價(jià)值投資君丨一代“傳奇”朱利安·羅伯遜的12條投資箴言

羅伯遜認(rèn)為，對(duì)沖基金的長(zhǎng)期盈利訣竅在于：如何在市場(chǎng)表現(xiàn)糟糕的時(shí)候跑贏市場(chǎng)。

除了多空策略可以提供一定的對(duì)沖作用，還有另外一種避免重大虧損的方法：在市場(chǎng)行情不佳的時(shí)候趁機(jī)買入那些明顯被低估的公司。

羅伯遜指出，當(dāng)在價(jià)格方面找尋正確的切入點(diǎn)時(shí)，投資者可能會(huì)犯錯(cuò)誤，這時(shí)候公司的財(cái)務(wù)狀況顯得更可靠，“有一點(diǎn)很重要，安全總比遺憾強(qiáng)”。

5、 選擇合適的公司做空

許多對(duì)沖基金本身并不做任何對(duì)沖，然而羅伯遜卻十分喜歡做空那些被嚴(yán)重高估的股票。他對(duì)空頭頭寸的看法是：在我的做空行為中，我會(huì)尋找一些有著糟糕管理層的公司，或者是做空那些正處于下行周期或被市場(chǎng)誤解的行業(yè)中被嚴(yán)重高估的公司。

6、成為唯一的決策者

羅伯遜將許多研究和分析工作分配給了其他人員，不過做決策的總是他一個(gè)人。

他認(rèn)為，一個(gè)好的研究員未必會(huì)是一個(gè)好的決策者，而真正拍板的人需要極佳情緒控制。很多時(shí)候，投資者的錯(cuò)誤并非由分析所導(dǎo)致，而是由心理波動(dòng)所引發(fā)的。他稱：

沒有多少人有能力扣動(dòng)扳機(jī)，而我通常是那個(gè)扣動(dòng)扳機(jī)的人。

7、規(guī)避黃金

在羅伯遜看來，黃金交易往往基于對(duì)人性的預(yù)測(cè)，這不是投資，而是投機(jī)。他表示：我不喜歡投資黃金，因?yàn)辄S金的投資邏輯，與其說分析黃金本身有無價(jià)值，不如說是在分析那些黃金投資者的心理。

8、全情投入

羅伯遜此前說過：當(dāng)你在管理資金的時(shí)候，它可能會(huì)主宰你的全部生活，也許你要一天24小時(shí)投入其中，對(duì)沖基金絕非懶人能夠生存的行業(yè)。

9、積累和爆發(fā)

對(duì)沖基金是一個(gè)累計(jì)口碑的行業(yè)。羅伯遜稱：對(duì)沖基金業(yè)務(wù)是關(guān)于成功孕育成功的。隨著時(shí)間的推移，日積月累取得的成績(jī)最終將幫助你獲得成功，這就是我們的成長(zhǎng)。

此外，強(qiáng)者恒強(qiáng)、弱者愈弱的馬太效應(yīng)意味著只有穩(wěn)定盈利，基金規(guī)模才會(huì)越滾越大形成良性循環(huán)。

10、對(duì)自我有清晰認(rèn)知

羅伯遜認(rèn)為，從高處摔到谷底可以讓人認(rèn)清自己，外界的褒獎(jiǎng)和批評(píng)其實(shí)并不是那么重要，因?yàn)閯e人的看法而影響自己的判斷是十分可笑的。他表示：記得有一次，我登上了《商業(yè)周刊》的封面，成為了“世界上最偉大的分析師”。然而三年后，我卻被嚴(yán)厲批評(píng)。

如果讓媒體的觀點(diǎn)影響你對(duì)自己或你所做事情的看法，這無疑是相當(dāng)愚蠢的。相信我，這些言論無關(guān)緊要，不要讓混蛋把你打倒。

11、懂得進(jìn)退

羅伯遜表示，市場(chǎng)總是在不斷變化，以前慣用的策略可能會(huì)在未來令人一敗涂地。他認(rèn)為：許多成功的投資者都懂得急流勇退的道理。舉個(gè)例子：1969年，巴菲特也曾在其致投資者信中表示，由于沒法找到合適的機(jī)會(huì)，他決定清盤基金。

12、從小培養(yǎng)興趣

羅伯遜曾經(jīng)說過：我仍記得，在我六歲的時(shí)候第一次聽說股票這種東西時(shí)的情形。當(dāng)時(shí)我的父母去旅行了，我的姑姑向我展示了報(bào)紙上的一家名為UnitedCorp.的公司（聯(lián)合航空運(yùn)輸公司），該公司在紐交所上市，當(dāng)時(shí)的售價(jià)約為1.25美元。

那時(shí)候我就意識(shí)到，也許我可以通過存夠錢來購買股票，這漸漸地激發(fā)了我的投資興趣。

如果你希望培養(yǎng)小孩的投資興趣，那么最好從小就給他潛移默化的灌輸一些關(guān)鍵想法。給他們一些真金白銀，不需要太多，真實(shí)的經(jīng)驗(yàn)才有意義，越早接觸某個(gè)領(lǐng)域意味著未來成功的機(jī)會(huì)更大。