調(diào)研要點(diǎn)

1、調(diào)研對(duì)象普遍反饋開年旺季不旺，棉紗走貨力度不佳，貿(mào)易商、布廠整體備貨相對(duì)謹(jǐn)慎。

2、盡管整體市場(chǎng)氛圍趨于清淡，棉紗消耗的趨勢(shì)仍然存在。

3、棉紗庫存情況整體偏高，仍然存在繼續(xù)累庫的空間。

4、在目前下游負(fù)反饋效應(yīng)引而不發(fā)的狀態(tài)下，新疆大型紗廠是否仍將維持高負(fù)荷開工、在主流棉商持貨待漲的意愿下如何采購備貨，將成為行情矛盾演化的焦點(diǎn)。

5、后市展望：本年度市場(chǎng)矛盾難以引爆，價(jià)格高度有限，但產(chǎn)業(yè)基本面的因素?zé)o法打開向下的空間，除非出現(xiàn)更大利空的宏觀因素。

6、風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀因素、天氣因素等。

調(diào)研背景

為什么是廣佛？

此前，我們對(duì)于國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)的長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)報(bào)以期待：1、新疆種植端意愿未定，成本收益矛盾凸顯，關(guān)注政策推動(dòng)能否出清棉花種植產(chǎn)能；2、海外終端市場(chǎng)補(bǔ)庫預(yù)期存在；3、新疆紡紗產(chǎn)能繼續(xù)投放，開機(jī)意愿延續(xù)，促進(jìn)新疆棉花庫存去化；4、中國(guó)儲(chǔ)備棉庫存降至低點(diǎn)，進(jìn)入補(bǔ)庫周期，對(duì)外釋放一定需求。

但當(dāng)下棉花市場(chǎng)內(nèi)外分化嚴(yán)重，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供需矛盾并不突出。主力合約2405持倉量?jī)H50萬手，2409合約持倉量約13萬手，相對(duì)偏低。

一方面，目前國(guó)內(nèi)棉花期貨市場(chǎng)尚未進(jìn)入交易新季種植端的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，此外，23/24年度的新疆棉產(chǎn)量減產(chǎn)不及預(yù)期，一定程度意味著黑地種植的不確定性依然存在，新疆棉供應(yīng)彈性不大。另一方面，國(guó)儲(chǔ)棉話語權(quán)得到夯實(shí)。今年以來美棉走出了順暢的上漲行情，背后主要得益于中國(guó)國(guó)儲(chǔ)棉的大規(guī)模采購補(bǔ)庫。從美棉出口報(bào)告的目的地結(jié)構(gòu)可以看出，中國(guó)對(duì)美棉的采購占比遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于歷史同期水平。

拋開供應(yīng)和儲(chǔ)備政策話題，目前市場(chǎng)焦點(diǎn)僅能落腳在消費(fèi)需求端。作為棉花市場(chǎng)研究員，對(duì)廣佛（廣州、佛山）市場(chǎng)并不陌生，尤其是佛山市禪城區(qū)下轄的張槎鎮(zhèn)。張槎市場(chǎng)主要以純棉針織面料為主，以32支、40支大路貨純棉紗為主要原料。在張槎地區(qū)約存在3萬臺(tái)針織大圓機(jī)，若滿負(fù)荷生產(chǎn)的話，一臺(tái)一個(gè)月10噸耗紗量，一年能夠達(dá)到約300多萬噸耗紗量，其重要地位不言而喻。所以，在歷次行情中，佛山張槎市場(chǎng)的大圓織機(jī)開機(jī)率升降、棉紗公倉庫存高低，多次對(duì)棉花行情起到重要指引作用。

遇冷的春季行情

調(diào)研對(duì)象普遍反饋開年旺季不旺，棉紗走貨力度不佳，貿(mào)易商、布廠整體備貨相對(duì)謹(jǐn)慎。究其原因，一方面原因在于今年開春后天氣不佳，春裝消費(fèi)啟動(dòng)不及時(shí)，即便后市春裝消費(fèi)有所復(fù)蘇，繼續(xù)接受春季訂單的時(shí)間也所剩無幾。另一方面原因在于年前行情帶來了佛山當(dāng)?shù)匮a(bǔ)庫需求前置，所以節(jié)后補(bǔ)庫需求相對(duì)降低。同時(shí)因大型紗廠報(bào)價(jià)逐漸公開化、透明化，布廠逐漸選擇直接向紗廠采購，貿(mào)易商運(yùn)作空間被進(jìn)一步壓縮。此外，從中大市場(chǎng)、平地牛仔面料商也了解到，存在一定程度從純棉面料向混紡面料轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)，混紡面料對(duì)終端消費(fèi)者提供一定功能性，比如牛仔的四面彈

