【導(dǎo)語】2月3日,中央一號文件正式發(fā)布。第一項重要指示即“抓好糧食和重要農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)”，其中推動國產(chǎn)油料作物及特色油料作物的播種等一系列政策方針，給國產(chǎn)油脂行業(yè)的健康發(fā)展及高質(zhì)量消費提供基礎(chǔ)，同時也帶動原料依賴進口的豆油市場趨向理性。

一號文件確保國家糧食安全

2024年中央一號文件中指出“扎實推進新一輪千億斤糧食產(chǎn)能提升行動。穩(wěn)定糧食播種面積，把糧食增產(chǎn)的重心放到大面積提高單產(chǎn)上，確保糧食產(chǎn)量保持在1.3萬億斤以上。鞏固大豆擴種成果，支持發(fā)展高油高產(chǎn)品種。擴大完全成本保險和種植收入保險政策實施范圍，實現(xiàn)三大主糧全國覆蓋、大豆有序擴面。探索建立糧食產(chǎn)銷區(qū)省際橫向利益補償機制，深化多渠道產(chǎn)銷協(xié)作。擴大油菜面積，支持發(fā)展油茶等特色油料”。主要油料來講，中國大豆進口依存度較高，對國家糧食安全造成不穩(wěn)定影響，而豆油主要原料為進口大豆，因此國內(nèi)豆油市場亦面臨較大的不穩(wěn)定考驗，國內(nèi)豆油市場缺乏自主定價權(quán)。一號文件的發(fā)布給國內(nèi)油脂及油料市場一定指引。

豆油原料端進口依存度偏高

大豆壓榨產(chǎn)出豆油與豆粕，因國內(nèi)油粕需求龐大，而目前我國大豆油料自給率偏低，大豆進口量仍居高位。2023年全球大豆豐產(chǎn)，國際大豆價格下跌，同時國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)存欄數(shù)量高位且餐飲業(yè)對豆油需求回暖，國內(nèi)油廠進口意愿增強，因此根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2023年中國大豆進口量為9940萬噸，同比增加11.42%，增幅明顯，中國對國際大豆的依賴度仍較強。在短期內(nèi)尚不能實現(xiàn)原料自給的背景下，2024年一號文件中提及鞏固大豆，發(fā)展特色油料等方面，給國產(chǎn)油料提供更為寬松的發(fā)展空間，進而給國內(nèi)油脂市場增添多元化色彩。

國內(nèi)市場缺乏豆油市場定價權(quán)

因大豆進口成本難控，導(dǎo)致國內(nèi)豆油價格跟隨國際市場波動，國際大豆價格波動一定程度上制約國內(nèi)豆油價格。進口大豆成本與產(chǎn)出物豆粕及豆油價格均有一定的正相關(guān)性。因產(chǎn)出占比偏小，一般情況下豆油與進口大豆成本價格的相關(guān)性較豆粕略弱。近五年來，進口大豆成本與豆粕價格的相關(guān)性系數(shù)為0.66，大豆與豆油的相關(guān)性系數(shù)為0.54。2023年，因國內(nèi)飼料需求增量明顯，豆粕價格維持高位波動，較2022年跌幅有限，而進口大豆成本在宏觀利空及大豆供應(yīng)寬松壓力下走弱明顯，令進口大豆成本與豆粕價格的相關(guān)性系數(shù)下降至0.37，同樣在宏觀指引及自身供需格局寬松背景下的豆油價格亦有明顯跌幅，因此進口大豆成本與豆油價格相關(guān)度提高至0.81。在國內(nèi)市場缺乏豆油定價權(quán)的背景下，推進國產(chǎn)油料作物及特色油料作物播種，帶動了國產(chǎn)油脂的健康發(fā)展及消費提升，一定程度上制約了進口大豆產(chǎn)出的豆油價格所帶來的溢出影響，有望逐漸增強油脂油料行業(yè)的定價能力。

豆油市場發(fā)展更趨向理性

大豆壓榨行業(yè)延續(xù)著集團化發(fā)展趨勢，龍頭企業(yè)的產(chǎn)能集中化程度進一步提升，而中央一號文件的相關(guān)內(nèi)容，給油脂油料行業(yè)提供了更加穩(wěn)定的發(fā)展環(huán)境。國內(nèi)豆棕菜三大植物油在國內(nèi)油脂消費占比中最多，但原料端進口依存度均偏高，油脂市場價格波動受國際宏觀及油料市場影響均較大，一號文件中進一步推進國產(chǎn)油料作物的播種，讓國產(chǎn)油脂市場在與原料進口的植物油競爭中獲得更多動力，也讓國內(nèi)油脂行業(yè)在國際風(fēng)向中不斷搖曳的發(fā)展局勢趨向理性。

（卓創(chuàng)資訊 楊光紅）