■玻璃：

1. 現(xiàn)貨:沙河市場(chǎng)-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市場(chǎng)價(jià)1624.8元/噸(20),華北地區(qū)周度主流價(jià)1600元/噸(17.5)。

2. 基差：沙河-2409基差：91元/噸。

3. 產(chǎn)能：玻璃周熔量123.28萬(wàn)噸(-0.24)，日度產(chǎn)能利用率85.2%。周開(kāi)工率85.0114%。

4. 庫(kù)存：全國(guó)浮法玻璃樣本企業(yè)總庫(kù)存6519.2萬(wàn)重量箱，環(huán)比-2.61%；折庫(kù)存天數(shù)26.5天，較上期-0.7天；沙河地區(qū)社會(huì)庫(kù)存328萬(wàn)重量箱，環(huán)比-0.36%。

5.利潤(rùn)：浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)212元/噸(-68)；浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)412元/噸(-52)；浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)127元/噸(-41)。

6.總結(jié)：近日受部分原片企業(yè)提漲影響，多地產(chǎn)銷(xiāo)較好，小部分企業(yè)今日仍存提漲意愿，預(yù)計(jì)今日價(jià)格穩(wěn)中有漲，運(yùn)行區(qū)間在1729-1731元/噸。

■純堿：

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價(jià)1950元/噸，華北地區(qū)重堿主流價(jià)2100元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價(jià)1950元/噸。

2.基差：沙河-2409：5元/噸。

3.開(kāi)工率：全國(guó)純堿開(kāi)工率85.05，氨堿開(kāi)工率85.23，聯(lián)產(chǎn)開(kāi)工率81.73。

4.庫(kù)存：重堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存54.68萬(wàn)噸，輕堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存37萬(wàn)噸，倉(cāng)單數(shù)量1590張，有效預(yù)報(bào)0張。

5.利潤(rùn)：氨堿企業(yè)利潤(rùn)336.16元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤(rùn)514.1元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)212元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)412，浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)127元/噸。

6.總結(jié)：個(gè)別企業(yè)檢修，產(chǎn)量高位下滑，但整體相對(duì)寬松。企業(yè)庫(kù)存穩(wěn)步增加，下游需求表現(xiàn)一般，采購(gòu)情緒不積極，市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)不足，預(yù)計(jì)純堿走勢(shì)震蕩運(yùn)行。

■紙漿：

1.現(xiàn)貨：漂針漿銀星現(xiàn)貨價(jià)6250元/噸（0），凱利普現(xiàn)貨價(jià)6400元/噸（0），俄針牌現(xiàn)貨價(jià)5900元/噸（0）；漂闊漿金魚(yú)現(xiàn)貨價(jià)5650元/噸(0)，針闊價(jià)差600元/噸(0)；

2.基差：銀星基差-SP05=128元/噸（-48），凱利普基差-SP05=278元/噸（-48），俄針基差-SP05=-222元/噸（-48）；

3.供給：上周木漿生產(chǎn)量為15.1557萬(wàn)噸（0），其中，闊葉漿生產(chǎn)量為11.76萬(wàn)噸（0），產(chǎn)能利用率為80%（0%）;

4.進(jìn)口：針葉漿銀星進(jìn)口價(jià)格為780美元/噸（0），進(jìn)口利潤(rùn)為-216元/噸(2)，闊葉漿金魚(yú)進(jìn)口價(jià)格為690美元/噸（0），進(jìn)口利潤(rùn)為-79元/噸(2);

5.需求：木漿生活用紙價(jià)格為6900元，白卡紙價(jià)格為4710元，雙膠紙價(jià)格為5900元/噸，雙銅紙價(jià)格為5800元/，木漿生活用紙生產(chǎn)毛利-218.38元/噸（0），銅版紙生產(chǎn)毛利559.5元/噸（0），雙膠紙生產(chǎn)毛利126元/噸（0），白卡紙生產(chǎn)毛利513.3333元/噸（0）;

6.庫(kù)存：上期所紙漿期貨庫(kù)存為391623噸（896)；上周紙漿港口庫(kù)存為183.3萬(wàn)噸（-5.8)

