3月燒堿振蕩后走跌。4月初現(xiàn)貨價格轉(zhuǎn)弱，期貨價格繼續(xù)大幅下跌。PVC方面，3月價格寬幅振蕩，主力合約月跌幅為2.54%。

燒堿市場，供應(yīng)端，預(yù)期主產(chǎn)區(qū)增加。截至4月4日，中國20萬噸及以上燒堿樣本企業(yè)周度產(chǎn)能利用率為84.84%，周損失量為13.63萬噸，周產(chǎn)量為79.56萬噸。4 月燒堿計劃內(nèi)檢修設(shè)備共計8套，基準地山東檢修企業(yè)較少，目前氯堿企業(yè)利潤較好，計劃檢修裝置有推遲可能。4月金泰30萬噸、日科10萬噸，民祥15萬噸計劃投產(chǎn)，也主要在山東。需求端，預(yù)計提升空間受限。截至4月7日，粘膠短纖周度產(chǎn)能利用率為81.87%，江浙地區(qū)印染樣本綜合開機率為76.19%。非鋁終端需求偏差，或面臨需求負反饋。氧化鋁利潤處于高位，但仍受礦石供應(yīng)偏緊影響，河南、山西氧化鋁采購下調(diào)，山東氧化鋁庫存處于高位，將拖累燒堿走勢。自4月3日起，山東地區(qū)某氧化鋁廠家液堿采購價格下調(diào)20元/噸，32%離子膜堿采購出廠降至740元/噸，近日有計劃準備再次下調(diào)。

PVC市場，成本端存在走弱預(yù)期。目前蘭炭中料870元/噸，烏海電石2725元/噸，乙烯930美元/噸。4月電石供需寬松，利潤或向下傳導(dǎo)，成本支撐走弱。檢修與投產(chǎn)并存，供應(yīng)依舊維持高位。截至4月3日，PVC周度產(chǎn)能利用率為78.58%，環(huán)比減少1.94個百分點，同比增加1.68個百分點。新疆宜化4月1日檢修2周，渤化發(fā)展4月6日裝置輪休一個月，宇航4月7日輪休至4月24。整體上，4 月傳統(tǒng)需求旺季，下游開工環(huán)比或有提升，同比或仍偏差。截至4月7日管材開機率48.13%，環(huán)比減少1.87個百分點，同比減少13.87個百分點。出口同比減弱，需持續(xù)關(guān)注。3月出口簽單量轉(zhuǎn)淡，截至3月底，累計待交付總量約10萬噸，同比減少18.61%。繼續(xù)關(guān)注印度補庫情況。高庫存持續(xù)壓制。截至4月5日，國內(nèi)PVC社會庫存在60.24萬噸，環(huán)比減少0.40%，同比增加15.38%；企業(yè)庫存在41.111萬噸，環(huán)比減少1.93%，同比減少24.85%。

展望4月，燒堿需求進一步提升有限，檢修也難有大規(guī)模提升。高利潤、高產(chǎn)量，現(xiàn)貨價格走弱，盤面疊加交割因素承壓，關(guān)注氧化鋁采購價和倉單情況。PVC市場供應(yīng)充足，需求疲弱，庫存高企，市場將持續(xù)承壓。但產(chǎn)業(yè)鏈處于低利潤，春檢預(yù)期及出口等托底支撐下，深跌難度亦較大，關(guān)注煤價、春檢、出口等因素變化。策略上，燒堿振蕩偏弱思路對待，2405逢高空，2409合約等2405合約利空出盡后逢低做多。PVC中長線反彈偏空思路對待。