在宏觀經(jīng)濟的調整周期，由于增長預期普遍悲觀，資本市場的股票估值總體上呈現(xiàn)下行趨勢，因此，具備高速“成長屬性”的上市公司數(shù)量和業(yè)績成長的速度也呈現(xiàn)相對萎縮之勢，在這樣的市場環(huán)境下，對于缺乏深入行業(yè)趨勢調研和預測能力的個人投資者而言，選擇現(xiàn)金分紅率較高且主營業(yè)務現(xiàn)金流比較穩(wěn)定的上市公司作為投資標的，以獲得可持續(xù)的分紅收入作為年度投資收益，不失為一種防御性的投資策略。

一. 滬深兩市有哪些現(xiàn)金牛？

根據(jù)公開披露的財報數(shù)據(jù)，我們篩選出連續(xù)七年現(xiàn)金分紅率排名靠前的50家A股上市公司，詳見表1。通常而言，連續(xù)7年高分紅的企業(yè)都是主營業(yè)務比較穩(wěn)定，現(xiàn)金流充沛的企業(yè)，這類企業(yè)不僅股息率高，而且收益的穩(wěn)定性較強。

此外，我們還關注了該企業(yè)當下的“每股現(xiàn)金流”，并將其作為未來一年分紅的現(xiàn)金流潛力來考量。

說明：

1. 股息率＝每股股利(稅前)／每股市價，市價取自每年最后一個交易日。7年均值為相加值/7

2. 每股經(jīng)營活動產生的現(xiàn)金流量凈額（元）=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/總股本

從行業(yè)特征來看，最近七年平均股息率排名前50的滬深兩股中屬于可選消費的有11家、工業(yè)企業(yè)10家、金融（銀行）企業(yè)8家，鋼鐵、水泥等材料企業(yè)和能源企業(yè)各8家，其余為日常消費（3家）、信息科技（1家）和醫(yī)療保健（1家）。股息率排名前10的企業(yè)中，除交通銀行以外，其余均為能源和鋼鐵、水泥等材料行業(yè)。

從公司屬性來看，國有企業(yè)占68%，其中地方國有企業(yè)20家、中央國有企業(yè)14，民營企業(yè)（12家）、占24%；其余為外資企業(yè)（2家）和公眾企業(yè)（2家）。股息率排名前10的企業(yè)中，除第一名方大特鋼為民營企業(yè)之外，其余均為國有企業(yè)。

從分紅穩(wěn)定性來看，2016年至2022年， 該50家企業(yè)每年股息率波動不大，其中有43家企業(yè)每年按時發(fā)放股利。

從未來的分紅可行性來看，目前只有振東制藥（-0.22）、養(yǎng)元飲品（-0.12）、中信銀行（-0.09）和廈門國貿（-2.04）這4家企業(yè)最新一期（2023年三季報）的每股經(jīng)營活動產生的現(xiàn)金流量凈額為負值。

二. 港股有哪些現(xiàn)金牛？

由于港股目前的估值水平低于A股，其股息率排名前五十家上市公司的現(xiàn)金分紅率顯著高于滬深兩市的股票。最近七年，其平均股息率為7.59%，比滬深兩市（5.68%）高出33.6%。詳見表2。

說明：剔除房地產和市值小于50億的公司

數(shù)據(jù)顯示，港股高分紅的行業(yè)分布較A股更為分散，排名前50的港股中金融14家，基本上都是銀行；工業(yè)企業(yè)10家、能源企業(yè)8家、電信消費5家，其余為公共事業(yè)（4家）、信息科技（3家）、材料（3家）、可選消費（2家）和醫(yī)療保健（1家）。股息率排名前10的企業(yè)中，能源行業(yè)占據(jù)一半。

從公司屬性來看，國有企業(yè)占64%，其中中央國有企業(yè)20家、地方國有企業(yè)12家，其余為外資企業(yè)（8家）、民營企業(yè)（5家）和公眾企業(yè)和其他（5家）。股息率排名前10的企業(yè)中，國有企業(yè)和外資企業(yè)為主，第一名力量發(fā)展為外資企業(yè)。

從分紅穩(wěn)定性來看，2016年至2022年，50家企業(yè)均每年按時發(fā)放股利，穩(wěn)定性優(yōu)于A股。

從未來分紅的可行性來看，只有6家企業(yè)最新一期（2023年三季報）的每股經(jīng)營活動產生的現(xiàn)金流量凈額為負值，多屬金融行業(yè)。