7.利潤(rùn)：闊葉漿生產(chǎn)毛利為2319.7元/噸（0.26）。

8.總結(jié)：直接今天震蕩轉(zhuǎn)漲，收盤(pán)小幅微漲，現(xiàn)貨價(jià)格不變 。紙漿前段時(shí)間的供應(yīng)側(cè)利好因素交易充分，受累于弱現(xiàn)實(shí)，目前基本面缺乏強(qiáng)驅(qū)動(dòng)指引向上，漿價(jià)向下回調(diào)震蕩整理。而外盤(pán)強(qiáng)勢(shì)為紙漿價(jià)格提供支撐，國(guó)內(nèi)紙漿價(jià)格回調(diào)空間有限，因此，維持基本面缺乏指引其向上缺乏強(qiáng)驅(qū)動(dòng)觀點(diǎn)。目前紙漿價(jià)格已經(jīng)走至5900-6200的壓力區(qū)間，預(yù)計(jì)短期以區(qū)間震蕩整理為主。

■玉米：震蕩格局持續(xù)

1.現(xiàn)貨：持穩(wěn)。主產(chǎn)區(qū)：哈爾濱出庫(kù)2180（0），長(zhǎng)春出庫(kù)2270（0），山東德州進(jìn)廠2330（0），港口：錦州平倉(cāng)2390（0），主銷(xiāo)區(qū)：蛇口2470（0），長(zhǎng)沙2540（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2405=-27（-2）。

3.月間：C2405-C2409=-53（-1）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2006（-31），進(jìn)口利潤(rùn)464（31）。

5.供給：截至4月4日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)13個(gè)省份農(nóng)戶售糧進(jìn)度81%，較去年同期偏慢7%。東北85%，華北69%。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2024年3月28日-4月3日，全國(guó)主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米140.38（+1.8）萬(wàn)噸。

7.庫(kù)存：截至4月3日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量538萬(wàn)噸（環(huán)比-1.23%）。截至4月4日，18個(gè)省份，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米平均庫(kù)存29.97天，周環(huán)比-0.58%，較去年同期-2.36%。截至4月5日，北方四港玉米庫(kù)存共計(jì)306萬(wàn)噸，周比+7.3萬(wàn)噸（當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)46.8萬(wàn)噸，周比-11.2萬(wàn)噸）。注冊(cè)倉(cāng)單量5900（0）手。

8.小結(jié)：短期基本面上并無(wú)太大變化，山東余量壓力偏大價(jià)格較弱，但跌幅可控，連盤(pán)玉米期價(jià)延續(xù)區(qū)間震蕩態(tài)勢(shì)，主力合約C2405繼續(xù)于2380-2450區(qū)間運(yùn)行并換月，C2409走勢(shì)相對(duì)最強(qiáng)，于震蕩區(qū)間上沿處盤(pán)整。震蕩中等待下一交易邏輯的逐漸清晰，從而選擇突破方向。新的交易邏輯重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)玉米后期供需格局的演變（是否會(huì)有階段性收緊）以及北半球新季玉米種植期、生長(zhǎng)期形勢(shì)。策略上繼續(xù)持有買(mǎi)7買(mǎi)9空11空1的舊、新作正套。

■豆粕：關(guān)注USDA4月報(bào)告指引

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕3250（-40）

2.基差：09日照基差-49（-14）

3.成本：4月巴西大豆CNF 479美元/噸（-1）；美元兌人民幣7.26（+0.02）

4.供應(yīng)：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，第13周全國(guó)油廠大豆壓榨總量為152.86萬(wàn)噸，較上周下降6.6萬(wàn)噸。

5.需求：4月10日豆粕成交總量17.71萬(wàn)噸，較上一交易日增加8.53萬(wàn)噸，其中現(xiàn)貨成交10.21萬(wàn)噸。

6.庫(kù)存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止第13周末，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存量為32.7萬(wàn)噸，較上周的38.8萬(wàn)噸減少6.1萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：分析師平均預(yù)期，4月4日止當(dāng)周，美國(guó)大豆出口銷(xiāo)售料凈增20-70萬(wàn)噸。其中2023/24年度料凈增20-60萬(wàn)噸，2024/25年度料凈增0-10萬(wàn)噸。路透公布對(duì)USDA4月供需報(bào)告預(yù)測(cè)，巴西2023/24年度大豆產(chǎn)量為1.5168億噸，阿根廷大豆產(chǎn)量為5048萬(wàn)噸。彭博預(yù)測(cè)，巴西2023/24年度大豆產(chǎn)量為1.523億噸，阿根廷大豆產(chǎn)量為5040萬(wàn)噸，美國(guó)2023/24年度大豆期末庫(kù)存為3.19億蒲式耳，全球2023/24年度大豆期末庫(kù)存為1.138億噸。阿根廷大豆作物狀況評(píng)級(jí)較差為21%（上周為16%，去年74%)；一般為50%（上周53%，去年24%)；優(yōu)良為29%（上周31%，去年2%)。國(guó)內(nèi)豆粕階段性供需偏緊有望隨大豆拋儲(chǔ)與南美大豆到港得到緩解。近期國(guó)內(nèi)大豆庫(kù)存快速回升，壓榨量止降回升。油廠豆粕未執(zhí)行合同增加而表需低迷。激進(jìn)者或可背靠近期高點(diǎn)短空。警惕能源板塊對(duì)油料市場(chǎng)的影響。