盡管整體市場(chǎng)氛圍趨于清淡，棉紗消耗的趨勢(shì)仍然存在。在我們調(diào)研時(shí)間點(diǎn)上，張槎市場(chǎng)的針織大圓機(jī)開機(jī)情況尚可，不過已有趨降走勢(shì)。開機(jī)率不低是因?yàn)樾枰_機(jī)養(yǎng)工人，保障生產(chǎn)要素的穩(wěn)定。而主打牛仔梭織的平地市場(chǎng)織機(jī)開機(jī)較滿，并非因?yàn)樾星楹?。主因牛仔面料生產(chǎn)流程鏈條長(zhǎng)，前道工序完成后，不得己繼續(xù)按流程生產(chǎn)，造成織機(jī)負(fù)荷暫時(shí)沒有下降。但目前生產(chǎn)品種一旦成為庫存，也將擠壓下一年春夏訂單對(duì)牛仔面料的消耗。

棉紗庫存情況整體偏高，仍然存在繼續(xù)累庫的空間。從調(diào)研的棉紗生產(chǎn)商、貿(mào)易商和布廠的反饋來看，對(duì)于當(dāng)前佛山地區(qū)的棉紗具體庫存不清楚，因沒爆倉，無法通過庫容相加進(jìn)行簡(jiǎn)單統(tǒng)計(jì)，但普遍認(rèn)為各大棉紗公庫庫存較高，但仍有一定庫存空間。從調(diào)研的兩家倉庫反饋，目前庫存量存在較大差異，倉庫A庫存約4成，倉庫B庫存約8-9成。

市場(chǎng)焦點(diǎn)再次置于新疆

總結(jié)來看，在廣佛市場(chǎng)，棉紡下游的負(fù)反饋正在積蓄，但負(fù)反饋對(duì)于棉紡產(chǎn)業(yè)鏈上游的傳導(dǎo)還需要時(shí)日。第一，盡管當(dāng)下棉紗走貨不佳，但織廠的開機(jī)率在維持，仍起到一定對(duì)棉紗的消耗作用，在部分紡紗大廠降價(jià)后產(chǎn)銷得以延續(xù)。第二，佛山市場(chǎng)棉紗倉庫庫存水平偏中性，中間商和倉儲(chǔ)的蓄水池作用仍能顯現(xiàn)，暫難向上游倒逼紗廠去降低開機(jī)，減少棉花消耗。

同時(shí)，在產(chǎn)業(yè)鏈上游，雖然國(guó)內(nèi)棉花供應(yīng)因進(jìn)口以及國(guó)儲(chǔ)補(bǔ)庫稍顯充裕，但進(jìn)入市場(chǎng)年度后期，新疆棉花市場(chǎng)的供需矛盾有望出現(xiàn)。從需求角度來看，新疆紡紗業(yè)依然處于產(chǎn)能投放周期，在補(bǔ)貼和成本優(yōu)勢(shì)下，維持滿負(fù)荷開機(jī)的慣性存在，有望保持對(duì)棉花的消耗。從供應(yīng)角度來看，因儲(chǔ)備棉政策難以直接覆蓋新疆市場(chǎng)，該市場(chǎng)供應(yīng)結(jié)構(gòu)依賴新疆棉供應(yīng)。當(dāng)前新疆商業(yè)庫存持續(xù)去化，根據(jù)上海鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，截至3月15日，新疆商業(yè)庫存為338.9萬噸，同比降低4.86%，同時(shí)因主流棉商部分資源仍處于可控的成本倒掛狀態(tài)，持貨待漲意愿存在，不急于向市場(chǎng)供應(yīng)皮棉。

