期貨交易中最受投資者歡迎的就是單邊市，因為趨勢形成后，持續(xù)性較好，價格運行區(qū)間大，適合中線以上操作，風(fēng)險小且利潤豐厚。但是單邊市的形成往往是多空雙方博弈后一方勝出的結(jié)果，承接單邊市的則大多是振蕩市。在這種方向性不甚明朗的振蕩走勢中，交易判斷難度加大，部分指標失靈，投資者如果不能很好地掌握分析和交易技巧，往往會將前期利潤吞噬不少。

要想在振蕩走勢中獲利，首先要學(xué)會判斷振蕩走勢。在此我們從交易心理、持倉和部分技術(shù)指標等方面來探析振蕩市的特點。

筆者認為，振蕩市的形成，在交易心理上表現(xiàn)為多空雙方均有向自己有利的方向拓展交易空間的想法，但是對于后市又沒有特別大的把握，不敢貿(mào)然拉升或者打壓，抱著逢低吸納和逢高拋空的想法建立較為有利的持倉成本，等待機會醞釀突破。此時市場上一般表現(xiàn)為基本面消息匱乏，多發(fā)生在一段單邊市走完以后，基本面（包括宏觀經(jīng)濟、政策層面）在上漲或下跌中已經(jīng)改變，但是沒有新的利好或利空繼續(xù)支持價格突破或延續(xù)趨勢。當(dāng)多空雙方?jīng)Q心都不夠大的時候，市場容易演變?yōu)檎袷幾邉?。這一點從持倉上也可以分辨：多空雙方主力持倉并不堅決，往往容易出現(xiàn)方向頻繁轉(zhuǎn)換或者數(shù)量大幅增減。對我們很熟悉品種，我們只需每天觀察主力的持倉情況，剔除那些套利套保頭寸后，觀察投機資金的動向，如果出現(xiàn)筆者以上描述的特點，則大概可以判定一段時間內(nèi)該品種走勢較為反復(fù)。
　　判斷振蕩走勢是否能夠形成一般需要兩個簡單條件：一是看該商品是否經(jīng)歷了較大的單邊市，因為大幅上漲（下跌）后，出現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)的可能性一般極小，演變成振蕩走勢的機會較多；二是看均線系統(tǒng)的傾斜度和發(fā)散程度，在振蕩走勢中，30、60日均線傾斜度小于25—30度，且不同周期均線極容易呈現(xiàn)粘滯的狀態(tài)，具體判斷上，當(dāng)以1小時為分析時間周期時，如果60周期均線反復(fù)穿越120周期均線，基本可以確定該品種進入盤整振蕩趨勢。

以滬膠指數(shù)年后走勢為例，經(jīng)歷了2009年單邊牛市后，在第一個頭部形成后，便可以猜測市場即將形成一段寬幅振蕩走勢。高點和低點形成的壓力位和支撐位成為振蕩走勢的短期頭部和底部，均線走勢雜亂無章預(yù)示著沒有大的單邊趨勢出現(xiàn)，而此時滬膠的基本面和持倉上也呈現(xiàn)出筆者前文中描述的特點。
　
　　除了持倉、均線等關(guān)鍵指標以外，預(yù)測及判斷某品種是否處于振蕩市的另一個重要技術(shù)分析方法是形態(tài)。如我們熟知的持續(xù)整理形態(tài)——三角形、矩形、旗形、楔型等。在具體應(yīng)用過程中，反轉(zhuǎn)形態(tài)頭肩頂、三重頂在形態(tài)發(fā)生轉(zhuǎn)變前期，都基本可以看做振蕩走勢，操作中也比較適合采取高拋低吸手法，主要進出場點位則是依據(jù)壓力線和支撐線而定。但是這些形態(tài)走勢的初期和末期極在重要壓力位和支撐位附近時容易演變成中級單邊市，均線系統(tǒng)也較為流暢，此時操作上要注意獲利及時兌現(xiàn)或者謹慎觀望，若價格突破伴隨著大量成交的話，建議追隨趨勢，但如果是假突破，回到振蕩區(qū)間后，還是要采取振蕩思路進行交易。

