周一A股市場出現(xiàn)了分化加劇的態(tài)勢。其中，中證2000指數(shù)震蕩走低，午市后拓展跌幅，收盤時下跌4.07%。但高股息股集中的國企股等品種強(qiáng)勁走高，推動著滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)、深證100指數(shù)大漲逾2%。如此分化的背后，顯示出A股生態(tài)正在發(fā)生著劇烈的變革。

資金調(diào)倉力度加大

從周一早盤的盤面動向來看，有兩類個股出現(xiàn)深幅調(diào)整。一是小盤股、績差股或者說現(xiàn)金流涌動能力不強(qiáng)的品種出現(xiàn)在跌幅榜前列。二是資源股，尤其是黃金股等品種，主要是因為上周五全球商品期貨市場大幅震蕩，使得A股的商品資源股的獲利盤在周一有了套現(xiàn)的欲望。

不過，隨著時間的推移，此兩類個股出現(xiàn)了明顯的分化，小盤股、績差股等品種繼續(xù)深幅調(diào)整，資金持續(xù)流出，在午市后甚至還拓展了跌幅，這其實也是A股主要股指在周一午市后一度受阻回落的誘因。但是，資源股則出現(xiàn)了震蕩中重心緩緩回升的趨勢。其中，銅、錫等資源股迅速收出紅盤，黃金股也有所回升，收復(fù)部分失地，在日K線圖拉出長長的下影線，顯示出下檔支撐較為強(qiáng)勁。

如此的走勢就說明了當(dāng)前A股市場的存量資金正在進(jìn)行力度較強(qiáng)的調(diào)倉動作。凡是不能派生現(xiàn)金流或產(chǎn)業(yè)邏輯不硬的品種，可能漸漸喪失持有價值。如果再考慮到相關(guān)規(guī)則的變革預(yù)期，此類品種中的不少個股可能有退市之憂，所以，此類品種的未來走勢的確愈發(fā)謹(jǐn)慎，股價重心有望持續(xù)下移。但是，有著產(chǎn)業(yè)邏輯以及產(chǎn)品價格回升所帶來的強(qiáng)大現(xiàn)金流的派生能力的資源股則有望持續(xù)震蕩走高。

巧合的是，資源股大多是國企股、央企股。所以，國企股、央企股的投資主線將充滿活力。不僅僅是因為央企股的估值溢價預(yù)期在升溫。而且還在于經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)從規(guī)模走向高質(zhì)量發(fā)展，行業(yè)格局漸趨穩(wěn)定，行業(yè)利潤漸漸向龍頭股傾斜，而央企股、國企股又大多是各行各業(yè)的龍頭品種，所以，此類個股的走高的確有著堅實的基本面支撐和市場資金配置邏輯的加持。

積極調(diào)整操作策略

由此可見，當(dāng)前A股市場的生態(tài)發(fā)生了極大的改變。一是體現(xiàn)在前文提及的資金調(diào)倉方向越來越傾向于高股息率類個股，尤其是央企股、國企股。同時，加大對績差股、小盤股的減持力度。此時就意味著溢價標(biāo)準(zhǔn)從市值轉(zhuǎn)變?yōu)楦吖上⒙剩蛘哒f，以前是小盤股溢價，現(xiàn)在則是高股息率將獲得溢價能力，將獲得更多資金的青睞。

二是體現(xiàn)在資金生態(tài)中。由于規(guī)則改變的預(yù)期正在漸趨成為現(xiàn)實，比如說IPO的減緩、大股東們的減持新規(guī)等等，這些信息均意味著資金的抽離效應(yīng)在減弱。相對應(yīng)的則是引進(jìn)中長線資金進(jìn)入A股，且由于當(dāng)前無風(fēng)險收益率的持續(xù)走低，社會財富愈發(fā)有資產(chǎn)荒的擔(dān)憂，所以，高股息率個股的溢價將吸引著社會財富的注意力，從而意味著A股的未來資金增量預(yù)期在升溫。

所以，未來一段相當(dāng)長的時間里，A股市場極有可能會反復(fù)重演周一的走勢。也就是說，小盤股、績差股將不斷震蕩走低，但是，高股息率個股，尤其是行業(yè)格局趨于穩(wěn)定，但行業(yè)需求仍然在不斷增加的品種，極有可能會成為未來一段時間的領(lǐng)頭羊。尤其值得指出的是，小盤股并不是績差股，部分小盤股也有著強(qiáng)大的現(xiàn)金派生能力和較高的股息率。所以，在未來的操作策略中，一方面是要加大對高股息率央企股、國企股的關(guān)注力度，尤其是央企類的資源股。另一方面則加大對錯殺小盤股的研究力度，希望能夠找到既有高股息率優(yōu)勢，股價也在近期持續(xù)下跌的小盤股，他們在未來或有較高的超額收益率。