■棕櫚油/豆油：關(guān)注MPOB4月報(bào)告指引

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津8550（+40），廣州8410（+60）；山東一級(jí)豆油7870（-30）

2.基差：09合約一級(jí)豆油160（-70）；09合約棕櫚油江蘇584（-）

3.成本：4月船期印尼毛棕櫚油FOB 1000美元/噸（-），4月船期馬來(lái)24℃棕櫚油FOB 992.5美元/噸（+2.5）；4月船期巴西大豆CNF 479美元/噸（-1）；美元兌人民幣7.26（+0.02）

4.供給：MPOA數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞3月1-31日棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加9.74％或138.6萬(wàn)噸，其中馬來(lái)半島產(chǎn)量增加13.88%，東馬來(lái)西亞產(chǎn)量增加3.64%，沙巴產(chǎn)量增加7.14%，沙撈越產(chǎn)量下滑4.23%。

5.需求：ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞4月1-10日棕櫚油產(chǎn)品出口量為431190噸，較上月同期的382640噸增加12.7%。

6.庫(kù)存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止到第13周末，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存總量為51.3萬(wàn)噸，較上周的56.2萬(wàn)噸減少4.9萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存量為96.1萬(wàn)噸，較上周的95.2萬(wàn)噸增加0.9萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：加沙停火談判令能源價(jià)格出現(xiàn)調(diào)整，植物油跟隨。關(guān)注MPOB4月報(bào)告指引。S&P調(diào)查顯示，馬來(lái)西亞3月末棕櫚油庫(kù)存料下降7.3%，至178萬(wàn)噸；3月棕櫚油產(chǎn)量料為141萬(wàn)噸，較2月增長(zhǎng)11.9%；由于對(duì)印度出口上升，馬來(lái)西亞3月棕櫚油出口料增至123萬(wàn)噸，環(huán)比增加20.6%。3月對(duì)第二大買(mǎi)家中國(guó)的出貨量小幅上升，而對(duì)歐盟的出貨量下降14%。最近一周?chē)?guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存首次出現(xiàn)累增，豆菜油庫(kù)存走平。預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)豆油基本面向供需雙強(qiáng)轉(zhuǎn)化。關(guān)注09豆棕價(jià)差向上修復(fù)以及油粕比趨勢(shì)性向上機(jī)會(huì)。

■PP：華南與華東區(qū)域價(jià)差再次壓縮到低位

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7520元/噸（-10）。

2.基差：PP主力基差-57（+11）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存86萬(wàn)噸（-0.5）。

4.總結(jié)：隨著近期聚烯烴價(jià)格的反彈，我們開(kāi)始看到一些估值相對(duì)偏高的信號(hào)。進(jìn)出口方面，PP內(nèi)盤(pán)價(jià)格逐步接近出口成本附近，PP出口窗口接近關(guān)閉，PE內(nèi)盤(pán)價(jià)格小幅高于進(jìn)口成本，PE進(jìn)口窗口打開(kāi)。PP的區(qū)域價(jià)差與非標(biāo)價(jià)差方面，PP粒粉價(jià)差來(lái)到將近400的偏高位置，華南與華東區(qū)域價(jià)差再次壓縮到低位。雖然成本驅(qū)動(dòng)大方向仍然向上，但考慮到目前相對(duì)偏高的估值，也要謹(jǐn)防盤(pán)面出現(xiàn)回調(diào)。

■塑料：油價(jià)大的驅(qū)動(dòng)方向仍向上

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8300元/噸（+0）。

2.基差：L主力基差-71（+14）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存86萬(wàn)噸（-0.5）。

