中期看，A股在經歷市場生態(tài)新變革，年初的市場底部已確立，我們年度展望提示的熊牛轉換正在實現(xiàn)中。而基本面預期的修復不是一蹴而就的，短期在后續(xù)的開工旺季和一季報階段，市場或震蕩整固，等待新政策催化。重點把握三條線索：優(yōu)質高股息資產、優(yōu)質新質生產力資產和優(yōu)質出海與外需資產。關注：電力、石油、煤炭、通信、電子、家電、機械、電力設備等。

兩會總量政策基調整體符合市場預期，產業(yè)政策上新質生產力更加突出。另外本次設備更新和消費品以舊換新覆蓋面更廣，后續(xù)效果及力度存在超預期可能。我們認為兩會傳遞的重點產業(yè)信號——設備更新和消費品以舊換新后續(xù)在覆蓋面和力度上可能超預期。

外需提振，1-2月進出口數(shù)據(jù)超預期，外需提振，映射出口投資邏輯。

后續(xù)市場將經歷3月基本面數(shù)據(jù)與一季報檢驗。震蕩整固中，在高股息、新質生產力及海外三條線索中把握優(yōu)質資產。成熟產業(yè)的再投資收益預期下降，高股息是重要投資線索，新質生產力是重點政策支持和產業(yè)新增投資，出海是中期賽道，震蕩整固期，聚焦這三條線索，把握合理估值的優(yōu)質資產。

配置上維持高股息底倉，積極把握有業(yè)績支撐的算力產業(yè)鏈、電子（華為鏈/半導體設備）等高景氣科技方向配置思路不變，同時設備更新及消費品以舊換新受益的機械、家電，新質生產力中的新增項值得關注。行業(yè)關注：電力、石油、煤炭、通信、電子、電力設備、機械、家電等。

風險提示：地緣政治風險、美國通脹超預期、房地產周期繼續(xù)下行。