所以，對(duì)于后期棉花市場(chǎng)矛盾演化，我們?nèi)詫⒔裹c(diǎn)置于新疆市場(chǎng)：在目前下游負(fù)反饋效應(yīng)引而不發(fā)的狀態(tài)下，新疆大型紗廠是否仍將維持高負(fù)荷開工、在主流棉商持貨待漲的意愿下如何采購備貨，將成為行情矛盾演化的焦點(diǎn)。

后市觀點(diǎn)

1、國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)在供應(yīng)、需求、國(guó)儲(chǔ)政策等三方面的矛盾引而待發(fā)。

2、種植成本上升和補(bǔ)貼政策調(diào)整不斷擠壓種植收益，對(duì)高成本包地模式的種植意愿造成打壓，種植面積存在縮減預(yù)期。新疆種植成本提升和目標(biāo)補(bǔ)貼價(jià)格效用減弱的矛盾繼續(xù)存在，限制未來新疆棉產(chǎn)量的增幅。

3、國(guó)內(nèi)持續(xù)擴(kuò)張的紡紗產(chǎn)能仍然不能忽視，有望繼續(xù)大幅消化新疆棉、增加市場(chǎng)棉紗供應(yīng)，以達(dá)到削弱紡紗利潤(rùn)、出清高成本產(chǎn)能的路徑。但仍擔(dān)心在國(guó)內(nèi)內(nèi)銷需求增長(zhǎng)有限的背景下，存在再次導(dǎo)致棉紡織品渠道庫存累積的可能。

4、對(duì)于國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)，2024年的儲(chǔ)備棉政策在市場(chǎng)仍具有話語權(quán)。隨著近期儲(chǔ)備棉補(bǔ)庫，一定程度上緩解本年度供需矛盾，但隨著儲(chǔ)備棉庫存的下降，大概率會(huì)以收儲(chǔ)外棉的方式進(jìn)行長(zhǎng)期補(bǔ)庫，對(duì)美棉行成支撐。

5、海外市場(chǎng)補(bǔ)庫需求被市場(chǎng)所關(guān)注，但宏觀環(huán)境的配合決定了訂單增幅水平。同時(shí)，疆棉禁令仍無法規(guī)避，棉紡織品的外貿(mào)復(fù)蘇首先體現(xiàn)在東南亞產(chǎn)能上，將加大對(duì)美棉、巴西棉等外棉的消耗量。

從這第4、第5點(diǎn)來看，國(guó)儲(chǔ)收儲(chǔ)、歐美消費(fèi)市場(chǎng)的補(bǔ)庫引致的驅(qū)動(dòng)將首先作用于國(guó)際棉花市場(chǎng)的需求端，美棉對(duì)此的敏感度偏高，仍將可能帶來相較于鄭棉更大幅度的上漲。

三大矛盾的存在使得鄭棉存在一定的向上驅(qū)動(dòng)，但隨著本年度棉價(jià)估值升高，矛盾可能引而不發(fā)。一方面，未知的宏觀環(huán)境帶來海外需求訂單的不確定性，另一方面國(guó)儲(chǔ)大幅采購也重新夯實(shí)對(duì)市場(chǎng)調(diào)控的話語權(quán)。

后市觀點(diǎn)：本年度市場(chǎng)矛盾難以引爆，價(jià)格高度有限，但產(chǎn)業(yè)基本面的因素?zé)o法打開向下的空間，除非出現(xiàn)更大利空的宏觀因素。

調(diào)研情況匯總

A：紗線技術(shù)&市場(chǎng)行情咨詢公司

張槎總覽：佛山張槎地區(qū)約3萬臺(tái)大圓機(jī)，一臺(tái)一個(gè)月10噸耗紗量，一年300多萬噸耗紗量。

市場(chǎng)行情：年初開年不佳。今年初八開工，整體張槎地區(qū)棉紗銷售不佳。開年單沒有（往年存在5-10噸棉紗的人情單，開年討個(gè)彩頭）。往年旺季延續(xù)到清明節(jié)前，今年就元宵節(jié)前后旺了3天。

行情原因：當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)認(rèn)為天氣原因，導(dǎo)致3、4月春夏訂單少，影響棉紗采購。