4.總結(jié)：從供需對(duì)石腦油裂解后續(xù)走勢(shì)的指引看，中期層面石腦油裂解向下大方向不變，但在4月中旬附近可能會(huì)迎來(lái)反彈，隨著石腦油裂解跌勢(shì)放緩，聚烯烴相較原油的弱勢(shì)有所緩解。近期煉廠利潤(rùn)對(duì)能化-SC價(jià)差的反向領(lǐng)先性有所劈叉，煉廠利潤(rùn)進(jìn)入震蕩階段，能化-SC價(jià)差仍在加速走弱，我們認(rèn)為主要由于煉廠減油增化導(dǎo)致，之所以出現(xiàn)減油增化，由于前期美灣出現(xiàn)一波化工經(jīng)濟(jì)型強(qiáng)于調(diào)油經(jīng)濟(jì)性導(dǎo)致，從其領(lǐng)先性看，進(jìn)入4月中下旬減油增化會(huì)有所緩解。近期原油盤(pán)面價(jià)格上漲的同時(shí)，近端月差最也有走強(qiáng)，但力度明顯弱于盤(pán)面，而下游成品油裂解整體走弱，原油盤(pán)面的價(jià)格主要在交易后續(xù)供應(yīng)減少的預(yù)期以及宏觀層面的推動(dòng)。在供應(yīng)縮減預(yù)期現(xiàn)階段無(wú)法證偽的情況下，油價(jià)大的驅(qū)動(dòng)方向仍向上。

■短纖：聚酯加權(quán)利潤(rùn)大幅壓縮的狀態(tài)得到緩解

1.現(xiàn)貨：1.4D直紡華東市場(chǎng)主流價(jià)7450元/噸（-0）。

2.基差：PF主力基差2（+18）。

3.總結(jié)：偏上游芳烴端， PXN以及其他芳烴相較石腦油的估值近期在汽油裂解領(lǐng)先指引下出現(xiàn)反彈，但隨著汽油裂解的再次走弱，芳烴相較石腦油估值的向上修復(fù)也將逐步受限，有走弱可能。而PX-MX端，隨著后續(xù)高辛烷值調(diào)油組分相較石腦油估值回落，大概率會(huì)有所修復(fù)。從芳烴聚酯品種利潤(rùn)情況反推成本驅(qū)動(dòng)邏輯可能的單邊走勢(shì)，受到調(diào)油邏輯直接影響的品種如MX、甲苯以及PX的估值持續(xù)向上空間將逐步受限，后續(xù)可能出現(xiàn)走弱；PX-MX有所反彈修復(fù)；PTA加工費(fèi)偏震蕩；短纖利潤(rùn)壓縮最快的時(shí)間還未到，聚酯加權(quán)利潤(rùn)大幅壓縮的狀態(tài)可能會(huì)得到緩解，后續(xù)如果盤(pán)面繼續(xù)交易成本驅(qū)動(dòng)邏輯，大方向驅(qū)動(dòng)仍向上，只是短期可能有所回調(diào)，下一波大幅上漲行情可能在4月中旬附近。

■PTA：供需格局向好，現(xiàn)貨出貨流暢

1.現(xiàn)貨：CCF內(nèi)盤(pán)5960元/噸現(xiàn)款自提（-5）；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)5975-5980元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤(pán)PTA現(xiàn)貨-05基差10元/噸（+3）；

3.庫(kù)存：社會(huì)庫(kù)存441.7萬(wàn)噸（+28.8）；

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）：休市；

5.負(fù)荷：77.3%（-0.8）；

6.裝置變動(dòng)：華東一套300萬(wàn)噸PTA裝置已停車(chē)檢修，預(yù)計(jì)檢修2周附近；華東一套64萬(wàn)噸PTA裝置目前已經(jīng)停車(chē)，恢復(fù)時(shí)間待定。

7.PTA加工費(fèi)：暫無(wú)

8.總結(jié)：下游聚酯負(fù)荷提升，備貨需求有所增加，PTA庫(kù)存壓力有所緩解，但仍處在季節(jié)性高位壓制價(jià)格?；钣兴照?。接下來(lái)PTA裝置檢修逐漸增多，關(guān)注后續(xù)去庫(kù)幅度。

■銅：快速拉漲，反復(fù)逢低做多

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為75985元/噸，漲跌100元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差：-65元/噸。

3. 進(jìn)口:進(jìn)口盈利-699.95元/噸。

4. 庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存291849噸，漲跌1621噸，LME庫(kù)存123475噸,漲跌-750噸

