國(guó)內(nèi)LPR報(bào)價(jià)迎來(lái)2024年首降。中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，2024年2月20日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.45%，與上月持平；5年期以上LPR為3.95%，較上月大幅下調(diào)25BP，降幅高于市場(chǎng)預(yù)期，為有記錄以來(lái)單月最大下調(diào)幅度。

業(yè)內(nèi)人士紛紛表示，本次5年期以上LPR報(bào)價(jià)的下調(diào)，將進(jìn)一步降低居民房貸利息支出、促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展，更有效激發(fā)企事業(yè)單位融資需求，有利于支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和推動(dòng)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)回穩(wěn)向好。

據(jù)了解，從LPR形成機(jī)制來(lái)看，MLF作為L(zhǎng)PR的定價(jià)基準(zhǔn)固然發(fā)揮了基礎(chǔ)性作用，但“加點(diǎn)”的部分同樣有重要影響。國(guó)際期貨高級(jí)研究員湯林閩告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，在本月MLF利率未降的情況下LPR實(shí)現(xiàn)非對(duì)稱(chēng)降息，就是“加點(diǎn)”部分發(fā)揮了作用。而之所以“加點(diǎn)”部分能夠非對(duì)稱(chēng)下降，客觀上主要是近兩年存款利率數(shù)次實(shí)現(xiàn)下調(diào)，對(duì)銀行資金成本下降產(chǎn)生了較為顯著的累積效果，從而打開(kāi)了銀行調(diào)降LPR“加點(diǎn)”部分、有了更多向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利的空間；與此同時(shí)，前期降準(zhǔn)落地，對(duì)于銀行資金成本下降也有較好的作用。

“此外，不久前央行行長(zhǎng)潘功勝在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，存款利率下降以及支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)利率從2%下降至1.75%等措施有助于推動(dòng)LPR下行，市場(chǎng)普遍認(rèn)為這釋放了LPR穩(wěn)步下行的積極信號(hào)，從而在主觀上推動(dòng)了銀行對(duì)本次LPR‘加點(diǎn)’部分的主動(dòng)下調(diào)?！睖珠}說(shuō)。

實(shí)際上，市場(chǎng)對(duì)于本月LPR報(bào)價(jià)下調(diào)早有預(yù)期，但本次5年期以上品種大幅下調(diào)25BP則略超出市場(chǎng)預(yù)期。對(duì)此，方正中期期貨研究院首席宏觀經(jīng)濟(jì)研究員李彥森告訴記者，回顧來(lái)看，MLF利率去年8月調(diào)整后已連續(xù)7個(gè)月未調(diào)整，5年LPR則在去年6月調(diào)整后持續(xù)不變，但1年期LPR曾下調(diào)，因此本次5年期降息25BP幅度較大，一定程度上是對(duì)前期的“補(bǔ)降”。

在中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬看來(lái)，此次LPR報(bào)價(jià)非對(duì)稱(chēng)下調(diào)還有助于國(guó)內(nèi)貨幣政策更好以我為主、兼顧內(nèi)外均衡。在今年美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏可能比較平穩(wěn)、中美利差倒掛的局面短期較難扭轉(zhuǎn)的背景下，此次LPR報(bào)價(jià)操作既保持了對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)合理的支持力度，又提高了應(yīng)對(duì)外部沖擊的韌性與政策的自主空間。

總的來(lái)看，李彥森認(rèn)為，2023年以來(lái)MLF利率、1年期LPR、5年期以上LPR分別累計(jì)下調(diào)25BP、35BP、25BP，差異幅度不大，整體上有助于引導(dǎo)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本下降，助力鞏固年初以來(lái)的經(jīng)濟(jì)修復(fù)趨勢(shì)。

另有市場(chǎng)分析稱(chēng)，本次5年期以上LPR超預(yù)期下降，傳遞出提振居民住房消費(fèi)、促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展的強(qiáng)烈信號(hào)。展望未來(lái)政策方向，LPR報(bào)價(jià)仍有可能進(jìn)一步下行。

“我們認(rèn)為，雖然央行近半年來(lái)對(duì)基準(zhǔn)利率的調(diào)控步伐明顯放慢，但仍通過(guò)降準(zhǔn)和其他數(shù)量手段，繼續(xù)維持流動(dòng)性充裕，如去年四季度開(kāi)始的PSL以及今年1月的降準(zhǔn)等，貨幣政策方向不變。而去年12月金融機(jī)構(gòu)存款利率下調(diào)，帶動(dòng)負(fù)債端成本下降，以及1月降準(zhǔn)等前置政策也均為L(zhǎng)PR降低創(chuàng)造空間?！崩顝┥硎?，央行短期政策焦點(diǎn)從“輔助”政府融資回歸到關(guān)注表內(nèi)貸款方面，仍不排除未來(lái)有調(diào)降MLF利率可能。

在湯林閩看來(lái)，由于5年期以上LPR是中長(zhǎng)期企業(yè)貸款和個(gè)人住房貸款的主要定價(jià)參考基準(zhǔn)，本次LPR的非對(duì)稱(chēng)調(diào)降，對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)能夠有較好的支持力度，有利于社會(huì)綜合融資成本繼續(xù)下行。未來(lái)，從今年的國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和宏觀政策整體基調(diào)等角度來(lái)看，LPR仍有繼續(xù)下行的需要，或主要以跟隨MLF下降的方式繼續(xù)下行。