導語：2023年我國聚丙烯出口實現了“跨越式”發(fā)展，一方面在于我國PP產能在全球范圍內占比有所提升，另一方面在于我國制造業(yè)恢復和疫情防控處于全球領先地位導致我國PP生產的比較優(yōu)勢明顯。然而近兩年我國PP出口增速有所下滑，脫離不了基本面和宏觀因素影響。

近年來，我國PP出口量呈現較為明顯的擴增，全年出口量逐漸穩(wěn)定在百萬噸級別。 2021年的明顯擴增后出口量雖小幅回落，但2023年在海外市場布局以及套利窗口打開的支撐下，全年出口量重新恢復增勢，年內出口達到130.99萬噸，較2022年出口量增長3.48%。出口量增加，究其原因是國內供給不斷充裕，國內價格處于全球洼地，年內出口窗口多數時間仍然開啟。2023年隨著海外市場競爭加距，來自中東以及韓國等地區(qū)的低價競爭逐漸激烈化，在價格優(yōu)勢仍存的局面下，使得出口量小幅增加。整體來看，國內新投產裝置穩(wěn)定釋放產能且預期投放腳步仍未止步，隨著海外市場布局逐漸進行，我國PP出口量有所回升，但增速顯著放緩。

近年我國PP價格優(yōu)勢處于常態(tài)化

2019年至2023年，亞洲PP均聚市場整體呈現出“N型”走勢，市場波動性較大，且我國PP價格優(yōu)勢處于常態(tài)化。2023年亞洲PP均聚市場價格先上漲后回落，價格重心較2022年有所下滑。東南亞地區(qū)與遠東地區(qū)走勢高度契合，多互相影響，東南亞地區(qū)價格絕大多數時期倒掛遠東地區(qū)，為遠東地區(qū)貨物的出口提供了空間。2023年東南亞均聚市場和遠東均聚市場的價差主要在20美元/噸-110美元/噸之間，最大價差為110美元/噸，出現在4月中旬；最小價差為20美元/噸，出現在7月中旬。具體至年內行情，上半年在成本端支撐以及海外裝置集中檢修、降負荷導致供應收緊的影響下，區(qū)域內價格走高，同時人民幣貶值使得出口窗口打開，遠東均聚和東南亞均聚的最高價格分別出現在2月和4月，分別為990美元/噸和1100美元/噸。然而5月后，隨著海外裝置回歸以及需求疲軟，供強需弱拖累價格逐步走低。進入三季度，下游邁入傳統(tǒng)消費旺季，對市場價格略有提振，但由于需求持續(xù)力度不足，上行空間有限。國內需求弱于預期疊加三季度多套裝置投產使得價格漲后回落，下行幅度大于東南亞地區(qū)，套利空間走闊。四季度中上旬仍維持偏弱行情，但進入12月海外市場逐漸企穩(wěn)后內外盤價差小幅走擴，一定程度上創(chuàng)造投機需求，價格水平略有回升。綜合來看，PP內外盤價差除了7月和11月較小以外，其余月份價差均偏高，套利窗口有所打開，利于出口。

產能快速增長導致市場競爭激烈程度加劇，國內企業(yè)積極開拓出口渠道

近年來，我國所處的東北亞地區(qū)與東南亞地區(qū)產能擴增的腳步仍在進行中，近五年國內PP產能快速發(fā)展，增加1605萬噸，國內供應逐漸過剩后積極開拓出口領域，布局東南亞地區(qū)等市場，發(fā)展原料出口貿易，主要流向東南亞為主，但由于印度、孟加拉國以及巴西等地區(qū)的需求逐漸轉暖，南亞以及南美等地區(qū)也成為我國主要出口流向，此外還夾雜少量流向歐美地區(qū)的出口貨源，但由于海運費較高且運距較遠時間較長，難有放量。目前受制于國外經濟形勢較弱的沖擊，PP需求跟進節(jié)奏與實際預期偏弱，增速相對緩慢。隨著東南亞地區(qū)自給度的提升，海外出口市場的低價競爭也日益激烈。

