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閭振興:多空交織 天膠寬幅振蕩

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2024-04-16 13:43:14 來源:寶城期貨 作者:閭振興

由于美國3月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期,疊加3月美國通脹數(shù)據(jù)再度反彈,美聯(lián)儲(chǔ)6月降息預(yù)期低于50%,預(yù)計(jì)年內(nèi)降息啟動(dòng)點(diǎn)或延遲至9—11月。在偏空情緒增強(qiáng)的背景下,上周國內(nèi)天膠期貨2409合約呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑、沖高回落的走勢,期價(jià)重新回落至14700元/噸一線。


美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期弱化


2024年以來,從CPI到PPI再到通脹預(yù)期都在反復(fù)提醒市場,美國通脹不會(huì)很快消失,通脹壓力強(qiáng)于預(yù)期,美聯(lián)儲(chǔ)首次降息節(jié)點(diǎn)不斷延后。數(shù)據(jù)顯示,今年3月美國CPI同比上漲3.5%,環(huán)比上漲0.4%。剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格后,3月美國核心CPI同比上漲3.8%,環(huán)比上漲0.4%,均超出市場預(yù)期。此外,今年3月美國非農(nóng)就業(yè)總?cè)藬?shù)增加30.3萬人,創(chuàng)下去年5月以來的最大增幅,遠(yuǎn)超市場預(yù)期的20萬人。數(shù)據(jù)公布以后,美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期暴跌至冰點(diǎn)。市場對于美聯(lián)儲(chǔ)6月降息預(yù)期低于50%,首次降息時(shí)間從9月推遲至11月,預(yù)計(jì)今年內(nèi)只會(huì)降息約40個(gè)基點(diǎn)。而擔(dān)保隔夜融資利率期權(quán)的交易員甚至押注今年僅一次降息。隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期弱化,此前偏多的宏觀氛圍顯露疲態(tài),這對于滬膠期貨形成偏空影響。


下游車市銷量樂觀


國內(nèi)天膠主要用于輪胎生產(chǎn),而輪胎需求強(qiáng)弱取決于終端車市景氣度。春節(jié)過后,國內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)加快,制造業(yè)重返擴(kuò)張區(qū)間,市場預(yù)期繼續(xù)向好。中汽協(xié)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,2024年1—3月,我國汽車產(chǎn)銷分別完成660.6萬輛和672萬輛,同比分別增長6.4%和10.6%。其中,我國乘用車分別完成560.9萬輛和568.7萬輛,同比分別增長6.6%和10.7%;我國商用車產(chǎn)銷分別完成99.7萬輛和103.3萬輛,同比分別增長5.1%和10.1%。與此同時(shí),2024年1—3月,我國重卡市場累計(jì)銷售各類車型約26.3萬輛,比上年同期上漲9%,凈增加2.1萬輛。在終端零售環(huán)節(jié),下游需求改善跡象明顯。2024年3月中國汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)為58.3%,同比下降。在終端消費(fèi)樂觀的背景下,天膠需求仍將延續(xù)樂觀態(tài)勢。


輪胎行業(yè)景氣度回暖


受國內(nèi)車市需求改善驅(qū)動(dòng),步入2024年以來,國內(nèi)輪胎企業(yè)訂單量較為充足,行業(yè)景氣度明顯回升。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,2024年1—2月中國橡膠輪胎外胎產(chǎn)量15324.3萬條,同比增長19.5%;中國橡膠輪胎出口量同比上升9.7%,達(dá)到133萬噸,出口金額增長10.3%,達(dá)到236.22億元。在產(chǎn)銷旺盛的驅(qū)動(dòng)下,國內(nèi)輪胎企業(yè)開工率持續(xù)回升。截至2024年4月上旬,山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工負(fù)荷為68.10%,較2月底大幅回升24.9個(gè)百分點(diǎn)。目前部分輪胎企業(yè)產(chǎn)能利用率仍處于提升階段,隨著整個(gè)行業(yè)產(chǎn)量繼續(xù)恢復(fù)性增長,輪胎企業(yè)對于橡膠原材料需求將維持高景氣度。


綜上來看,美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期減弱且啟動(dòng)時(shí)點(diǎn)再度延后,偏空情緒增強(qiáng)導(dǎo)致橡膠期貨上漲勢頭受阻。目前偏空的宏觀因子與偏多的橡膠產(chǎn)業(yè)因子展開博弈。產(chǎn)區(qū)天氣不佳,導(dǎo)致開割時(shí)間延后,同時(shí)下游車市需求樂觀,輪胎行業(yè)產(chǎn)銷兩旺,原料橡膠需求驅(qū)動(dòng)較強(qiáng)。在多空分歧的背景下,預(yù)計(jì)后市天膠期貨2409合約維持區(qū)間寬幅振蕩走勢。

責(zé)任編輯:唐正璐

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