開機(jī)情況：張槎地區(qū)布廠開機(jī)在40-50%左右（跟主流數(shù)據(jù)差不多），開機(jī)當(dāng)前有下降趨勢(shì)，開機(jī)率不低是因?yàn)樾枰_機(jī)養(yǎng)工人，防止訂單來了工人不夠，雖然開機(jī)高但運(yùn)作效率比較低；開年時(shí)開機(jī)恢復(fù)也很慢，無論時(shí)工人還是廠家雙方都不著急。從歷史行情來看，張槎地區(qū)開機(jī)最多6成，開到6成屬于好行情。

庫存情況：調(diào)研者對(duì)當(dāng)前棉紗具體庫存不清楚，沒爆倉，棉紗仍有庫存空間。去年廣東之所以能被傳言的比較精確的天量棉紗/布庫存，是因?yàn)槎急瑐}了，而一個(gè)倉的庫容上限大家都差不多清楚，自然比較容易估計(jì)。當(dāng)前的庫存絕對(duì)量沒有那么嚴(yán)峻，只是由于消費(fèi)不足導(dǎo)致的相對(duì)庫存量可能偏高，具體數(shù)量說不準(zhǔn)。

B：張槎市場(chǎng)大型紗線貿(mào)易商

市場(chǎng)情況：張槎、平地的市場(chǎng)銷售都很差，出貨困難，比年前預(yù)計(jì)的情況還要糟糕一些。原因的話，其一是天氣確實(shí)不好，影響了春銷訂單；其二的話，去年底到年前，補(bǔ)庫較多，如果銷售遲遲打不開的局面的話，就變得很難受。值得注意的點(diǎn)是布廠和貿(mào)易商都補(bǔ)了庫。在過去，一般都是貿(mào)易商補(bǔ)庫多，然后年后貿(mào)易商給布廠供貨。但今年布行繞開貿(mào)易商自己采購棉紗的比例有些多，雖然貿(mào)易商整體補(bǔ)庫較謹(jǐn)慎，奈何雙方都在補(bǔ)庫，有補(bǔ)庫重疊，所以在整個(gè)下游需求不足的情況下，出貨就很困難。

當(dāng)前的壓力是越往下游壓力越大（因?yàn)椴皇煜ぜ彿耍櫜挥懻摚?，一般采取?jǐn)慎備貨策略的貿(mào)易商的壓力程度沒有布廠這塊的壓力大。

后市研判：由于該調(diào)研對(duì)象的紗線庫存壓力不大，因此在較輕松的氛圍下對(duì)后市的看法是謹(jǐn)慎樂觀，3月的行情應(yīng)該是不好的，4月份后則不好說，也有可能當(dāng)前的不好是暫時(shí)的，不排除訂單晚到的可能，廣佛的布廠針織大圓機(jī)比例大，開停機(jī)相對(duì)靈活。

庫存情況：貿(mào)易商備貨意愿普遍不強(qiáng)，倉庫管理大部分是中等水平，6~7成，當(dāng)然也有賭后市的貿(mào)易商。

進(jìn)口紗情況：整體出貨銷售情況可能還不如國(guó)產(chǎn)紗，主要原因是供貨不穩(wěn)定，全年至今受內(nèi)外價(jià)差波動(dòng)太大，下游對(duì)貨源的穩(wěn)定性看的很重。

紗線貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)格局：當(dāng)下中小貿(mào)易商生意比較難做，除了下游消費(fèi)不行（特別是內(nèi)銷）外，還有一個(gè)原因是大型紗廠的報(bào)價(jià)既低又透明，布廠及其下游了解大致的底牌后，會(huì)錨定大型紗廠的報(bào)價(jià)，這樣就大幅壓縮貿(mào)易商可騰挪的空間。

C：張槎地區(qū)中型紗線貿(mào)易商

市場(chǎng)情況：張槎的內(nèi)銷訂單到目前為止都很差。當(dāng)前張槎地區(qū)還會(huì)看好的大多都是外銷單子。在去年12月份，張槎地區(qū)也是接了一些出口訂單，有些甚至能排單到6月。很多內(nèi)銷12月份下的單子，客戶后續(xù)的單子交貨都開始往后拖了，反映了信心不足。小布行還是有一定資金壓力的。染廠的開機(jī)對(duì)比往年也不足，現(xiàn)在招工只招七成左右的用量。

張槎市場(chǎng)常規(guī)情況：清明節(jié)之前是春?jiǎn)危迕鞴?jié)之后到5月是做夏單，之后慢慢進(jìn)入淡季；4月份之后，會(huì)開始新一輪的訂貨，為秋冬單做準(zhǔn)備。

