當前上證指數(shù)的收盤價與去年11月初以來的局部高點接近，2月6日至3月1日市場的修復行情呈現(xiàn)較為明顯的超跌反彈特征，但本周超跌反彈的特征逐步淡化，從行情的修復水平來看，截至3月8日，約一半的行業(yè)收盤價修復至去年11月15日的90%以上的水平。隨著政策積極發(fā)力，微觀流動性壓力逐步緩解，2月6日至3月8日，A股逐步上演修復行情，上證指數(shù)、萬得全A指數(shù)期間分別上漲12.7%、17.0%，截至3月8日，上證指數(shù)收于3046.02點，與去年11月初以來的局部高點接近。以市場反彈過程中各行業(yè)指數(shù)的收盤價除以市場下跌前各行業(yè)指數(shù)的收盤價來衡量各行業(yè)指數(shù)市場行情的修復程度，截至3月8日，約51.6%的行業(yè)指數(shù)收盤價修復至2023年11月15日的90%以上的水平，僅25.8%的行業(yè)指數(shù)收盤價修復至2023年11月15日的95%以上的水平。

2022年4月至2022年6月和2022年11月至2023年1月市場上演的修復行情或?qū)τ^測當前市場行情的修復水平具有重要借鑒意義。本輪市場行情修復的動力主要來源于政策積極發(fā)力，政策積極發(fā)力使得權(quán)益市場微觀流動性壓力緩解，推動市場修復行情持續(xù)演繹。因此，同樣是由于政策積極發(fā)力、市場情緒回升推動的2022年4月至2022年6月和2022年11月至2023年1月市場底部反彈的行情對觀測當前市場行情的修復水平具有重要借鑒意義。

從2022年4月至2022年6月和2022年11月至2023年1月市場反彈的經(jīng)驗來看，當前部分行業(yè)未來或仍有一定的修復空間，主要包括TMT板塊和核心資產(chǎn)板塊。2022年4月至2022年6月，市場底部反彈過程中，約87.1%的行業(yè)指數(shù)在2022年6月28日的收盤價修復至2022年3月1日的90%以上的水平，約54.8%的行業(yè)指數(shù)收盤價修復至同期同口徑95%以上的水平；2022年11月至2023年1月市場底部反彈過程中，約87.1%的行業(yè)指數(shù)在2023年1月31日的收盤價修復至2022年6月28日的90%以上，約67.7%的行業(yè)指數(shù)收盤價修復至同期同口徑95%以上的水平。而當前行業(yè)指數(shù)的市場行情修復水平偏低，或仍存在一定的修復空間，主要包括TMT板塊和核心資產(chǎn)板塊。TMT板塊主要受政策和AI產(chǎn)業(yè)化落地催化，而部分核心資產(chǎn)當前估值較低，或?qū)⑹芤嬗谑袌鼋?jīng)濟景氣回升預期升溫。具體來看，電子、計算機、傳媒、通信等TMT板塊值得關(guān)注，食品飲料、電力設備、社會服務等核心資產(chǎn)板塊值得關(guān)注。

市場風格或偏向順周期

市場風格或偏向順周期。高股息策略仍然可以作為穩(wěn)定收益的底倉，預計3月市場風格或偏向順周期，除了關(guān)注前面提到的TMT板塊和核心資產(chǎn)板塊外，3月建議關(guān)注石油石化、家用電器、交通運輸、電子、煤炭及基礎化工等行業(yè)。

風險分析

1、政策進度不及預期；2、經(jīng)濟增速水平大幅不及預期；3、中美關(guān)系大幅惡化。