在全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)演變和各國(guó)央行貨幣政策調(diào)整的大背景下，大宗商品市場(chǎng)正迎來(lái)一場(chǎng)前所未有的變革。特別是進(jìn)入2024年以后，歐美央行紛紛暗示將進(jìn)行降息，而中國(guó)也在加大政策力度以支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，這些因素?zé)o疑將對(duì)大宗商品市場(chǎng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。高盛等知名機(jī)構(gòu)更是看好這些因素將帶動(dòng)大宗商品價(jià)格的上漲，同時(shí)制造業(yè)復(fù)蘇和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)也是不可忽視的影響因素。本文將進(jìn)一步深入分析這些因素，并展望2024年二季度大宗商品的走勢(shì)。

各國(guó)央行降息預(yù)期

降息政策通常被視為刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要手段。各國(guó)央行降息預(yù)期對(duì)于大宗商品市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是一個(gè)重要的利好消息。降息意味著貨幣供應(yīng)量的增加，這將降低資金成本，提高市場(chǎng)流動(dòng)性，從而有利于大宗商品價(jià)格的上漲。特別是對(duì)于需要大量資金投入的原材料行業(yè)，如鋼鐵、有色金屬等，降息將直接降低其融資成本，提高其盈利能力，從而刺激價(jià)格上漲。

其次，降息也將刺激消費(fèi)需求，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。隨著消費(fèi)者信心的增強(qiáng)，對(duì)大宗商品的需求也將逐步回升。尤其是在制造業(yè)復(fù)蘇的背景下，對(duì)原材料的需求將進(jìn)一步增加，從而推動(dòng)大宗商品價(jià)格的上漲。

然而，需要注意的是，降息政策也可能帶來(lái)一定的負(fù)面效應(yīng)。過(guò)度的降息可能導(dǎo)致貨幣過(guò)度貶值，進(jìn)而引發(fā)通貨膨脹，這對(duì)大宗商品市場(chǎng)來(lái)說(shuō)并非完全利好。因此，在降息政策的實(shí)施過(guò)程中，需要權(quán)衡其利弊，避免過(guò)度寬松導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)不穩(wěn)定因素。

中國(guó)政策力度加大提振大宗商品

作為全球最大的大宗商品消費(fèi)國(guó)之一，中國(guó)的政策調(diào)整對(duì)大宗商品市場(chǎng)的影響不容忽視。今年，中國(guó)政府加大了政策力度以支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，這無(wú)疑將對(duì)大宗商品市場(chǎng)產(chǎn)生積極的影響。

一方面，中國(guó)政府通過(guò)減稅降費(fèi)、加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等措施，提升了市場(chǎng)的投資熱情，推動(dòng)了制造業(yè)的復(fù)蘇。制造業(yè)的復(fù)蘇將帶動(dòng)對(duì)原材料的需求增加，進(jìn)而推動(dòng)大宗商品價(jià)格的上漲。

另一方面，中國(guó)政府還加大了對(duì)新興產(chǎn)業(yè)的支持力度，如新能源、新材料等。這些產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將為大宗商品市場(chǎng)帶來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。隨著新能源、新材料等產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，對(duì)相關(guān)原材料的需求也將不斷增加，這將為大宗商品市場(chǎng)帶來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。

機(jī)構(gòu)對(duì)大宗商品市場(chǎng)的預(yù)期

高盛作為全球最大的投資銀行之一，自2024年初便對(duì)大宗商品持樂(lè)觀態(tài)度，認(rèn)為周期性和結(jié)構(gòu)性因素將持續(xù)支撐市場(chǎng)需求，而大宗商品本身也是規(guī)避地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的有效投資工具。其又在近日發(fā)布報(bào)告稱“隨著全球制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)走出低谷，以及我們的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)美歐將從今年6月開(kāi)始降息，我們預(yù)計(jì)大宗商品的需求和價(jià)格將得到進(jìn)一步提振，特別是銅、鋁和石油產(chǎn)品。”

機(jī)構(gòu)對(duì)大宗商品市場(chǎng)的樂(lè)觀預(yù)期也基于全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇將帶動(dòng)制造業(yè)的復(fù)蘇，進(jìn)而推動(dòng)大宗商品需求的增加。同時(shí)，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)也是推動(dòng)大宗商品價(jià)格上漲的重要因素之一。一些地區(qū)的政治不穩(wěn)定和沖突可能導(dǎo)致供應(yīng)中斷，進(jìn)而推高價(jià)格。高盛等機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在當(dāng)前地緣政治環(huán)境下，大宗商品市場(chǎng)的供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，這將對(duì)價(jià)格產(chǎn)生一定的支撐作用。

五大類商品或呈多元化走勢(shì)

雖然外部多重因素影響著大宗商品的走勢(shì)，但各類大宗商品并不一定同向而行，我們也從能源類商品、黑色系商品、農(nóng)產(chǎn)品、工業(yè)品和貴金屬等五大類商品進(jìn)行探討。

