng)已經(jīng)消化了供應(yīng)壓力，輕微的減產(chǎn)利多消息就會(huì)提振美豆走高。

除此之外，國(guó)際豆類市場(chǎng)仍存在支持美豆走高的潛在利多消息。比如仍在持續(xù)的洪澇災(zāi)害，可能使巴西南里奧格蘭德州已收獲大豆受潮變質(zhì)，還可能損害道路，從而造成出口延遲。阿根廷大豆優(yōu)良率環(huán)比下降，收割進(jìn)度慢于往年，使得阿根廷大豆產(chǎn)量可能低于預(yù)期。新作美豆正處于播種期，但播種進(jìn)度慢于往年，并不利于后期生長(zhǎng)。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部每周作物生長(zhǎng)報(bào)告，截至5月5日當(dāng)周，美豆播種率為25%，低于市場(chǎng)預(yù)期的28%，低于去年同期的30%的水平。

國(guó)內(nèi)需求有望轉(zhuǎn)好

近幾個(gè)月來(lái)，國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格裹足不前，雞蛋價(jià)格“跌跌不休”，養(yǎng)殖利潤(rùn)下降，豆粕需求較差。市場(chǎng)看空豆粕后市，不論是貿(mào)易商還是飼料廠對(duì)豆粕都維持偏低的庫(kù)存水平，大多采取邊用邊采。加之節(jié)日期間進(jìn)口到港量增加，大豆壓榨生產(chǎn)正常，因此最近一周，油廠大豆庫(kù)存和豆粕庫(kù)存量均出現(xiàn)明顯增加。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至5月3日當(dāng)周，大豆庫(kù)存為419.01萬(wàn)噸，較上周增加63.93萬(wàn)噸，增幅18%，同比增加96.46萬(wàn)噸，增幅29.91%；豆粕庫(kù)存為52.51萬(wàn)噸，較上周增加3.66萬(wàn)噸，增幅7.49%，同比增加23.42萬(wàn)噸，增幅80.51%。但隨著美豆期貨大幅走高，飼料廠和貿(mào)易商看空觀點(diǎn)可能轉(zhuǎn)變，從而加快補(bǔ)庫(kù)步伐，豆粕需求將階段性轉(zhuǎn)好。另外，隨著氣溫升高，水產(chǎn)養(yǎng)殖啟動(dòng)，水產(chǎn)飼料需求增加，豆粕消費(fèi)增加了新的渠道。

油脂偏弱提振豆粕

豆油和豆粕價(jià)格一般有較強(qiáng)的“蹺蹺板效應(yīng)”。隨著主產(chǎn)國(guó)進(jìn)入增產(chǎn)周期，棕櫚油持續(xù)偏弱運(yùn)行，拖累油脂板塊整體偏弱。另外，目前是油脂需求相對(duì)淡季，豆油價(jià)格走勢(shì)偏弱。這在一定程度上支持豆粕保持堅(jiān)挺。

綜上所述，巴西大豆產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)洪災(zāi)，美豆播種延遲以及天氣存在不確定性，使得美豆基本面利多仍存。加之國(guó)內(nèi)下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)，增加短期需求。因而，豆粕期貨漲勢(shì)有望延續(xù)。