周一A股市場(chǎng)在早盤一度震蕩回穩(wěn)。但奈何白酒股等投資主線持續(xù)回落，市場(chǎng)人氣漸趨減弱，從而使得A股主要股指在午市后再度震蕩盤落。不過(guò)，已持續(xù)多日強(qiáng)勢(shì)的資源股在周一繼續(xù)走高，部分龍頭股更是創(chuàng)出歷史新高?？磥?lái)，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依然多多，多頭有望再度聚集反抽能量。

兩大邏輯支撐資源牛市

無(wú)論是現(xiàn)貨，還是商品期貨，抑或是股票市場(chǎng)的資源股，他們的價(jià)格均在持續(xù)揚(yáng)升，尤其是黃金等貴金屬、銅等工業(yè)金屬更是成為多頭的旗手。

如此強(qiáng)勢(shì)的背后，主要有兩個(gè)邏輯。一是供給端的持續(xù)收縮。在2015年商品觸頂回落后，一直未有新的大規(guī)模投資，從而使得供給持續(xù)收縮。但下游需求仍然穩(wěn)定增加，細(xì)微的供給缺口往往會(huì)帶來(lái)極強(qiáng)的價(jià)格彈性。而且，由于礦產(chǎn)資源的投資、開發(fā)的時(shí)間周期較長(zhǎng)，比如銅等品種從勘探、開發(fā)到成品，需要七八年的時(shí)間周期。所以，在接下來(lái)的數(shù)年里，供給難以大幅放量，所以，缺口收斂的趨勢(shì)仍有望延續(xù)，從而強(qiáng)化了各路資金對(duì)資源牛市的預(yù)期。

二是貨幣流動(dòng)性的持續(xù)寬松。目前全球主要經(jīng)濟(jì)體為了刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，持續(xù)釋放流動(dòng)性。美聯(lián)儲(chǔ)在近年來(lái)更是大幅放水，使得美元信用持續(xù)走低。既如此，那些美元計(jì)價(jià)的銅、黃金等資源價(jià)格就出現(xiàn)了持續(xù)揚(yáng)升的態(tài)勢(shì)。而且，目前主要經(jīng)濟(jì)體央行持續(xù)釋放流動(dòng)性的趨勢(shì)難以減弱，因此，流動(dòng)性將持續(xù)充裕，資源價(jià)格仍然有望隨之持續(xù)水漲船高。

資源牛市或強(qiáng)化A股未來(lái)預(yù)期

這就為A股帶來(lái)了新的做多邏輯。一是A股以往經(jīng)驗(yàn)顯示，只要A股盤面出現(xiàn)持續(xù)、強(qiáng)勢(shì)的做多主線，那么，A股的盤面動(dòng)向就不會(huì)過(guò)于清淡，至少會(huì)出現(xiàn)清晰的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。比如說(shuō)2021年至2022年的新能源產(chǎn)業(yè)股投資主線的崛起，推動(dòng)著A股主要股指在震蕩中重心有所上移。在2023年，AI投資主線，也使得A股出現(xiàn)了更為強(qiáng)勢(shì)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。所以，資源牛市，尤其是資源類龍頭股的持續(xù)創(chuàng)歷史新高，必然會(huì)吸引更多的資金涌入資源股，從而形成了A股主要股指的做多動(dòng)能。

二是資源牛市顯示出當(dāng)前全球流動(dòng)性充裕，尤其是美元流動(dòng)性的充溢，必然會(huì)產(chǎn)生外溢效應(yīng)。在去年至今的日經(jīng)225指數(shù)的牛市就是最好的例證。隨著中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的低位均衡狀態(tài)的漸趨清晰，相信美元外資也會(huì)陸續(xù)涌向A股。這其實(shí)在近期的盤面中有所顯現(xiàn)，比如說(shuō)美元指數(shù)雖強(qiáng)勢(shì)、人民幣匯率相對(duì)弱勢(shì)，但以北向資金為代表的外資已不在像去年下半年那樣的凈流出，在本周一，僅僅凈流出30億元。如此信息就意味著外資其實(shí)已經(jīng)開始重估具有高性價(jià)比的A股的投資機(jī)會(huì)。一旦A股出現(xiàn)新的企穩(wěn)契機(jī)，外資就會(huì)大力度的回補(bǔ)，從而給A股帶來(lái)進(jìn)一步的做多動(dòng)能。

如果再考慮到當(dāng)前A股所背靠的流動(dòng)性環(huán)境，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率居然降至2%一線。因此，股息率有望達(dá)到2%的A股的確具備了較強(qiáng)的吸引力。因此，資源的牛市，給A股新的做多邏輯。故，在當(dāng)前資源牛市、A股已具有高性價(jià)比優(yōu)勢(shì)的背景下，對(duì)A股的未來(lái)可以更樂(lè)觀一些，倉(cāng)位更積極主動(dòng)一些。市場(chǎng)終將會(huì)給積極樂(lè)觀者予以豐厚回報(bào)的。