同時，在將擺動指標中KD指標與MACD指標對比使用中筆者發(fā)現(xiàn)，在較大的單邊趨勢中，KD指標可能出現(xiàn)幾次撞頂（撞底）或者強弱轉(zhuǎn)換過程，然而 MACD指標卻會維持在0軸上方（單邊上升）或者0軸下方（單邊下跌），不會出現(xiàn)方向變化信號，兩個指標間會出現(xiàn)一定背離走勢，比如下圖中圓圈指示的位置。而在振蕩走勢中，兩指標走勢則較為一致，基本沒有背離走勢，尤其是MACD指標值會出現(xiàn)在0軸上下不大的空間內(nèi)活動的走勢，如下圖中方框圈示的部位。
　　
　　振蕩走勢中的買賣點位選擇分為兩種：一種是寬幅振蕩中高拋低吸。分解后，一個小趨勢持有時間可以達5個交易日以上，合理的買賣點位一般出現(xiàn)在前高、前低、關(guān)鍵百分比位置，可以利用KD和MACD兩個指標同時在高位時進行賣空交易，同時在低位時進行買入操作。這種方法合適于成交非?；钴S的品種，一般窄幅盤整的機會較少，多以單邊市或者寬幅振蕩形態(tài)呈現(xiàn)，比如滬膠、白糖等。這種寬幅振蕩也是由若干個小趨勢形成，趨勢分析指標基本可以適用，而且目前市場上大部分的程序化設(shè)計都是應(yīng)用于趨勢行情，如果將分析周期設(shè)為1小時或者3小時來掌握進出場點位會更為完美。

還有一種就是窄幅整理。波動幅度較小，長期K線走勢傾斜度很低，均線呈現(xiàn)嚴重粘滯現(xiàn)象，基本是橫盤整理形態(tài)，多日都無方向。這種走勢一般出現(xiàn)在活躍度不是很高的品種上，價格常年受到國家政策等強烈干預(yù)，比如強麥和豆粕的某段時間（還有一些活躍品種在某些敏感位置，多空分歧非常明顯時，也有可能走成窄幅整理）。建議投資者如果參與的話，要采取日內(nèi)操作，主要操作依據(jù)是日內(nèi)均線。

這在這樣的走勢中，采取日內(nèi)操作，博取價格平均波動幅度利潤足以。開盤后30分鐘，可以根據(jù)開盤價確定今天盤中屬于較強走勢還是較弱走勢。如果開盤后價格閃電圖呈現(xiàn)傾斜上漲或下跌走勢，價格運行在均線上方或下方，基本可以斷定今日價格走向，選擇合理價位持有，至價格回歸均線離場即可。如果開盤后30分鐘內(nèi)價格在均線上下波動，則基本可以斷定該品種日內(nèi)操作屬于無明顯方向的窄幅波動，可以觀測該品種波動幅度為多少點，參考KDJ指標，以低買高賣策略交易，利潤達到平均波動點位即可，見好就收。

在振蕩走勢中交易還需要注意以下幾個問題：一是風(fēng)險的控制，因為難以形成大單邊市，利潤較少且風(fēng)險大，建議保持較低的持倉；二是進場時機選擇在確認回抽之后，對于可能出現(xiàn)的突破要回避；三是交易頻率不要過高，減少資金進出場的費用。振蕩走勢往往是銜接較大單邊市的過渡走勢，我們只有在振蕩走勢中有效保存資金實力，在出現(xiàn)突破行情時才能一舉跟進實現(xiàn)利潤的快速增長。

上述對于振蕩市的判斷及交易技巧一般采用兩種以上方法或指標進行操作，投資者在實際交易中，可以將自己熟識的指標或者方法加以結(jié)合，創(chuàng)造出合適自己的交易模式。同時提醒交易者，無論是振蕩市還是單邊市，走勢判斷正確未必能賺到錢，建議投資者要將價格走勢演變及交易中風(fēng)險的控制（及時止損止盈、資金管理）結(jié)合起來考慮，才能取得較好的成果。