后市觀點(diǎn)：對(duì)后市的看法整體較悲觀，對(duì)于春季訂單，表示年后廣東的溫度偏低影響還是很大，之后即使溫度恢復(fù)，也不太會(huì)接單，因?yàn)闀r(shí)間上不太來得及了。老板也指出，現(xiàn)在最差的就是內(nèi)銷訂單，如果后續(xù)內(nèi)銷能起來，那么棉紗庫存的消耗也會(huì)很快的。

庫存情況：棉紗的庫存量在12月份的行情下去庫不少，當(dāng)前具體量不好統(tǒng)計(jì)，老板判斷棉紗總量還是很大。而棉布的庫存認(rèn)為是中等偏少的，現(xiàn)在布行的備貨量在萎縮。

D：張槎紗線貿(mào)易商&布廠&紡織園區(qū)

公司情況：一共4萬方廠房，自用1萬多方，租客2萬多方。自己生產(chǎn)牛仔、網(wǎng)料。其他租給針織的客戶。同時(shí)做一些棉紗的貿(mào)易（外采），主打一些差異化產(chǎn)品。

主要產(chǎn)品：1）紗：8-10支，慢慢涉足16-20支。目前以中低支為主，環(huán)錠紡、賽絡(luò)紡、緊密賽絡(luò)為主，用作牛仔 衛(wèi)衣。市場(chǎng)普梳，本廠半精。普梳精梳差價(jià)2000。半精具有價(jià)格及性能雙重優(yōu)勢(shì)。2）布：牛仔布做加工。去年增加針織，因針織利潤(rùn)空間大一些。針織的訂單，一單規(guī)模在50-100噸?？蛻粲唵?。潮牌的訂單，如東大門抄板。面料的模仿：一天就能確定工序、所用機(jī)臺(tái)。3）網(wǎng)料：化纖混紡為主，性價(jià)比更高。對(duì)應(yīng)消費(fèi)降級(jí)。

市場(chǎng)行情：新增訂單稀少，訂單隨來隨生產(chǎn)。春季行情類似2020年。今年有價(jià)無市，開年降價(jià)800。張槎市場(chǎng)的存院路，往年堵住，現(xiàn)在很空。年前的訂單（還不錯(cuò)的），現(xiàn)在走常規(guī)備貨-貿(mào)易模式。從來沒試過3月份是淡的，以前4月開始變淡。原因：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)消費(fèi)力問題，也有可能是各個(gè)環(huán)節(jié)都較為謹(jǐn)慎（ 年前有一波補(bǔ)庫）。

開機(jī)：園區(qū)針織機(jī)開機(jī)約6-7成，往年滿開。牛仔生產(chǎn)周期長(zhǎng)，年前訂單仍在生產(chǎn)，故目前還是滿開。

E：張槎周邊棉紗倉庫

基本情況：倉庫4層樓，每層2000平米。庫容：12000噸。95%以上是純棉紗。進(jìn)口紗主要來自于印度、巴基斯坦、印尼等。

庫存情況：滿庫容12000噸，基本平均8000-9000噸，現(xiàn)在5000噸。去年高峰12000滿庫，年底去庫行情后，庫存從滿庫降低至6-7成。年后剛開始進(jìn)庫，近期到貨6個(gè)柜/日，20噸/柜，近期進(jìn)出平衡。去年出貨和今年差不多。但去年進(jìn)貨多。每單貨的規(guī)模與去年差不多。

周轉(zhuǎn)速度：大約7天-400天范圍。久的超過400天。

F：張槎周邊棉紗倉庫

基本情況：本倉庫有32000平，共3層。分區(qū)5000平，共6個(gè)分區(qū)。以紗為主，零散坯布。去年6月前，僅有3個(gè)分區(qū)，15000方，7500庫容。去年6月底增加庫容至目前規(guī)模。庫存30%為進(jìn)口紗（巴紗為主，各國(guó)都有)，因進(jìn)口紗進(jìn)出頻繁，一層主要堆放進(jìn)口紗，二層國(guó)產(chǎn)為主，如升華。該倉庫每天可進(jìn)行300噸的雙邊作業(yè)量，遇到行情好的時(shí)候可達(dá)到最高400噸/天。