5.利潤(rùn)：銅精礦TC6.38美元/干噸，銅冶煉利潤(rùn)-1745元/噸，

6.總結(jié)：2月SMM中國(guó)電解銅產(chǎn)量為95.03萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.95萬(wàn)噸，降幅為2.01%，同比增加4.68%，且較預(yù)期的95.94萬(wàn)噸減少0.91萬(wàn)噸。進(jìn)口增加確定性強(qiáng)。需求端節(jié)后各下游開(kāi)工率回升，但不及預(yù)期。庫(kù)存回升速度和斜率則加快。需求旺季將至，市場(chǎng)密切關(guān)注節(jié)后開(kāi)工情況。滬銅突破壓力69800-70500，短期看高一線，反復(fù)做多。

■鋅: 滬鋅向上突破，開(kāi)啟新一輪漲勢(shì)

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅錠平均價(jià)為22250元/噸，漲跌480元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)0#鋅錠現(xiàn)貨基差：-90元/噸，漲跌-10元/噸。

3.利潤(rùn):進(jìn)口盈利-937.15元/噸。

4.上期所鋅庫(kù)存123846元/噸，漲跌954噸。

，LME鋅庫(kù)存258925噸，漲跌-1000噸。

5.鋅2月產(chǎn)量數(shù)據(jù)52.55噸，漲跌2.3噸。

6.下游周度開(kāi)工率SMM鍍鋅為58.06%，SMM壓鑄為50.65%，SMM氧化鋅為60.63%。

■螺紋：反彈高度取決于終端的承接能力

1、現(xiàn)貨：上海3530元/噸（10），廣州3800元/噸（20），北京3560元/噸（0）；

2、基差：01基差-43元/噸（6），05基差12元/噸（16），10基差-53元/噸（11）；

3、供給：周產(chǎn)量212.63元/噸（2.89）；

4、需求：周表需275.94元/噸（-5.32）；主流貿(mào)易商建材成交12.8507元/噸（-4.66）；

5、庫(kù)存：周庫(kù)存1155.14元/噸（-63.31）；

6、總結(jié)：近期黑色板塊集體開(kāi)啟反彈。一方面是對(duì)海外降息預(yù)期的修正和宏觀通脹預(yù)期的反饋，另一方面則是對(duì)周內(nèi)鐵水反彈+低庫(kù)存帶來(lái)的預(yù)期傳導(dǎo)，部分下游開(kāi)始拿貨，貿(mào)易商積極出貨，帶動(dòng)盤(pán)面反彈。此番反彈是超跌后根據(jù)國(guó)內(nèi)外形勢(shì)和產(chǎn)業(yè)內(nèi)部情況的估值修正，后續(xù)反彈高度將取決于終端市場(chǎng)對(duì)此番價(jià)格推漲的承接能力和鋼廠生產(chǎn)情況。

■白糖：上方遭遇壓力

1.現(xiàn)貨:南寧6740(0)元/噸，昆明6565(-5)元/噸

2.基差:南寧1月575；3月632；5月175；7月216；9月247；11月425

3.生產(chǎn):巴西2月下半月產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)減少，巴西榨季基本結(jié)束，產(chǎn)季總產(chǎn)量同比增加25%以上，預(yù)估超前預(yù)期；印度和泰國(guó)減產(chǎn)兌現(xiàn)，但是總體產(chǎn)量好于預(yù)期。國(guó)內(nèi)廣西甘蔗種植面積恢復(fù)性增長(zhǎng)，廣西云南已經(jīng)在收窄開(kāi)始階段，在推遲壓榨的情況下產(chǎn)糖總體進(jìn)度和去年持平。

4.消費(fèi):國(guó)內(nèi)情況，需求端進(jìn)入淡季，季節(jié)性需求利多驅(qū)動(dòng)消失。

5.進(jìn)口：1-2月進(jìn)口139萬(wàn)噸，同比增加51萬(wàn)噸，本產(chǎn)季進(jìn)口總量307萬(wàn)噸，同比增加42萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)一季度進(jìn)口總量同比增加。

6.庫(kù)存：3月483萬(wàn)噸，同比增加48萬(wàn)噸，庫(kù)存從同比減少轉(zhuǎn)變?yōu)橥仍黾印?/p>

7.總結(jié)：國(guó)際市場(chǎng)巴西壓榨進(jìn)入尾聲，市場(chǎng)對(duì)印度和泰國(guó)減產(chǎn)的兌現(xiàn)的交易基本完畢，國(guó)際糖價(jià)上行遇到壓力，持續(xù)偏弱運(yùn)行。國(guó)內(nèi)倉(cāng)單總量較低，虛實(shí)比較高，近期現(xiàn)貨端利空缺乏，近月發(fā)生較大幅度反彈后，假期期間外盤(pán)有所回調(diào)，繼續(xù)觀察鄭糖跟隨情況。