5月工業(yè)硅基本面依舊承壓。從供應(yīng)角度看，預(yù)計(jì)4月產(chǎn)量在36萬(wàn)~38萬(wàn)噸，5月產(chǎn)量或繼續(xù)小幅增長(zhǎng)。一方面，新疆10萬(wàn)噸/年工業(yè)硅裝置計(jì)劃5月投產(chǎn)，另一方面，西南地區(qū)將逐步進(jìn)入豐水期，工業(yè)硅產(chǎn)量將小幅增長(zhǎng)。但目前價(jià)格偏低，西南地區(qū)復(fù)產(chǎn)意愿不高。

從需求角度看，下游需求雖有所增長(zhǎng)，但多晶硅和有機(jī)硅產(chǎn)品價(jià)格下跌，采購(gòu)節(jié)奏放緩，訂單價(jià)格承壓。部分多晶硅企業(yè)檢修使得市場(chǎng)重回平衡。有機(jī)硅新增產(chǎn)能開始放量，利潤(rùn)回落使得開工積極性下降。出口方面仍維持偏樂觀判斷。

目前多晶硅的生產(chǎn)和采購(gòu)節(jié)奏對(duì)工業(yè)硅的需求影響較大。4月多晶硅復(fù)投料價(jià)格從59.5元/千克跌至44.5元/千克；致密料價(jià)格從56.5元/千克跌至43元/千克；顆粒硅價(jià)格從54元/千克跌至39.5元/千克，但價(jià)格壓力仍在。據(jù)了解，部分多晶硅企業(yè)將在5月開始檢修，影響產(chǎn)能8萬(wàn)~15萬(wàn)噸，但通威云南項(xiàng)目投產(chǎn)在即，可以彌補(bǔ)部分產(chǎn)量損失。

預(yù)計(jì)5月工業(yè)硅供需兩旺，產(chǎn)銷高位震蕩，產(chǎn)量增速將超過需求增速，價(jià)格仍承壓。

隨著西北產(chǎn)能釋放，北方低成本產(chǎn)品占比增加，平均成本波動(dòng)率下降。隨著豐水期到來，云南、四川地區(qū)電價(jià)下降，西南地區(qū)工業(yè)硅生產(chǎn)成本下降。SI2311之前合約仍將參考Si4210定價(jià)，考慮地區(qū)升貼水，折合盤面價(jià)格12750~12800元/噸。目前盤面價(jià)格已跌破12000元/噸，但據(jù)貿(mào)易商反映，實(shí)際上低成本區(qū)間在12000~13000元/噸，折合盤面價(jià)格11500元/噸甚至更低。

此外，工業(yè)硅期貨新規(guī)則實(shí)施后，有利于工業(yè)硅期貨合約定價(jià)錨定基準(zhǔn)交割品，更好地服務(wù)光伏產(chǎn)業(yè)。預(yù)計(jì)近月合約價(jià)格圍繞成本波動(dòng)，遠(yuǎn)月合約定價(jià)重心上移。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性看，符合Si4210標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品價(jià)格依然承壓，但符合交割標(biāo)準(zhǔn)的現(xiàn)貨需求量將有所增加。

綜上，5月工業(yè)硅供應(yīng)增長(zhǎng)，需求增速放緩，成本重心下移，基本面仍然承壓。從價(jià)格角度看，下游產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下跌，工業(yè)硅價(jià)格仍有壓力。工業(yè)硅期貨新規(guī)則實(shí)施后，有利于后續(xù)合約將錨定價(jià)格轉(zhuǎn)移至符合交割標(biāo)準(zhǔn)的基準(zhǔn)交割品，符合交割標(biāo)準(zhǔn)的現(xiàn)貨需求量將增加。