庫存情況：目前庫存8-9成，在庫13000噸，庫容15000噸。認(rèn)為周圍其他倉庫情況差不多。這段時(shí)期每日100-200噸出庫，進(jìn)出基本平衡。去年這個(gè)時(shí)期200-300噸日，現(xiàn)在流量減半。

G：大型紗廠佛山檔口

銷售模式：集團(tuán)銷售策略是優(yōu)先考慮流轉(zhuǎn)和產(chǎn)銷率為主。主要對(duì)接張槎、南通市場(chǎng)，張槎地區(qū)銷售可達(dá)到12-13萬噸，占6-7成比例。銷售模式對(duì)接只貿(mào)易商，要求全款。不跟布行做賒賬生意。

成品庫存&訂單情況：目前只有40支棉紗的訂單到3月底，沒有庫存，但往年同期應(yīng)該能接到4月底。主因40支棉紗用于中等家紡產(chǎn)品，出行需求支撐酒店采購。同時(shí)，春裝訂單窗口快結(jié)束了，余下10-15天，很可能被跳過這個(gè)季節(jié)直接做40支以上更細(xì)更透氣的夏季訂單。32支棉紗產(chǎn)銷不佳，目前存在40-45天庫存。對(duì)比去年11月行情，集團(tuán)開始拋貨的時(shí)候是有2個(gè)月的成品庫存。

原料庫存：原料可控資源（鎖基差的）到6月底，但實(shí)際不會(huì)全部拉到工廠，物理工廠庫存滿的也就20天。

利潤(rùn)情況：32支棉紗目前沒有利潤(rùn)，基本打平。新疆確實(shí)有成本優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在人工電費(fèi)等，直接成本約在3500-3600，但是都是新廠要考慮折舊。算上折舊利潤(rùn)也就是打平。

開機(jī)率：目前仍然是滿負(fù)荷開機(jī)。去年10月份最差的時(shí)候都沒停過。其中32支棉紗生產(chǎn)占7成產(chǎn)能，40支棉紗生產(chǎn)占3成。近期新上機(jī)臺(tái) 以JC40s為主。

市場(chǎng)感受：下游布廠的開機(jī)率估計(jì)最多四成。往年好的時(shí)候六-八成開機(jī)。感覺如果到3月底還沒太好，就有點(diǎn)滯銷了。

H：平地市場(chǎng)牛仔面料商

企業(yè)基本情況：調(diào)研對(duì)象為平地市場(chǎng)牛仔面料商，目前平地市場(chǎng)的檔口主要還是對(duì)接童裝和女裝，主要以內(nèi)銷為主，相對(duì)高端的品類。

行情感受：訂單非常差，跟疫情22年下跌行情差不多。心態(tài)上也差。今年高端市場(chǎng)更是慘淡，消費(fèi)降級(jí)嚴(yán)重，走的偏好的還是最便宜的邊角料、再生?？蛻糍d賬情況嚴(yán)重，平均4個(gè)月左右賬期，信用非常成問題。往年疫情年份最差三個(gè)月賬期。跨境電商處境的好一些，防曬沖鋒衣還可以，針織梭織大類不行，棉的一塌糊涂。

訂單情況：市場(chǎng)上出口的相對(duì)好一些，但有些同行反饋出口最近也是做返單。

開機(jī)情況：對(duì)比針織品種的生產(chǎn)，張槎布廠開工負(fù)荷基本上是4-5成。而平地市場(chǎng)織機(jī)開機(jī)較滿，并非因?yàn)樾星楹?。主因牛仔面料生產(chǎn)流程鏈條長(zhǎng)，前道工序完成后，不得己繼續(xù)按流程生產(chǎn)，造成織機(jī)負(fù)荷暫時(shí)沒有下降。但目前生產(chǎn)品種在沒訂單的行情下成為庫存，擠壓下一年春夏訂單對(duì)牛仔面料的消耗。

（注：恒力期貨發(fā)布調(diào)研報(bào)告的時(shí)間為3月21日）

七禾帶你去調(diào)研，最新調(diào)研活動(dòng)請(qǐng)掃碼咨詢

更多調(diào)研報(bào)告、調(diào)研活動(dòng)請(qǐng)掃碼了解