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橡膠震蕩偏弱：國泰君安期貨4月12早評

重點關注

碳酸鋰、PTA、4月美國農業(yè)部大豆報告

碳酸鋰：碳酸鋰期貨合約低開后窄幅震蕩，2407合約后短時間內多頭大量平倉，推動2407合約價格由115600元/噸快速回調至110900元/噸。而價格下跌至112500元/噸上下后，空單平倉與多單開倉意愿增加，期貨價格進入平穩(wěn)震蕩格局，并且碳酸鋰期貨價格最終收于112500元/噸，跌幅達3.06%。現貨市場來看，短期依然不改緊張格局，4-5月份下游需求增速維持正增長，但是增速放緩，并且隨著進口資源陸續(xù)到港，3月至今的階段性緊張局面有望緩和。本周末前若江西地區(qū)企業(yè)依然維持穩(wěn)步復產，未受環(huán)保影響，預計碳酸鋰期貨價格將逐步進入本輪小牛市尾聲，中期下行。

PTA：現貨正套。5-6價差已經達到無風險價差，與倉單成交價格一直，反套離場，然而在港庫存歷史高位，限制了5-6價差反彈空間，建議關注7-9正套。供需方面，PTA裝置4-5月份存在較多檢修計劃，開工率降至68%（-6%），聚酯開工率再創(chuàng)新高達到93%，4-5月份去庫格局較為確定，幅度大致在20-30萬噸。PX開工率預計降至80%（-1.5%），遠遠低于PTA負荷降幅，PTA加工費預計仍有擴張空間，多PTA空PX。單邊價格方面，原油價格高位回落，對估值形成負面影響，短期震蕩市，向下方5900一線尋找支撐。

4月美國農業(yè)部大豆報告：未能引發(fā)市場大波動。此次報告延續(xù)了USDA一貫的方法論，并未對全球大豆數據有大的調整。由于大豆季度庫存高于預期，本次報告在沒調整美國產量的情況下，調低了2000萬蒲式耳的出口，將結轉庫存調高2000萬，并未出乎市場意料。對南美產量未做調整，巴西1.55億噸，阿根廷5000萬噸，報告前市場普遍預期USDA會跟隨CONAB的思路調低巴西產量，美國農業(yè)部和巴西農業(yè)部對產量的預估分歧較大，主要在于對巴西北部區(qū)域種植面積的預估差距較大，后續(xù)這一差距可能將繼續(xù)存在?？傮w而言，本次報告未能引發(fā)大波動，價格自然需要看南美大豆現貨壓力合適出清。

所長早讀

中國3月CPI同比增幅縮窄至0.1%，PPI同比降幅擴大至2.8%

觀點分享：4月11日，國家統(tǒng)計局公布數據顯示，3月份CPI同比增長0.1%，較前值0.7%明顯縮窄；3月CPI環(huán)比下降1.0%，前值為上漲1.0%，時隔三個月再度轉跌?？鄢称泛湍茉磧r格的核心CPI同比上漲0.6%，漲幅比前月縮窄0.6個百分點；3月PPI同比下降2.8%，降幅為連續(xù)第二個月擴大，這也是PPI連續(xù)第18個月同比下降。3月PPI環(huán)比下降0.1%，較2月的下降0.2%有所好轉。分析認為，今年春節(jié)之后價格回落效應更強，食品煙酒類價格是CPI的主要拖累項。展望后期，CPI的中樞大概率會逐步回升，前期各項需求端政策的量變正在積累，在宏觀政策提質、擴量、增效、協(xié)同的背景下，廣義財政擴張確認，推動“大規(guī)模設備更新”也有助于資本品價格。CPI、PPI的中樞將逐步抬升。

今日早評

黃金：再創(chuàng)歷史新高

白銀：繼續(xù)上行

銅：美元回升，施壓價格

鋁：上行暫緩

氧化鋁：震蕩格局

鋅：關注量價指標

鉛：短期存支撐

鎳：宏觀邊際冷靜，現實相對偏弱

不銹鋼：盤面受鎳影響，現實去庫偏慢

錫：宏觀情緒共振上行

工業(yè)硅：弱勢格局