周一滬深兩市出現(xiàn)震蕩走勢(shì)，黃金板塊繼續(xù)大漲，帶動(dòng)了整個(gè)有色板塊的崛起，白酒板塊出現(xiàn)較大幅度下跌，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分化嚴(yán)重，大盤在3000點(diǎn)之上出現(xiàn)了反復(fù)震蕩的走勢(shì)，這也標(biāo)志著從春節(jié)前市場(chǎng)探底后出現(xiàn)了第一波上攻，滬指通過八連陽收復(fù)了3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，經(jīng)過這段時(shí)間的反復(fù)震蕩，市場(chǎng)在醞釀第二波上攻。

中長期來看，當(dāng)前市場(chǎng)仍然處于歷史底部區(qū)域的位置，滬深300市盈率接近歷史最低估值，遠(yuǎn)低于歷史平均估值，從一些人氣指標(biāo)，比如新基金的發(fā)行量接近冰點(diǎn)，兩市成交量也出現(xiàn)了下降可以看出當(dāng)前市場(chǎng)依然具備底部區(qū)域特征。從經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的角度看，當(dāng)前很多傳統(tǒng)行業(yè)的增長出現(xiàn)了回落，比如房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)艿椒康禺a(chǎn)市場(chǎng)低迷的影響出現(xiàn)了較明顯回落，一些新興經(jīng)濟(jì)則出現(xiàn)了持續(xù)上升，比如出口新三樣:新能源汽車、鋰電、光伏去年出口增長了30%，今年還維持著較快增長。在新能源汽車銷量方面，去年我國新能源汽車銷量已經(jīng)突破900萬輛大關(guān)，占汽車總銷量30%以上，而且行業(yè)格局逐步穩(wěn)定，行業(yè)龍頭企業(yè)市場(chǎng)份額高達(dá)30%，一些造車新勢(shì)力也實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，并且實(shí)現(xiàn)百億的凈利潤，這說明新能源汽車作為當(dāng)前制造業(yè)中增長較好的方向，帶動(dòng)了相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈回升，與房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈形成了明顯區(qū)別。

這段時(shí)間黃金價(jià)格出現(xiàn)了快速上行，國際金價(jià)突破歷史新高，站上2300美元每盎司以上，國內(nèi)金價(jià)也刷新了新高。黃金價(jià)格的上漲和多種因素有關(guān)，包括國際局勢(shì)動(dòng)蕩，中東局勢(shì)可能會(huì)升級(jí)，俄烏沖突有長期化的趨勢(shì)等，這些都影響到避險(xiǎn)情緒，推動(dòng)了金價(jià)的上漲，美國在經(jīng)濟(jì)增速放緩的情況下，未來降息的概率很高，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾釋放出下半年會(huì)擇機(jī)降息的信號(hào)也推高了金價(jià)。包括中國央行在內(nèi)的多國央行增持了實(shí)物黃金儲(chǔ)備，提高了黃金需求，黃金價(jià)格的上漲也刺激了投資需求，很多投資者買入黃金首飾以及黃金類產(chǎn)品共同推高了金價(jià)，所以黃金價(jià)格在未來很長時(shí)間內(nèi)預(yù)計(jì)還會(huì)是強(qiáng)勢(shì)上攻的走勢(shì)。在過去幾年大盤調(diào)整時(shí)，我也建議大家可以通過布局實(shí)物黃金或者黃金ETF、黃金股票、黃金基金等來對(duì)沖組合的風(fēng)險(xiǎn)，這是較好的投資策略，現(xiàn)在投資策略已經(jīng)生效。

4月是一季報(bào)和年報(bào)的密集披露期，業(yè)績優(yōu)良的好公司將會(huì)出現(xiàn)較好的反彈機(jī)會(huì)，比如品牌白酒最近就出現(xiàn)了一波快速反彈，周一的下跌是短暫的，從中長期來看具有品牌價(jià)值的白酒龍頭股更具有長期的投資價(jià)值。消費(fèi)白馬股具有較強(qiáng)的盈利能力，有望穿越經(jīng)濟(jì)周期穿越牛熊周期，建議大家保持信心和耐心。

節(jié)假日期間各地旅游景點(diǎn)人滿為患，體現(xiàn)出人們出行旅游消費(fèi)的需求比較旺盛。節(jié)假日期間我和清華五道口博士班的部分同學(xué)回河南老家，到幾個(gè)著名景點(diǎn)考察，包括少林寺、龍門石窟等，發(fā)現(xiàn)在旅游方面需求依然比較旺盛，景點(diǎn)都摩肩接踵、人頭攢動(dòng)，餐飲也比較熱，很多餐飲店人滿為患，排起長龍，這也是現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重要推動(dòng)力，聚集性消費(fèi)這兩年恢復(fù)較好，但是可選消費(fèi)，特別是中高端消費(fèi)出現(xiàn)了一定下降，這也是當(dāng)前需要重點(diǎn)關(guān)注的，要提高就業(yè)率，提高居民的收入水平，這是提高高端消費(fèi)最好的方式。人們收入提高之后才會(huì)有更強(qiáng)的消費(fèi)意愿。

在節(jié)日期間，美國財(cái)政部長耶倫訪華引起了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。從耶倫的講話來看還是比較中性的，明確講到中美經(jīng)濟(jì)不會(huì)脫鉤，經(jīng)貿(mào)關(guān)系是壓艙石，我國國務(wù)院總理李強(qiáng)，副總理何立峰分別會(huì)見了耶倫，也傳達(dá)出積極的信號(hào)，表達(dá)了我們的誠意，我們希望中美在經(jīng)貿(mào)等多方面關(guān)系上要相向而行，這是有利于兩國人民的，也有利于全球經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)。中美貿(mào)易關(guān)系是世界上最大的貿(mào)易關(guān)系，具備很強(qiáng)的合作基礎(chǔ)，而且中美貿(mào)易具有互補(bǔ)性，競爭性并不強(qiáng)，所以未來還有很大的增長空間。但是耶倫訪華有很強(qiáng)的目的，希望我國能夠增持美國國債，現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)降息的壓力越來越大，這可能會(huì)導(dǎo)致美元走弱，所以美國急需尋找更多國債買家，這可能是耶倫此行的重要目的。中美關(guān)系釋放出積極信號(hào)，對(duì)于提振市場(chǎng)信心、推動(dòng)我國出口增長、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是有利的。當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始出現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，特別是穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長的政策正在不斷加碼，這也有利于推動(dòng)資本市場(chǎng)走強(qiáng)。

當(dāng)下很多優(yōu)質(zhì)股票已經(jīng)跌出了價(jià)值，通過逢低布局一些優(yōu)質(zhì)龍頭股或者優(yōu)質(zhì)基金，耐心等待價(jià)值回歸是最好的投資策略。在當(dāng)前克服恐慌情緒，克服悲觀情緒，積極樂觀看待市場(chǎng)的震蕩回升，耐心等待好股票的價(jià)值回歸是比較好的應(yīng)對(duì)策略。我們相信隨著穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的大招不斷推出，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景也會(huì)不斷改善，資本市場(chǎng)也有望帶來結(jié)構(gòu)性行情的機(jī)會(huì)。