短期維度，我國政策催化疊加美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預期推動外資流入A股。內部環(huán)境，4月25日國務院發(fā)布《關于金融企業(yè)國有資產(chǎn)管理情況專項報告審議意見的研究處理情況和整改問責情況的報告》，提到要集中力量打造金融業(yè)“國家隊”。外部環(huán)境，美國一季度GDP低于市場預期，市場降息預期推遲至12月，同時瑞士銀行地產(chǎn)首席看多中國房地產(chǎn)。

長期維度，美國經(jīng)濟放緩疊加日元持續(xù)貶值，A股資產(chǎn)當前性價比較高。內部環(huán)境，我國經(jīng)濟當前維持復蘇態(tài)勢，一季度GDP超出市場預期，同時A股估值整體處于較低位置，布局性價比較高。外部環(huán)境，美國經(jīng)濟放緩的大背景下，以日元為主的亞洲多國貨幣持續(xù)貶值，多家主流國際投資機構近期均已調高對A股的預期。另外，港股市場近期也迎來了海外資金的積極加倉，本周表現(xiàn)同樣亮眼。

歷史來看，北上資金大幅流入的時間區(qū)段市場表現(xiàn)通常較好，北上資金單日流入超過200億時，當日和接下來一周市場上漲的概率較大。從歷史上北上資金8次大幅流入A股的時間段看，其中7次市場整體表現(xiàn)都較好。對比不同指數(shù)的表現(xiàn)，通常創(chuàng)業(yè)板指和中小100指數(shù)表現(xiàn)更好。歷史上北上資金有4次單日凈流入金額超過200億，流入當日以及之后一周市場上漲的可能性較大，但流入后一個月的市場表現(xiàn)波動較大。

從北上資金的流入結構來看，今年主要加倉消費和金融板塊，本周主要流入有色金屬、食品飲料和醫(yī)藥生物行業(yè)。北上資金今年以來的凈流入結構，維持了對消費板塊和電子行業(yè)的加倉，對銀行和有色金屬行業(yè)也有較大幅度的加倉。本周北上資金主要流入有色金屬、食品飲料和醫(yī)藥生物，流出傳媒、家用電器和鋼鐵。

建議關注北上資金對于消費、電力設備以及銀行行業(yè)的影響。從歷史情況來看，北上資金大幅流入期間，領漲概率較大的行業(yè)有有色金屬、食品飲料以及TMT板塊，這可能與北上資金持倉占行業(yè)流通市值的比重較大有關。結合北上資金近期的流入偏好，建議關注北上資金對于消費、電力設備以及銀行行業(yè)的影響。

當前的市場環(huán)境下，建議關注高股息與順周期風格，基礎化工、有色金屬、電子、石油石化、食品飲料及交通運輸行業(yè)最值得關注。從當前的情況來看，市場出現(xiàn)快速上行的可能性相對較低，因此預計高股息方向仍然值得長期關注。政策對于分紅也在積極引導，將會提振高股息板塊表現(xiàn)。不過高股息板塊的交易擁擠度目前偏高，短期波動可能加大。從“風格投資時鐘”角度來看，4月份市場或許會處于“強現(xiàn)實、弱情緒”狀態(tài)，市場風格整體或偏向順周期。

風險分析

1、北上資金大幅轉向；2、北上資金配置風格變化；3、經(jīng)濟增速水平大幅不及預期。