能源類商品：作為全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的基礎(chǔ)，其價(jià)格變動(dòng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)具有重要影響。在二季度，由于全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和制造業(yè)的回暖，對(duì)能源的需求預(yù)計(jì)將持續(xù)增加。加之地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的影響，一些地區(qū)的供應(yīng)可能會(huì)受到干擾，進(jìn)一步推高能源價(jià)格。然而，各國(guó)央行的降息政策也可能為能源市場(chǎng)帶來(lái)一定的流動(dòng)性，影響價(jià)格的波動(dòng)。

我們完全可以通過(guò)芝商所WTI原油期貨合約來(lái)管理能源價(jià)格的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)套期保值者來(lái)說(shuō)，包括能源公司、原油勘探生產(chǎn)企業(yè)、煉油企業(yè)、經(jīng)銷商以及進(jìn)出口公司等，交易WTI原油期貨，可保障其原油相關(guān)資產(chǎn)的名義價(jià)值，規(guī)避價(jià)格變動(dòng)帶來(lái)的不利影響。對(duì)企業(yè)和個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，交易WTI原油期貨來(lái)預(yù)判油價(jià)未來(lái)走向，并從中尋找盈利機(jī)會(huì)。

黑色系商品：在二季度，隨著全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的加速推進(jìn)，黑色系商品的需求有望持續(xù)增長(zhǎng)。中國(guó)作為全球最大的鋼鐵生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)，其政策力度加大對(duì)黑色系商品市場(chǎng)的影響尤為顯著。

同時(shí)，制造業(yè)的復(fù)蘇也將帶動(dòng)對(duì)黑色系商品的需求。高盛等機(jī)構(gòu)看好制造業(yè)復(fù)蘇對(duì)大宗商品市場(chǎng)的拉動(dòng)作用，這也將進(jìn)一步推動(dòng)黑色系商品價(jià)格的上漲。然而，投資者也需關(guān)注黑色系商品市場(chǎng)的供應(yīng)情況，以及國(guó)際貿(mào)易摩擦等因素可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

農(nóng)產(chǎn)品：隨著夏季的到來(lái)，一些季節(jié)性農(nóng)產(chǎn)品如水果、蔬菜的供應(yīng)將增加，價(jià)格可能會(huì)有所下降。然而，對(duì)于某些受氣候影響較大的農(nóng)產(chǎn)品，如干旱或洪澇災(zāi)害可能導(dǎo)致產(chǎn)量減少，價(jià)格上升。

此外，全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇也將提高人們對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的需求。中國(guó)等新興市場(chǎng)國(guó)家對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的進(jìn)口需求持續(xù)增長(zhǎng)，為農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)提供了新的發(fā)展機(jī)遇。投資者在參與農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)時(shí)，應(yīng)密切關(guān)注氣候變化、種植面積、貿(mào)易政策等因素的變化，以制定合理的投資策略。

工業(yè)品：在二季度，隨著全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和制造業(yè)的回暖，對(duì)工業(yè)品的需求預(yù)計(jì)將持續(xù)增加。歐美央行的降息政策將有助于提升市場(chǎng)流動(dòng)性，推動(dòng)工業(yè)品市場(chǎng)的交易活躍度提升。

然而，需要注意的是，工業(yè)品市場(chǎng)也面臨一些挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)際貿(mào)易摩擦、技術(shù)封鎖等因素可能對(duì)工業(yè)品市場(chǎng)產(chǎn)生不利影響，投資者需密切關(guān)注相關(guān)動(dòng)態(tài)。

貴金屬：貴金屬市場(chǎng)具有獨(dú)特的避險(xiǎn)屬性，其價(jià)格變動(dòng)往往與全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)密切相關(guān)。在二季度，隨著全球經(jīng)濟(jì)的不確定性和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的增加，投資者可能會(huì)將資金轉(zhuǎn)向貴金屬市場(chǎng)以尋求避險(xiǎn)。

然而，貴金屬市場(chǎng)的波動(dòng)性較大，投資者在參與市場(chǎng)時(shí)需謹(jǐn)慎決策。同時(shí)，也需關(guān)注貨幣政策、通脹預(yù)期水平等因素對(duì)貴金屬價(jià)格的影響。芝商所的黃金期貨合約（產(chǎn)品代碼：GC）是全球黃金定價(jià)指標(biāo)之一，流動(dòng)性充裕，每日平均交易量接近2700萬(wàn)盎司。黃金期貨用途廣泛，例如分散投資組合（提供金條、硬幣和礦業(yè)股票投資的替代方案）、在市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)管理風(fēng)險(xiǎn)和把握更多交易機(jī)會(huì)（因?yàn)榻饍r(jià)對(duì)政治和經(jīng)濟(jì)事件反應(yīng)迅速，而這些事件可帶來(lái)交易機(jī)會(huì)）、對(duì)沖通漲甚至是用作貨幣。

綜上所述，2024年二季度大宗商品市場(chǎng)有望呈現(xiàn)出積極的走勢(shì)，但各類商品受不同因素的影響，價(jià)格波動(dòng)幅度和趨勢(shì)也各不相同。投資者在參與大宗商品市場(chǎng)時(shí)，應(yīng)根據(jù)不同品類的特點(diǎn)和影響因素制定合理的投資策略，并注意風(fēng)險(xiǎn)控制。同時(shí)，也需密切關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、政策調(diào)整、供需變化以及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等因素的變化，以應(yīng)對(duì)可能的市場(chǎng)波動(dòng)。