第十一節(jié) 交易市場的本質(zhì)

在上述幾大交易市場中，股市最為人們所熟知。當(dāng)今世界，股市已是如此普及，只要是不太落后的國家，幾乎每個(gè)城市家庭或多或少皆有參與，形形色色的交易大眾遍布世界各地。美國的華爾街股市已歷經(jīng)200年滄桑。如果追溯投機(jī)的歷史，有一句古話，叫做“投機(jī)像山岳一樣古老”。也許遠(yuǎn)在人類進(jìn)入商品社會(huì)以前，投機(jī)活動(dòng)就開始了。甚至可以說，只要是有人類的地方就有投機(jī)。有人喜歡標(biāo)榜自己是所謂的“投資者”，他們企圖刻意用這個(gè)詞把自己和其他人區(qū)別開來。可是瞬息萬變的金融市場是如此殘酷，它并不會(huì)因?yàn)檎l是一名“投資者”就給予絲毫照顧。當(dāng)某位老兄在轉(zhuǎn)瞬間就喪失了自己多年的積蓄以后，我相信他從此永遠(yuǎn)都不會(huì)再提起“投資”這個(gè)詞。

因此不管有多少人反對(duì)，我還是要說出自己對(duì)于金融交易市場本質(zhì)屬性的認(rèn)識(shí)。因?yàn)槲乙恢北诌@樣的觀點(diǎn)，并因此而得益。我認(rèn)為，交易市場并不是適合“投資”的場所。無論股票、期貨、期權(quán)還是外匯都顯而易見不是用來投資的，而是用來投機(jī)或“交易”的。從來就沒有哪個(gè)激烈對(duì)抗的場所是為絕大多數(shù)人謀福利的；相反，交易市場恰恰是那個(gè)叫做“大眾”的群體的絞肉機(jī)和屠宰場。那么交易市場的本質(zhì)究竟是什么呢？我認(rèn)為，它是上帝發(fā)明的可供數(shù)億人同時(shí)參與的巨型麻將館，是高效率的財(cái)富再分配的機(jī)器，和試煉人性的熔爐。正因?yàn)槿绱?，金融交易才成為人類僅次于戰(zhàn)爭的最殘酷、最險(xiǎn)惡、最詭異的游戲。除了娛樂極少數(shù)贏家，超過九成的參與者輸?shù)脙A家蕩產(chǎn)的結(jié)局也是他們?nèi)松匦拚n程的一部分。

人們似乎早已忘記華爾街臭名昭著的股票投機(jī)史。因?yàn)椴恢獜膸讜r(shí)起，沃倫·巴菲特和彼得·林奇用自己的傳奇故事開始為股票正名。他們的經(jīng)歷似乎表明，股票是“投資品”，只要秉持“價(jià)值投資”的理念，大眾也能染指股票，從而在經(jīng)濟(jì)增長的盛宴中分享一杯羹。后來，商品期貨也被納入“投資品”之列。在這個(gè)癲狂的年代，凡是和暴利有關(guān)的東西，無論風(fēng)險(xiǎn)多么巨大，似乎都可以被貼上“投資品”的標(biāo)簽。如果說連購買次級(jí)貸這樣離奇的金融衍生品都可以被稱之為“投資”的話，那么股票、期貨和期權(quán)也都和投資沾親帶故又有何不可呢？可是，如果這些都屬于“投資”的話，那么如何解釋股票經(jīng)常脫離基本面巨幅波動(dòng)？如何解釋外匯保證金交易高達(dá)百倍的杠桿？又置做空行為于何地？

任何一項(xiàng)金融產(chǎn)品被推向市場的時(shí)候——這被稱之為“金融創(chuàng)新”——通常都會(huì)被冠以如下三個(gè)冠冕堂皇的理由：（1）它是人類工業(yè)生產(chǎn)或經(jīng)濟(jì)生活的現(xiàn)實(shí)需要；（2）它會(huì)為人們規(guī)避某種重大風(fēng)險(xiǎn)提供有力的工具；（3）它值得作為投資品被投資者納入投資組合……這些說法您一定似曾耳聞?？墒菍?shí)際情況卻是，它們自身所帶來的風(fēng)險(xiǎn)卻比它們規(guī)避掉的風(fēng)險(xiǎn)還要多、還要大。以最早誕生的美國商品期貨為例，它在為一些芝加哥的農(nóng)夫提供了套期保值的機(jī)會(huì)的同時(shí)，卻會(huì)把更多因無知而參與投機(jī)游戲的農(nóng)夫無情摧毀。而真正最終得益的，是專業(yè)投機(jī)者群體而非農(nóng)夫們。由此可見，交易市場就是一群絕頂聰明的人洗劫相對(duì)而言“不太聰明的大多數(shù)”的游戲。

這種世世代代進(jìn)行下去的游戲給了那些草根英雄平地崛起的機(jī)會(huì)——上帝在為這類人留下了向上層社會(huì)流動(dòng)的后門的同時(shí)，也為大量紈绔子弟、巨額財(cái)產(chǎn)的繼承人迅速滑向底層社會(huì)留下了后門。與此同時(shí)，大量的平民百姓則成為這場混戰(zhàn)的殉葬品——他們?cè)跒樽约旱臒o知付出代價(jià)，因?yàn)樗麄儽静辉搮⑴c這場對(duì)他們完全不利的游戲。在科技日新月異、電子交易方便快捷的今天，金融交易市場就像是專門吞噬金錢的巨型怪獸，每天都在嫻熟高效地進(jìn)行著財(cái)富大轉(zhuǎn)移。這是龐大的、公開的、合法的、由政府主持的賭場。在這里，人們展開了瘋狂的對(duì)抗或?qū)€——不是多空雙方之間的對(duì)抗，就是發(fā)行方和購買方之間的對(duì)賭。通過這種方式，無數(shù)新手、外行和大眾的錢，源源不斷地流進(jìn)了老手、內(nèi)行和專家的手中，流進(jìn)了這個(gè)世界上具備最聰明的頭腦、最準(zhǔn)確的判斷力和最頑強(qiáng)意志力的人手中。