周三A股市場出現(xiàn)了震蕩中重心下移的態(tài)勢。其中，小盤股較為集中的中證1000指數(shù)、國證2000指數(shù)分別下跌4.0%、4.48%；不過，得益于龍頭股的業(yè)績超預(yù)期，創(chuàng)業(yè)板指一度反抽。不過，尾盤有所回落，但僅下跌0.66%。

資金配置方向轉(zhuǎn)變

其實，從今年以來的走勢來看，當(dāng)前A股市場存量資金的配置方向就出現(xiàn)了較為明顯的變化。比如說在2023年，主要出擊的是以AI投資主線為代表的小盤成長股；但在2024年1月，小盤成長股的策略有所失效，AI投資主線的各個細(xì)分領(lǐng)域相繼出現(xiàn)調(diào)整態(tài)勢。在周三盤面，昆侖萬維等個股在午市后更是出現(xiàn)跳水式的走勢，放大了短線A股的調(diào)整壓力。

相對應(yīng)的是，在今年1月以來，央企股、國企股的表現(xiàn)漸趨活躍，從一個側(cè)面說明了A股市場沒有只漲不跌的股票，也沒有只跌不漲的股票。前者就如同2023年風(fēng)光無限的AI投資主線個股在今年以來的疲態(tài)，后者如持續(xù)調(diào)整三年多的滬深300指數(shù)成為當(dāng)前護盤資金持續(xù)出擊的方向，在周三，持續(xù)深幅調(diào)整兩年多的寧德時代借助于超預(yù)期的年報業(yè)績而逆勢走高，進一步證實了調(diào)整充分的個股，一旦遇到催化劑，就是股價強勁反擊的信號。

長線資金力量有望增強

對此，有分析人士指出，當(dāng)前A股市場的資金生態(tài)正在發(fā)生較大的改變，曾經(jīng)盛行一時的量化交易、轉(zhuǎn)融券交易、題材股炒作交易等較為盛行的小盤股或者說微盤股策略已經(jīng)失效，這背后既可能是經(jīng)濟增長范式轉(zhuǎn)變有關(guān)聯(lián)，也可能是投資者為本、注重投資回報的設(shè)計思路所致。

這對于短線A股市場走勢來說，壓力的確是存在的，因為當(dāng)前A股市場所處的股價結(jié)構(gòu)環(huán)境來說，小盤股、微盤股由于在2022年、2023年的持續(xù)高位運行，其估值數(shù)據(jù)仍然處在相對高位，并不便宜，這可能也是近幾個交易日持續(xù)放量下跌的誘因之一。而且，誠如前述，微盤股策略失效的背后還有量化交易減弱導(dǎo)致量化資金退出等，從而帶來了源源不斷的壓力，這可能尚需要進一步的釋放。

但是，對于持續(xù)調(diào)整三年多的滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)來說，他們的成分股經(jīng)過了持續(xù)多年的股價回落擠壓，估值數(shù)據(jù)已回到了歷史低位區(qū)域，且在全球股市范圍來說，A股這些中大市值品種的估值數(shù)據(jù)也是極具吸引力的。所以，一方面成為A股本土長線資金的最愛。比如說在周三，滬深300ETF成交金額仍然達(dá)到61億元，長線資金左側(cè)持續(xù)建倉的趨勢極為明顯。另一方面，以北向資金為代表的外資，在近期放緩了前期曾經(jīng)一度大力度減持的步伐，甚至在周二尾盤后開始回流，在周三更是凈流入37億元，從一個側(cè)面說明了只要有性價比，就會吸引長線資金的加盟。

畢竟A股的股票價值和全球其他股市的股票價值是一樣的，既有未來業(yè)績成長所帶來的股價揚升預(yù)期的價值，也有當(dāng)前股息回報的內(nèi)在價值。所以，經(jīng)過了多年持續(xù)調(diào)整之后的滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)的成分股，的確因為高性價比而成為長線資金競相關(guān)注的標(biāo)的。另外，隨著近期國債期貨價格的進一步揚升，意味著社會無風(fēng)險利率進一步降低，從而將進一步提升這些大中小市值品種的性價比優(yōu)勢。

綜上所述，當(dāng)前A股的調(diào)整壓力來源于微盤股籌碼的涌現(xiàn)，也來源于量化交易型資金的撤離。但托力也較為清晰可見，且力度在持續(xù)增強，那就是長線資金持續(xù)加大對高性價優(yōu)勢的中大小市值的建倉力度。故A股當(dāng)前的震蕩在所難免，但也在醞釀著新的生態(tài)、醞釀著新的漲升力量。