周一A股市場出現(xiàn)了分化加劇的態(tài)勢(shì)。其中，中證2000指數(shù)震蕩走低，午市后拓展跌幅，收盤時(shí)下跌4.07%。但高股息股集中的國企股等品種強(qiáng)勁走高，推動(dòng)著滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)、深證100指數(shù)大漲逾2%。如此分化的背后，顯示出A股生態(tài)正在發(fā)生著劇烈的變革。

資金調(diào)倉力度加大

從周一早盤的盤面動(dòng)向來看，有兩類個(gè)股出現(xiàn)深幅調(diào)整。一是小盤股、績差股或者說現(xiàn)金流涌動(dòng)能力不強(qiáng)的品種出現(xiàn)在跌幅榜前列。二是資源股，尤其是黃金股等品種，主要是因?yàn)樯现芪迦蛏唐菲谪浭袌龃蠓鹗?，使得A股的商品資源股的獲利盤在周一有了套現(xiàn)的欲望。

不過，隨著時(shí)間的推移，此兩類個(gè)股出現(xiàn)了明顯的分化，小盤股、績差股等品種繼續(xù)深幅調(diào)整，資金持續(xù)流出，在午市后甚至還拓展了跌幅，這其實(shí)也是A股主要股指在周一午市后一度受阻回落的誘因。但是，資源股則出現(xiàn)了震蕩中重心緩緩回升的趨勢(shì)。其中，銅、錫等資源股迅速收出紅盤，黃金股也有所回升，收復(fù)部分失地，在日K線圖拉出長長的下影線，顯示出下檔支撐較為強(qiáng)勁。

如此的走勢(shì)就說明了當(dāng)前A股市場的存量資金正在進(jìn)行力度較強(qiáng)的調(diào)倉動(dòng)作。凡是不能派生現(xiàn)金流或產(chǎn)業(yè)邏輯不硬的品種，可能漸漸喪失持有價(jià)值。如果再考慮到相關(guān)規(guī)則的變革預(yù)期，此類品種中的不少個(gè)股可能有退市之憂，所以，此類品種的未來走勢(shì)的確愈發(fā)謹(jǐn)慎，股價(jià)重心有望持續(xù)下移。但是，有著產(chǎn)業(yè)邏輯以及產(chǎn)品價(jià)格回升所帶來的強(qiáng)大現(xiàn)金流的派生能力的資源股則有望持續(xù)震蕩走高。

巧合的是，資源股大多是國企股、央企股。所以，國企股、央企股的投資主線將充滿活力。不僅僅是因?yàn)檠肫蠊傻墓乐狄鐑r(jià)預(yù)期在升溫。而且還在于經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)從規(guī)模走向高質(zhì)量發(fā)展，行業(yè)格局漸趨穩(wěn)定，行業(yè)利潤漸漸向龍頭股傾斜，而央企股、國企股又大多是各行各業(yè)的龍頭品種，所以，此類個(gè)股的走高的確有著堅(jiān)實(shí)的基本面支撐和市場資金配置邏輯的加持。

積極調(diào)整操作策略

由此可見，當(dāng)前A股市場的生態(tài)發(fā)生了極大的改變。一是體現(xiàn)在前文提及的資金調(diào)倉方向越來越傾向于高股息率類個(gè)股，尤其是央企股、國企股。同時(shí)，加大對(duì)績差股、小盤股的減持力度。此時(shí)就意味著溢價(jià)標(biāo)準(zhǔn)從市值轉(zhuǎn)變?yōu)楦吖上⒙?，或者說，以前是小盤股溢價(jià)，現(xiàn)在則是高股息率將獲得溢價(jià)能力，將獲得更多資金的青睞。

二是體現(xiàn)在資金生態(tài)中。由于規(guī)則改變的預(yù)期正在漸趨成為現(xiàn)實(shí)，比如說IPO的減緩、大股東們的減持新規(guī)等等，這些信息均意味著資金的抽離效應(yīng)在減弱。相對(duì)應(yīng)的則是引進(jìn)中長線資金進(jìn)入A股，且由于當(dāng)前無風(fēng)險(xiǎn)收益率的持續(xù)走低，社會(huì)財(cái)富愈發(fā)有資產(chǎn)荒的擔(dān)憂，所以，高股息率個(gè)股的溢價(jià)將吸引著社會(huì)財(cái)富的注意力，從而意味著A股的未來資金增量預(yù)期在升溫。

所以，未來一段相當(dāng)長的時(shí)間里，A股市場極有可能會(huì)反復(fù)重演周一的走勢(shì)。也就是說，小盤股、績差股將不斷震蕩走低，但是，高股息率個(gè)股，尤其是行業(yè)格局趨于穩(wěn)定，但行業(yè)需求仍然在不斷增加的品種，極有可能會(huì)成為未來一段時(shí)間的領(lǐng)頭羊。尤其值得指出的是，小盤股并不是績差股，部分小盤股也有著強(qiáng)大的現(xiàn)金派生能力和較高的股息率。所以，在未來的操作策略中，一方面是要加大對(duì)高股息率央企股、國企股的關(guān)注力度，尤其是央企類的資源股。另一方面則加大對(duì)錯(cuò)殺小盤股的研究力度，希望能夠找到既有高股息率優(yōu)勢(shì)，股價(jià)也在近期持續(xù)下跌的小盤股，他們?cè)谖磥砘蛴休^高的超額收益率。