2024年2月19日，國內(nèi)期貨主力合約漲跌不一。SC原油、集運指數(shù)漲超4%，纖維板、花生、低硫燃料油（LU）、蘋果漲超3%，豆二、滬銀、紙漿、燃油漲超2%；跌幅方面，純堿跌超6%，玻璃、焦煤跌超4%，焦炭跌超3%，碳酸鋰、滬鉛跌超2%。

中信期貨點評：供需雙弱延續(xù)，焦炭三輪提降開啟，雙焦領(lǐng)跌黑色，盤中主力合約JM2405跌幅超4%，J2405跌幅超3%。

1． 主要驅(qū)動有：第一，節(jié)后產(chǎn)地煤礦復(fù)產(chǎn)節(jié)奏較快，鋼聯(lián)預(yù)計目前山西煤礦復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能約3億噸，復(fù)產(chǎn)進度約97%，供應(yīng)向上修復(fù)預(yù)期強烈。第二，蒙煤通關(guān)快速恢復(fù)，汾渭統(tǒng)計甘其毛都口岸節(jié)后日均通關(guān)972車，然口岸交投氛圍冷清，口岸庫存高位難降，據(jù)了解目前已達280萬噸。第三，焦企焦炭庫存偏高，下游補庫空間有限，山東市場部分鋼廠對焦炭采購價下調(diào)110元/噸，焦炭三輪提降開啟。

2． 展望后市，焦煤供應(yīng)逐步回升，低盈利率下鋼廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏緩慢，下游剛需以及補庫支撐有限，焦炭仍有1-2輪提降預(yù)期，雙焦仍面臨下行壓力，短期延續(xù)偏弱格局。后期重點關(guān)注鋼廠復(fù)產(chǎn)、煤礦安監(jiān)以及宏觀情緒。風(fēng)險因素：粗鋼壓產(chǎn)政策、焦煤進口增量過快（下行風(fēng)險）；政策刺激超預(yù)期、煤礦安監(jiān)加嚴（上行風(fēng)險）。