七禾網17、聯海的量化策略是如何挖掘因子、迭代策略、維護模型？

王晶晶：因子挖掘是在現有統一的模擬平臺下，從大量數據中，找出能有預測性的高ic和高sharp的因子。在組合上，基本上維持線性模型和非線性模型兩套并行，日常會定期重新訓練。

七禾網18、在實際投資時，聯海重點跟蹤關注的指標有哪些？

王晶晶：對于量化策略而言，我們相對重點關注各個風格指數以及大小盤指數的相對強弱。微觀層面就是關注整體因子庫的樣本外情況和模型預測的樣本外情況。

七禾網19、聯海的產品更適合怎樣的市場環(huán)境？過往投資中是否出現過比較大回撤？原因是什么？如何解決的？

王晶晶：現在看量化類策略比較合適一種普適化的市場環(huán)境，個股走勢整體不要極端分布。回撤相對大的時候往往市場走勢是一種2/8行情，特別是只有純大盤股在上漲的時候。正常情況下如果沒有超過策略回測的最大回撤，就還是相信策略或者市場后面能回歸正常。如果超過后，一般會覺得市場狀態(tài)發(fā)生變化，通常會重新挑選下適用這個行情下因子，并重新訓練下模型。當然如果開始就能研究出一個適用性更全、相關性低、種類各種各樣的因子庫，大大提高模型的適應能力是最好的一種事前解決辦法。

七禾網20、風險管理方面，聯海如何控制風險的？能否舉例說明？

王晶晶：一般這塊就是會對行業(yè)暴露、個股集中度、換手對個股交易量占比和barra的風險暴露等做一定的限制。

七禾網21、量化產品如何做到低波動、穩(wěn)收益？

王晶晶：結合宏觀做好預判，把細節(jié)做好，做好應對。

七禾網22、未來一年，市場有哪些確定性機會可以分享？又有哪些不確定因素值得大家關注？

王晶晶：貝塔因子、換手率因子、波動率因子受宏觀周期的影響不大，這來源于股票的某些交易特性，換手率因子和波動率因子是相對理想的alpha因子；此外，質量、低波和紅利在市場收縮的環(huán)境下通常會更勝一籌；

不確定因素：一是行業(yè)因子的輪動日趨頻繁和難以把握；二是風格切換甚至大反轉，這要求我們持續(xù)豐富完善因子庫和策略線，防止風格切換帶來的組合超額收益下墜。

七禾網23、最后，請您介紹一下聯海資產以及團隊情況？

王晶晶：聯海資產成立于2016年4月，并于同年10月取得私募基金管理人資格。公司現為基金業(yè)協會觀察會員、保險業(yè)協會聯席會員，并擁有投顧業(yè)務資格。公司定位于以量化策略及宏觀策略理念為核心，多資產、多策略的綜合型私募基金管理公司。

目前公司投研團隊人數17位，其中碩士占比超過9成、博士占比接近5成。團隊具有國內外知名投資機構履歷，例如WorldQuant、華夏基金等，平均投資年限10年以上。公司曾多次榮獲金牛獎、英華獎、華曜獎、中國私募基金風云榜、東方財富風云榜等行業(yè)獎項。公司客戶涵蓋產業(yè)資本、海外資金、高凈值客戶，以及銀行、證券、保險、期貨、信托等金融機構。

七禾網注：成績代表過去，未來充滿挑戰(zhàn)！

七禾網www.levitate-skate.com

翁建平對話整理

2024-1-9