據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)，2023年四季度中國(guó)境內(nèi)金飾需求為148噸，較三季度環(huán)比下降4%，但同比增長(zhǎng)17%。此外，該項(xiàng)需求較四季度十年平均值的170噸低了17%。盡管2022年四季度的低基數(shù)導(dǎo)致了這一部分需求的同比增長(zhǎng)，但2023年四季度的金飾銷量卻不及業(yè)界預(yù)期。10月初的“黃金周”比往年更長(zhǎng)，本有望促進(jìn)黃金消費(fèi)，但結(jié)果卻不盡如人意[1]。防疫政策解除后的第一年里，旅游和其他娛樂(lè)項(xiàng)目熱度大漲，擠壓了消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)金飾的預(yù)算[2]。而四季度國(guó)內(nèi)金價(jià)上漲7%，又額外增添了消費(fèi)者的資金壓力。我們認(rèn)為，今年較晚的春節(jié)假期也將傳統(tǒng)的金飾銷售旺季推遲到了2024年1月，從而進(jìn)一步削弱了2023年四季度的金飾需求。

2023年，盡管國(guó)內(nèi)金價(jià)飆升17%，中國(guó)境內(nèi)金飾總需求仍達(dá)630噸，同比增長(zhǎng)10%。2023年中國(guó)GDP同比增長(zhǎng)5.2%，這一經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)連同2022年末防疫政策的解除，為國(guó)內(nèi)金飾需求的回升奠定了基礎(chǔ)。正如我們之前所述，隨著消費(fèi)者的儲(chǔ)蓄意愿在歷史高位徘徊，長(zhǎng)期以來(lái)被視為保值手段的金飾在本幣走軟的同時(shí)吸引了越來(lái)越多的關(guān)注。金飾和其他珠寶首飾的銷售額（其中金飾占大部分）同比增長(zhǎng)13%，超過(guò)其他零售品類，也正反映了上述觀點(diǎn)。此外，隨著疫情相關(guān)限制的減少，2023年結(jié)婚率回升，婚慶金飾需求也有所改善，進(jìn)而提供了額外的助力。

由于人民幣金價(jià)飆升，2023年國(guó)內(nèi)金飾消費(fèi)金額達(dá)2，820億元人民幣，創(chuàng)歷史新高。

然而，2023年的金飾消費(fèi)總量仍低于長(zhǎng)期平均水平，較2019年疫情前低了1%。在國(guó)內(nèi)金價(jià)飆升的情境下，加之消費(fèi)者愈發(fā)偏愛(ài)輕量化產(chǎn)品，一定程度上限制了中國(guó)大克重金飾的消費(fèi)需求。同時(shí)，由于近年來(lái)結(jié)婚率整體日趨下降，婚慶金飾消費(fèi)下滑，進(jìn)一步施壓于金飾消費(fèi)需求。

2023年，克重小、總價(jià)低的金飾相較其他產(chǎn)品更受歡迎。我們發(fā)布的《2023中國(guó)金飾零售市場(chǎng)洞察》表明，重量低于10克、價(jià)格低于2，000元人民幣的產(chǎn)品對(duì)金飾零售商的銷售額貢獻(xiàn)最大。我們與業(yè)內(nèi)人士的交流也證明了類似的趨勢(shì)：輕量化的24K硬足金飾品和體積較小的金飾產(chǎn)品，在人工費(fèi)合理的情況下，比其他品類的產(chǎn)品表現(xiàn)更好。同時(shí)，我們也注意到“批發(fā)商/制造商 — 消費(fèi)者”這一銷售模式的出現(xiàn)，即消費(fèi)者直接從批發(fā)商和制造商處購(gòu)買(mǎi)金飾產(chǎn)品，以省去額外的費(fèi)用。我們認(rèn)為，引發(fā)這些現(xiàn)象的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素在于收入增長(zhǎng)的不確定性、國(guó)內(nèi)金價(jià)的飆升以及消費(fèi)者尋求保值的心態(tài)。

展望未來(lái)，2024年中國(guó)境內(nèi)金飾需求或?qū)⒚媾R挑戰(zhàn)。雖然春節(jié)假期前的傳統(tǒng)銷售旺季可能會(huì)帶來(lái)一季度金飾需求的強(qiáng)勁表現(xiàn)，但此后高企的金價(jià)和潛在的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩或?qū)⑹河谥袊?guó)金飾消費(fèi)。此外，人們認(rèn)為2024年不宜結(jié)婚，這也可能對(duì)婚慶金飾需求造成潛在影響。

而隨著消費(fèi)者開(kāi)始追捧前文提到的低工費(fèi)產(chǎn)品，金飾零售商的利潤(rùn)空間也受到擠壓。再加上趨于飽和的金飾市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，2024年金飾零售市場(chǎng)格局或?qū)⒏鼮閺?fù)雜。