春節(jié)假期過后，東北基層售糧已陸續(xù)恢復(fù)。節(jié)后整體還余四成多玉米等待上市，但考慮到貿(mào)易商庫(kù)存低位且已開啟建庫(kù)操作，下游飼料企業(yè)也有建庫(kù)需求，節(jié)后玉米現(xiàn)貨價(jià)格會(huì)保持弱勢(shì)，但下行空間有限。

春節(jié)假期期間，東北產(chǎn)區(qū)氣溫持續(xù)升高，黑龍江南部地區(qū)溫度已回到零攝氏度以上，黑龍江和吉林地區(qū)的地趴糧容易出現(xiàn)霉變情況，農(nóng)戶積極出售，部分深加工企業(yè)下調(diào)玉米收購(gòu)價(jià)，隨后潮糧價(jià)格弱勢(shì)下跌。截至2月18日，錦州港貿(mào)易商收購(gòu)報(bào)價(jià)2270—2290元/噸，較節(jié)前整體下跌20—30元/噸。華北地區(qū)深加工企業(yè)從正月初四開始陸續(xù)收購(gòu)，渠道端復(fù)工較慢，糧價(jià)有漲有跌，以山東濰坊壽光金玉米收購(gòu)價(jià)格為例，截至2月17日，其玉米收購(gòu)價(jià)格參考2360元/噸，較節(jié)前價(jià)格下調(diào)20元/噸。

春節(jié)假期過后，東北基層售糧已陸續(xù)恢復(fù)，根據(jù)市場(chǎng)相關(guān)數(shù)據(jù)，截至2月15日，全國(guó)7個(gè)主產(chǎn)省份農(nóng)戶售糧進(jìn)度為53%，較去年同期偏慢5個(gè)百分點(diǎn)。節(jié)后整體還余四成多玉米等待上市，近期這部分賣壓需要消化。考慮到貿(mào)易商庫(kù)存低位且已開啟建庫(kù)操作，下游飼料企業(yè)也有建庫(kù)需求，所以節(jié)后玉米現(xiàn)貨價(jià)格會(huì)保持弱勢(shì)，但下行空間有限，低點(diǎn)參考貿(mào)易商建庫(kù)成本，折合北港約2250元/噸。

在國(guó)內(nèi)外玉米供需格局相對(duì)寬松的背景下，展望后期我國(guó)玉米市場(chǎng)，供給方面有兩個(gè)變量，分別為產(chǎn)量和進(jìn)口。關(guān)于國(guó)內(nèi)產(chǎn)量，2023/2024年度我國(guó)玉米實(shí)現(xiàn)增產(chǎn)，根據(jù)調(diào)研，全國(guó)玉米產(chǎn)量為24176萬噸，較上一年度增加1903萬噸，能夠有效保證新年度玉米供給。關(guān)于進(jìn)口玉米，目前來看，遠(yuǎn)期交貨月美國(guó)玉米和巴西玉米均有較大進(jìn)口利潤(rùn)。截至2月18日，2024年5月船期美灣港口與巴西到港理論進(jìn)口利潤(rùn)分別為456.47元/噸和446.78元/噸。考慮到我國(guó)供需結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀及進(jìn)口配額，預(yù)計(jì)2023/2024年度玉米進(jìn)口量總體保持穩(wěn)中略降態(tài)勢(shì)。因此，在國(guó)內(nèi)產(chǎn)量增加、低價(jià)進(jìn)口玉米仍有一定補(bǔ)充的情況下，2023/2024年度國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)供應(yīng)充足。

需求方面，飼料消費(fèi)占玉米總消費(fèi)的70%，2023年芽麥替代量增多，導(dǎo)致飼料玉米消費(fèi)同比減少。2024年生豬產(chǎn)能去化的趨勢(shì)將延續(xù)，預(yù)計(jì)2024年玉米飼用需求一般。深加工消費(fèi)占玉米總消費(fèi)接近30%，年底深加工需求韌性較強(qiáng)，2023年全年國(guó)內(nèi)玉米總消費(fèi)量達(dá)到24896萬噸，較2022年增長(zhǎng)0.61%。深加工玉米庫(kù)存已處于近四年同期較高水平，預(yù)計(jì)新年度深加工消費(fèi)量保持穩(wěn)定。

政策方面，2024年中央一號(hào)文件提出“穩(wěn)定糧食播種面積，把糧食增產(chǎn)的重心放到大面積提高單產(chǎn)上”。關(guān)于播種面積，我國(guó)糧食耕種面積本身有限，疊加2023年全國(guó)玉米價(jià)格持續(xù)下跌后，農(nóng)戶種植玉米收益下降，大概率會(huì)影響到新季玉米種植積極性，新季玉米種植面積可能存在下降預(yù)期。關(guān)于單產(chǎn)，目前我國(guó)玉米單產(chǎn)水平存在一定提升空間，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，近年中國(guó)玉米單產(chǎn)均值6.44噸/公頃，而美國(guó)玉米單產(chǎn)已達(dá)11噸/公頃，烏克蘭玉米單產(chǎn)達(dá)7.7噸/公頃，阿根廷達(dá)7.9噸/公頃。在我國(guó)糧食播種面積相對(duì)有限的情況下，不斷提高種植水平，單位面積產(chǎn)量得以提升是確保我國(guó)糧食安全的重要舉措之一。

宏觀方面，當(dāng)前我國(guó)處于盈利、庫(kù)存和通脹多個(gè)周期觸底反彈的共振階段，經(jīng)濟(jì)修復(fù)大趨勢(shì)較為明確，但因新舊動(dòng)能切換仍處于中間階段，2024年將以溫和修復(fù)為主。

綜上所述，總供應(yīng)量處于近年高位，需求量難有明顯放量，在供需趨于寬松的格局下，后期玉米價(jià)格重心將繼續(xù)下移。但考慮到北港現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)跌至2270元/噸的近三年低位，以及近些年種植成本不斷上漲帶動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格中樞上移，2024年玉米現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)一步下行空間有限。