美聯(lián)儲加息導致主要目的地需求動能疲弱，我國PP出口增幅受限

美聯(lián)儲自2020年3月開始施行零利率＋量化寬松政策，應對潛在的經濟下行風險，導致通脹高企。自2022年3月開始，美聯(lián)儲縮表正式開啟，經歷了激進的加息政策，如今美國聯(lián)邦基金目標利率已經來到了5.25%-5.5%。全球范圍內企業(yè)生產受到多重影響，高利率環(huán)境引發(fā)需求退坡，帶來了潛在的衰退風險，東南亞國家產品高度依賴海外市場，也因此壓制了其出口前景，數據顯示，2022年印度、印尼出口訂單減少超過3成，柬埔寨對外出口訂單銳減造成大面積企業(yè)虧損。這些因素都導致東南亞國家對于PP等原材料需求增速有所下滑。

能源價格高企限制東南亞地區(qū)制造業(yè)，PP消耗增幅受限影響我國產品出口

還有一方面在于，2022年以來多地爆發(fā)地緣沖突事件，導致原油等能源類大宗商品價格高企，且維持高波動性。根據國際能源署報告中的數據顯示，再過去二十年的時間里，東南亞能源需求平局每年增長3%，且高度依賴進口，東南亞各國多為勞動密集型的中小型國家，本地基建和應對能源安全性的能力較弱，能源價格高企和高波動型制約制造業(yè)發(fā)展，也因此對于化工原材料需求有所削弱。

未來5年PP出口量有望保持正增長

未來五年，海外PP新增產能投產腳步逐漸放緩。據卓創(chuàng)資訊數據統(tǒng)計，2024-2028年國際PP新增產能在435萬噸，就投產時間來看，多集中在未來兩年進行投放。但近幾年由于成本利潤等原因使得裝置投產計劃或出現一定變數，多數仍有延期投放可能。而國內PP產能則仍步履未止，預計2024年PP新投產能在830萬噸左右新增產能的持續(xù)投放將令國內供給更加充裕，PP自給率進一步提升。這也使得我國處于價格洼地的處境或稱為長期趨勢，海外供應商對華銷售熱情以及體量或有所下滑。同時，隨著近年來東北亞地區(qū)的不斷投產，我國也逐漸拓展出口貿易，遠東以及東南亞地區(qū)價格也逐漸透明化，市場競爭逐漸激烈。盡管我國擁有一定價格優(yōu)勢，但由于目前海內外需求的弱勢，來自中東以及韓國的低價報盤也在一定程度上擠壓了我國出口至東南亞地區(qū)的市場份額。而南美地區(qū)隨著套利空間的打開以及當地需求的逐漸恢復，出口至該地區(qū)的貿易量明顯增加，且逐漸成為長期發(fā)展對象。未來，低價競爭也仍將繼續(xù)，成為進出口貿易的競爭點之一。同時，隨著國際局勢的變動，我國與歐美某國的進出口貿易往來也有所增加，整體來看，未來全球貿易流向或更具有多元化和變動性。

市場對于美聯(lián)儲的貨幣政策預期顯示2024年開啟降息周期基本達成一致，出現分歧的部分主要集中在降息的幅度和開啟的月份。對于東南亞國家來說，隨著降息周期開啟，壓在其制造業(yè)上最大的壓力將會有所減弱，一定程度上會刺激其對于PP等化工原材料進口。

此外主要貿易國的進口政策有所收緊，或成為較大的阻力因素，巴西、印度、印尼等國家對于聚烯烴進口關稅把控更加嚴格，紛紛提高進口關稅，旨在保護本國生產企業(yè)利益，但是這些國家本身處于PP產能短缺階段，投產落地之后難以覆蓋本國需求，仍需依賴進口，因此對于我國出口影響相對有限。

總體來看，未來5年國內PP出口量保持增長態(tài)勢，并且會穩(wěn)住當前出口量高于百萬的規(guī)模，但是增速預計依舊偏緩，仍需關注海內外需求的恢復以及出口套利空間的支撐帶動性。

（卓創(chuàng)資訊 薛銘慧、劉舜心）